Điều gì có thể đưa vàng trở lại trên mức 5.000$?

Ánh sáng của Vàng đã phai nhạt kể từ khi chạm mốc 5.600$/troy ounce, và các nhà đầu tư đang tự hỏi liệu và khi nào nó sẽ trở lại. Kim loại quý này ổn định ở mức thấp hơn nhiều so với đỉnh cao mọi thời đại, và hiện tại không có dấu hiệu nào cho thấy sẽ tái lập kỷ lục, mặc dù thế giới đang đứng trên bờ vực của Chiến tranh Thế giới thứ III. 

Nhưng vẫn còn hy vọng.

 Điều gì có thể đưa xu hướng tăng giá trở lại?

Có hai kịch bản chính có thể hỗ trợ cho sự bùng nổ đột ngột và bền vững của giá Vàng

Kịch bản đầu tiên liên quan trực tiếp đến lợi suất. Như đã được thảo luận rộng rãi, dòng tiền rủi ro giảm đã chuyển hướng từ Vàng sang Đô la Mỹ, khi lợi tức từ trái phiếu chính phủ làm cho chúng trở nên hấp dẫn hơn trong thời kỳ biến động.

Trái phiếu chính phủ có thể trở nên kém hấp dẫn hơn trong kịch bản tránh rủi ro dưới một điều kiện cụ thể: khi lợi suất thấp hơn lạm phát. Trong trường hợp đó, những người tìm kiếm sự an toàn sẽ quay trở lại Vàng.

Ví dụ, giả sử lợi suất trái phiếu là 3% và lạm phát ở mức 4%. Trong trường hợp đó, lợi tức thực tế khi giữ trái phiếu sẽ là -1%.  

Lợi suất thực âm cũng đồng nghĩa với lạm phát cao và do đó làm xói mòn sức mua. Thêm vào đó, lợi suất thực âm là dấu hiệu rõ ràng của sự bất ổn kinh tế.

Đó không phải là vị trí mà bất kỳ nền kinh tế lớn nào muốn rơi vào, đặc biệt là sau khi vừa thoát khỏi kịch bản đó.

Kịch bản thứ hai là các ngân hàng trung ương. Các ngân hàng trung ương từ các nền kinh tế mới nổi có xu hướng tích trữ Vàng làm dự trữ, tạo áp lực tăng giá và hạn chế nguồn cung.

Theo dữ liệu gần đây từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), nước này đã tăng dự trữ Vàng nhà nước trong tháng thứ 17 liên tiếp vào tháng Ba. Lượng vàng dự trữ của quốc gia này đã tăng lên 74,38 triệu troy ounce tinh khiết vào cuối tháng Ba, từ 74,22 triệu troy ounce của tháng trước đó.

Việc Trung Quốc rời xa đồng USD không phải là tin mới. Việc Tổng thống Donald Trump nhậm chức tại Nhà Trắng cách đây 16 tháng không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên. Quyết định của Trung Quốc hoàn toàn dựa trên các mức thuế quan của Tổng thống Trump và cuộc chiến thương mại mà ông khởi xướng chống lại đối thủ thương mại lớn ngay khi nhậm chức. Trung Quốc đã biết điều đó, và tất cả chúng ta đều biết điều gì sẽ xảy ra.

Có một lưu ý quan trọng. Không có yếu tố nào đứng riêng lẻ khi bàn về các diễn biến kinh tế toàn cầu. 

Cuộc chiến đang diễn ra ở Iran làm gián đoạn nguồn cung dầu khí và trở thành nguồn gây áp lực lạm phát mới. Hiện tại, thị trường đã vượt qua nỗi sợ: lạm phát là có thật.  

Báo cáo Khảo sát Kỳ vọng Người tiêu dùng mới nhất của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York cho thấy kỳ vọng lạm phát của các hộ gia đình tăng lên trong ngắn hạn và trung hạn, và giữ nguyên ở dài hạn trong tháng Ba. Kỳ vọng tăng giá xăng dầu đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng Ba năm 2022.

Thêm vào đó, một số quốc gia phải bán bớt dự trữ Vàng để đối phó với giá năng lượng tăng cao. Dự trữ Vàng của Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã giảm 69,1 tấn xuống còn 702,5 tấn trong tuần cuối cùng của tháng Ba, mức giảm hàng tuần lớn nhất trong dự trữ vàng tiêu chuẩn quốc tế của Thổ Nhĩ Kỳ kể từ năm 2013. Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ nhằm hỗ trợ đồng nội tệ và tăng thanh khoản thị trường. Nhưng sự thiếu hụt nhu cầu từ ngân hàng trung ương đang gây áp lực tiêu cực lên giá Vàng. 

Trong khi đó, Hoa Kỳ đang đứng ở đâu?

Trong khi đó, lợi suất trái phiếu chính phủ đã tăng kể từ khi chiến tranh Iran bắt đầu, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm là 3,99% lúc đó và hiện là 4,37%. Theo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI), lạm phát tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước trong tháng Hai. Các nhà đầu tư dự đoán con số này sẽ nhảy lên 3,3% trong tháng Ba. Thực tế, lạm phát có thể vẫn thấp hơn lợi suất, nhưng khoảng cách đang thu hẹp. 

Nguồn: Reuters

Và đây chỉ là phần nổi của tảng băng chìm. Trừ khi chiến tranh kết thúc trong vài ngày tới, áp lực lạm phát ngày càng tăng sẽ trở thành điều bình thường, khi giá nhiên liệu lan tỏa khắp nền kinh tế. Ngân hàng Dự trữ Liên bang sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tăng lãi suất và buộc giảm chi tiêu tiêu dùng, trong khi các hộ gia đình phải đối mặt với sức mua giảm sút. 

Cuối cùng, sự mất niềm tin vào nền kinh tế Mỹ có khả năng kích thích nhu cầu Vàng và đẩy kim loại quý vượt qua các mức cao kỷ lục hiện tại. Dữ liệu lạm phát của Mỹ chắc chắn sẽ là chất xúc tác cho nhu cầu Vàng được hồi sinh.