Bảy yếu tố cơ bản cho tuần này: Chuẩn bị cho công bố NFP, ECB và các tiêu đề giao dịch sôi động

• Các nhà đầu tư đang háo hức theo dõi các diễn biến thương mại tại Mỹ và với các đối tác của mình.
• ECB dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa khi lạm phát vẫn ở mức thấp.
• Bảng lương phi nông nghiệp là điểm nhấn của một tuần bận rộn với các dữ liệu kinh tế hàng đầu của Mỹ.

Bán trong tháng 5 và rời đi? Đối với những người ở lại, có rất nhiều yếu tố kích thích sự biến động cao, từ các diễn biến thương mại đang diễn ra đến quyết định của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Bảng lương phi nông nghiệp (NFP).

1) Nghi ngờ về các thỏa thuận thương mại trong tương lai xuất hiện

Đã hai tháng kể từ "Ngày Giải phóng", và thời gian đang trôi về phía ngày 9 tháng 7, khi các "thuế đối ứng" cứng rắn hơn của Tổng thống Mỹ Donald Trump sẽ có hiệu lực. Cho đến nay, chỉ có một thỏa thuận thương mại được ký kết, với Vương quốc Anh - thỏa thuận này đã mất ba năm để hoàn thành và được coi là dễ nhất.

Sự hoài nghi cũng chiếm ưu thế ở các lĩnh vực khác. Quyết định gần đây của Tòa án Thương mại Quốc tế Mỹ, cho rằng hầu hết các khoản thuế là bất hợp pháp và là sự vượt quá quyền hạn của Nhà Trắng, chắc chắn đã làm lung lay sự sẵn lòng của các quốc gia trong việc nhượng bộ.

Các khoản thuế vẫn được duy trì trong khi quyết định này đang được xử lý qua hệ thống pháp lý. Tuy nhiên, không có lý do gì để EU nới lỏng quy định, hoặc bất kỳ đối tác nào khác nhượng bộ, nếu Trump không thể thực hiện các đe dọa của mình.

Mối quan hệ thương mại lớn nhất là giữa Trung Quốc và Mỹ. Cả hai bên đã đồng ý giảm các mức thuế cực cao trên 100%, nhưng hầu hết các mặt hàng nhập khẩu từ Trung Quốc vẫn phải chịu thuế 30%. Hơn nữa, Trump gần đây đã nổi giận với việc Bắc Kinh bị cáo buộc vi phạm các thỏa thuận đó, chỉ được ký kết cách đây ba tuần.

Nếu Mỹ đạt được thỏa thuận với Ấn Độ - được báo cáo là gần đạt được - thị trường sẽ tăng trưởng. Bất kỳ thỏa thuận nào khác cũng sẽ là tin tốt. Tuy nhiên, có khả năng cao hơn về một cuộc đấu tranh không có kết quả.

2) ISM Manufacturing PMI có thể phục hồi nhờ hy vọng giảm thuế

Thứ Hai, 14:00 GMT. Viện Quản lý Cung ứng (ISM) công bố Chỉ số Nhà quản lý Mua hàng (PMI) cho lĩnh vực công nghiệp vào đầu tuần, phục vụ như một gợi ý đầu tiên cho báo cáo việc làm vào thứ Sáu. Nó có khả năng sẽ tích cực.

Những kỳ vọng cho tháng 5 đứng ở mức cải thiện so với điểm số 48,7 của tháng 4. Có nhiều lý do để lạc quan, đó là sự trì hoãn trong chính sách thuế. Nếu điểm số vượt quá 50, ngưỡng phân tách giữa sự thu hẹp và mở rộng, thị trường sẽ hoan nghênh.

Thành phần Việc làm là quan trọng cho Bảng lương phi nông nghiệp vào thứ Sáu, trong khi chỉ số Giá cả trả cho thấy kỳ vọng lạm phát.

3) JOLTs có thể tiếp tục giảm

Thứ Ba, 14:00 GMT. Báo cáo Cơ hội việc làm JOLTS là một chỉ báo chậm - dữ liệu cho tháng 4, chứ không phải tháng 5, như NFP. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dành một vị trí đặc biệt cho nó, cho nó thêm tầm quan trọng.

Trong những tháng gần đây, JOLTS đã giảm, xuống còn 7,19 triệu việc làm hàng năm vào tháng 3. Đó là mức thấp nhất trong hơn bốn năm. Một sự sụt giảm khác được dự đoán, phản ánh số lượng việc làm ít hơn khi nền kinh tế dần chậm lại.

Trong báo cáo, mức độ nghỉ việc là điều đáng quan tâm - mọi người tự nguyện rời bỏ công việc khi họ cảm thấy tự tin, và kiềm chế thay đổi khi họ lo lắng.

4) Tác động của ADP là ngắn hạn, nhưng định hình kỳ vọng NFP

Thứ Tư, 12:15 GMT. Automated Data Processing (ADP) là nhà cung cấp bảng lương lớn nhất của Mỹ, công ty đứng sau khoảng một trong sáu phiếu lương trong nước. Các số liệu việc làm khu vực tư nhân của nó không thường xuyên tương quan tốt với NFP chính thức, nhưng thường kích thích phản ứng ngay lập tức trên thị trường.

Hơn nữa, việc công bố này cũng định hình kỳ vọng cho việc công bố vào thứ Sáu. Dữ liệu của ADP được công bố là 62K vào tháng 4, gần như chỉ bằng một nửa kỳ vọng, và một sự phục hồi lên trên 100K là có khả năng xảy ra vào tháng 5.

5) PMI ngành dịch vụ ISM có thể tiếp tục tăng sau khi tránh được sự thu hẹp

Thứ Tư, 14:00 GMT. Ngành dịch vụ là lĩnh vực lớn nhất của Mỹ, và nếu nó là một quốc gia, nó sẽ là nền kinh tế lớn thứ ba thế giới. Chỉ số dẫn dắt của ISM cho lĩnh vực này đã gây bất ngờ với mức tăng lên 51,6 điểm trong tháng 4, cho thấy tác động của việc trì hoãn thuế quan đối ứng nhiều hơn là sự lo lắng về chúng.

Báo cáo cho tháng 4 có thể còn tốt hơn, cho thấy sự lạc quan của các doanh nghiệp về việc dỡ bỏ các nghĩa vụ trừng phạt đối với hàng hóa Trung Quốc. Quyết định mới nhất của tòa án chống lại hầu hết các khoản thuế có thể đã đến sau khi cuộc khảo sát kết thúc.

Thành phần việc làm ảnh hưởng đến kỳ vọng NFP, nhưng tiêu đề cũng không kém phần quan trọng - PMI ngành dịch vụ ISM là một chỉ số hàng đầu.

6) ECB được dự đoán sẽ cắt giảm lãi suất lần thứ bảy liên tiếp

Thứ Năm, quyết định vào lúc 12:15 GMT, họp báo vào lúc 12:45 GMT. Lạm phát khu vực đồng euro đã dao động chỉ trên 2% hàng năm trong những tháng gần đây, cả trong các thước đo tiêu đề và cơ bản. Đó là tin tốt cho Ngân hàng Trung ương Châu Âu, nơi đã phải đối mặt với mức tăng giá trên 10% hàng năm vào cuối năm 2022.

Lạm phát thấp hơn và sự không chắc chắn cao hơn về triển vọng tăng trưởng cho phép tổ chức có trụ sở tại Frankfurt cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản một lần nữa.

Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những gợi ý từ Chủ tịch ECB Christine Lagarde về các động thái tiếp theo của ngân hàng trung ương. Chi tiêu quốc phòng khổng lồ có phải là dấu hiệu của lạm phát cao hơn và tạm dừng việc cắt giảm lãi suất? Liệu chi phí vay có thể giảm thêm không?

Chỉ có một vài điều chắc chắn không an ủi: rằng Lagarde sẽ nhấn mạnh mức độ không chắc chắn cực kỳ cao và hứa hẹn sẽ đưa ra quyết định theo từng cuộc họp.

Đồng euro (EUR) có thể sẽ tăng nếu Lagarde không báo hiệu bất kỳ sự cắt giảm nào sắp xảy ra, mà thay vào đó áp dụng chế độ chờ và xem.

Ngoài những gợi ý về các động thái tiếp theo, các nhà đầu tư sẽ chú ý đến các dự báo tăng trưởng và lạm phát được cập nhật của ECB, mà có thể sẽ vẫn ở mức thấp.

7) NFP có thể không đạt kỳ vọng cho một sự thay đổi, ảnh hưởng đến tâm lý

Thứ Sáu, 12:30 GMT. Bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ đã không vượt qua kỳ vọng trong ba tháng liên tiếp kể từ đầu năm ngoái. Liệu chuỗi hai tháng vượt kỳ vọng hiện tại có kết thúc với một con số dưới ước tính cho tháng 5?

Trái ngược với tính chất dao động của việc vượt và không đạt kỳ vọng NFP, hầu hết các điều chỉnh đều theo chiều hướng giảm. Các ước tính cho tiêu đề sẽ thay đổi trong tuần, khi các chỉ số dẫn đầu như báo cáo việc làm của ADP được công bố. Tuy nhiên, có lý do chính đáng để mong đợi một sự điều chỉnh giảm cho số liệu tháng 4.

Các chính sách của Trump có ảnh hưởng đến việc làm không? Không có bằng chứng rõ ràng. Elon Musk đã rời khỏi công việc tại Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE) sau khi nỗ lực cắt giảm chi tiêu và sa thải nhân viên của ông không đạt được nhiều kết quả.

Liệu thuế quan có gây ra sa thải không? Vai trò của Trí tuệ Nhân tạo (AI) trong việc tạo ra hoặc phá hủy vị trí là gì? Dữ liệu NFP cho tháng 5 có thể làm sáng tỏ một số xu hướng gần đây. Có khả năng cao về việc tuyển dụng ròng chậm lại, nhưng không phải là tổn thất việc làm ròng.

Suy nghĩ cuối cùng

Mặc dù lịch kinh tế rất dày đặc trong tuần này, nhưng điều quan trọng là lưu ý rằng các tiêu đề liên quan đến thương mại có thể đến bất kỳ lúc nào, kích hoạt hành động giá bất ngờ. Giao dịch cẩn thận.