7 triệu ounce bạc đã rời kho COMEX vào tuần trước với sự tăng vọt trong các đợt giao hàng

Hơn 7 triệu ounce bạc đã rời khỏi các kho COMEX trong tuần trước khi nhu cầu đối với kim loại vật chất tăng vọt.

Trong khi đó, CME ghi nhận 6.168 thông báo giao hàng bạc kỳ hạn tháng 9 tính đến ngày 18/9, tương ứng với một "giao hàng" 30,84 triệu ounce, theo báo cáo thông báo giao hàng và kho bãi của CME.

Một "giao hàng" gắn với hợp đồng tương lai không nhất thiết có nghĩa là bạc đã rời khỏi kho. Thông thường, điều đó chỉ liên quan đến việc chuyển một chứng quyền kho bãi sang chủ sở hữu mới mà không có bất kỳ sự di chuyển vật chất nào của kim loại. Đó là lý do việc 7 triệu ounce kim loại vật chất rời khỏi kho chỉ trong một tuần trở nên đáng chú ý.

Để dễ hình dung, lượng bạc chảy ra 7,2 triệu ounce tương đương khoảng 223 tấn, xấp xỉ 2,1% tổng lượng tồn kho COMEX.

Điều này không cho thấy một sự thiếu hụt bạc sắp xảy ra, nhưng đây là một lượng kim loại chảy ra đáng chú ý. Nó có thể trở nên quan trọng nếu việc giao hàng vật chất trở thành một xu hướng.

Giao hàng COMEX hoạt động như thế nào?

Kim loại được lưu trữ trong một kho được COMEX chấp thuận có thể được phân loại theo một trong hai cách.  

Registered bạc có gắn chứng quyền đang hoạt động, nghĩa là nó sẵn sàng để giao ngay theo một hợp đồng tương lai.

Eligible silver đáp ứng các tiêu chuẩn của COMEX và được lưu trữ trong một kho được chấp thuận, nhưng không có chứng quyền đang hoạt động đi kèm. Eligible silver không sẵn sàng để giao hàng. Chủ sở hữu có thể đăng ký nó bằng cách yêu cầu chủ kho phát hành một chứng quyền.

Khi bạc được phân loại lại từ registered sang eligible, tồn kho registered giảm và tồn kho eligible tăng với cùng một lượng. Ngược lại, tồn kho registered tăng và tồn kho eligible giảm khi một warrant được phát hành cho kim loại. Trong cả hai hoạt động, tổng tồn kho COMEX vẫn giữ nguyên. Điều đó chỉ thay đổi khi kim loại đi vào hoặc rời khỏi hệ thống.

Trong tháng giao hàng của hợp đồng, bên bán khống có ý định giao hàng sẽ phát hành thông báo thông qua công ty thanh toán bù trừ của mình. Bên mua nhận được warehouse warrant và trở thành chủ sở hữu hợp pháp của kim loại. Chủ sở hữu mới có một số lựa chọn:

1. Để bạc ở trạng thái registered
2. Hủy warrant và chuyển kim loại sang eligible
3. Bán hoặc chuyển nhượng warrant
4. Hủy warrant và sắp xếp đưa kim loại ra khỏi kho

Điều gì đã xảy ra tuần trước

Tuần trước (10-17/9), kim loại registered tăng 1,4 triệu ounce lên 97,3 triệu ounce. Trong khi đó, bạc eligible giảm khoảng 8,6 triệu ounce xuống 232,8 triệu ounce.

Tổng tồn kho giảm từ 337,2 triệu ounce vào ngày 10/9 xuống 330,1 triệu ounce vào ngày 17/9, cho thấy khoảng 7,1 triệu ounce bạc đã thực sự rời khỏi các kho COMEX trong giai đoạn bảy ngày đó.

Các báo cáo của CME không xác định rằng lượng bạc rời khỏi kho là cùng số kim loại được đại diện bởi các thông báo giao hàng tháng 9.

Để có thêm góc nhìn, mức rút bớt này lớn hơn khoảng 25% so với mức giảm 5,75 triệu ounce từ ngày 3-9/10/2025, trong giai đoạn đầu của đợt squeeze tháng 10. Nó tương đương khoảng một nửa tổng mức rút bớt 13,96 triệu ounce được ghi nhận từ ngày 9 đến ngày 16/10.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng khác với trong đợt squeeze tháng 10, tồn kho registered (bạc sẵn sàng giao hàng) đã tăng vào tuần trước. Đợt squeeze đã rút gần 14,2 triệu ounce khỏi danh mục registered. Nói cách khác, biến động tuần trước cho thấy các đợt rút kim loại vật chất mạnh khỏi kho COMEX. Tuy nhiên, nó không tạo áp lực lên nguồn cung có thể giao của COMEX giống như chúng ta đã thấy vào tháng 10 vì vẫn còn rất nhiều kim loại registered.

Xét trên bức tranh lớn hơn, mức rút bớt tuần trước không cho thấy tình trạng thiếu hụt kim loại vật chất sắp xảy ra. Đây có thể chỉ là một sự kiện đơn lẻ. Tuy nhiên, nếu mức dòng chảy bạc ra ngoài này trở thành xu hướng, nó có thể dẫn đến một đợt squeeze bạc khác.