USD/TRY: Chính sách không hành động có nguy cơ gây bán tháo Lira mạnh hơn – Commerzbank

Tatha Ghose của Commerzbank nhận thấy quyết định của ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBT) mang tính nhị phân, với thị trường chia rẽ giữa việc không thay đổi và tăng lãi suất 300 điểm cơ bản, và nhấn mạnh rằng việc thắt chặt hành lang lãi suất vẫn là thắt chặt thực tế. Ông lập luận rằng quá trình giảm phát đã không thuyết phục, cán cân bên ngoài đang xấu đi, và cảnh báo rằng việc không thực hiện thắt chặt đáng kể có thể kích hoạt đợt bán tháo đồng Lira Thổ Nhĩ Kỳ (TRY) mạnh hơn và làm tăng khả năng điều chỉnh đột ngột.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan của CBT và sự dễ tổn thương của Lira

"Quyết định lãi suất của ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBT) hôm nay diễn ra vào thời điểm câu chuyện giảm phát ngày càng trở nên không thuyết phục. Đồng thuận thị trường cho hôm nay mang tính hai cực: các nhà phân tích hoặc dự đoán không thay đổi lãi suất tái cấp vốn chính thức, hoặc dự báo tăng lãi suất 300 điểm cơ bản – đa số kỳ vọng không thay đổi."

"Đối với chúng tôi, điều đó không quan trọng liệu cú sốc giá là tạm thời hay vĩnh viễn. Theo quan điểm của chúng tôi, cú sốc hiện tại làm cho tình trạng lạm phát không bền vững trước đó càng trở nên cấp bách hơn. Chúng tôi không chấp nhận rằng quá trình giảm phát đã hoạt động tốt cho đến khi cú sốc xảy ra.

"Các nhà hoạch định chính sách hiện thừa nhận rằng cú sốc giá dầu sẽ làm tình hình này trở nên tồi tệ hơn nhiều trong những tháng tới. Một vấn đề khác là một số người hoài nghi, những người cũng cho rằng giảm phát đã thất bại, nghĩ rằng không nên sử dụng lãi suất cao hơn trong tương lai. Chúng tôi hoàn toàn không đồng ý."

"Nhưng sự do dự của họ xác nhận những lo ngại của thị trường rằng họ có thể chọn sự tiện lợi của việc không hành động do áp lực chính trị. Nếu hôm nay không có bước thắt chặt đáng kể nào, chúng tôi sẽ lo ngại về một đợt bán tháo đồng lira mạnh hơn. Các biện pháp quản lý thanh khoản thứ cấp nhiều hơn, chẳng hạn như giới hạn rủi ro hoán đổi hoặc nghĩa vụ của các nhà xuất khẩu phải bán ngoại tệ thu được cho CBT, v.v., không được tính: thị trường thường diễn giải các chính sách như vậy là xác nhận sự bất lực trong hành động do các ràng buộc chính trị."

"Tỷ giá hối đoái TRY tiếp tục được quản lý chặt chẽ. Điều này có thể làm giảm biến động trong ngắn hạn, nhưng không giải quyết được các mất cân bằng cơ bản. Khả năng điều chỉnh tiền tệ đột ngột sẽ tăng lên đáng kể trong trường hợp không có thay đổi chính sách tiền tệ."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)