USD/JPY duy trì dưới 160,00 khi mối đe dọa can thiệp từ Tokyo va chạm với báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) vào thứ Sáu

• USD/JPY đã tăng lên gần 159,60 vào thứ Năm khi đồng Đô la Mỹ mạnh lên nhờ giá Dầu tăng vọt và kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed giảm dần, đưa cặp tiền này vào tầm ngắm của mức quan trọng 160,00.
• Bộ Tài chính Nhật Bản (MOF) đã nhiều lần cảnh báo về "hành động quyết đoán" đối với các biến động hỗn loạn của đồng Yên, và mức 160 chính là mức đã kích hoạt gần 62 tỷ đô la chi tiêu can thiệp vào năm 2024.
• Báo cáo NFP vào thứ Sáu sẽ được công bố lúc 12:30 GMT trong khi các thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa dịp Thứ Sáu Tuần Thánh, tạo ra một tình huống nguy hiểm khi đồng Đô la Mỹ có thể biến động mạnh trong bối cảnh thanh khoản mỏng.
• Cuộc họp của BoJ vào ngày 27-28 tháng 4 đang đến gần như điểm ngoặt chính sách lớn tiếp theo, với thị trường định giá khoảng 71% khả năng tăng lãi suất.

USD/JPY đang hướng tới phiên giao dịch châu Á vào thứ Sáu với mức giao dịch ngay dưới 159,60, và tình hình trước kỳ nghỉ lễ Phục sinh dài ngày là khá khó chịu đối với các nhà giao dịch Yên ở cả hai phía. Cặp tiền này đã tăng khoảng một con số đầy đủ từ mức thấp gần 158,50 vào thứ Tư, hoàn toàn do đồng Đô la Mỹ tái khẳng định vị thế sau bài phát biểu tối thứ Tư của Tổng thống Trump đã phá vỡ câu chuyện giảm căng thẳng vốn đã kéo giá Dầu xuống dưới 100$ mỗi thùng trong thời gian ngắn. Dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đã tăng khoảng 8% vào thứ Năm lên gần 110$, lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vững, và kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed tiếp tục giảm. Tất cả những điều này đều tiêu cực đối với đồng Yên. Nhưng càng gần mức 160, cảnh báo từ Tokyo càng lớn, và việc nắm giữ vị thế mua càng trở nên nguy hiểm.

Mốc 160,00: Tại sao con số này quan trọng hơn hầu hết

Đây không chỉ là một con số tròn. Vào tháng 4-5 năm 2024, khi USD/JPY lần cuối vượt qua 160, Bộ Tài chính Nhật Bản (MOF) đã triển khai một khoản can thiệp kỷ lục lên tới 62 tỷ đô la trong khoảng một tháng, gây ra các đợt đảo chiều mạnh hàng trăm pip mà không có cảnh báo trước. Vào tháng 1 năm 2026, cặp tiền này đã thoáng chạm mức 159, và ngay lập tức xuất hiện suy đoán rằng Tokyo đã tiến hành một cuộc can thiệp bí mật, nghi ngờ này được củng cố bởi các báo cáo cho rằng Fed New York đã thực hiện một "kiểm tra lãi suất" thay mặt Bộ Tài chính Mỹ. MOF chưa bao giờ chính thức xác nhận sự kiện tháng 1, nhưng thị trường đã hiểu thông điệp. Kể từ đó, Phó Bộ trưởng Tài chính phụ trách các vấn đề quốc tế Atsushi Mimura và Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama đều đã tuyên bố rõ ràng rằng các nhà chức trách sẵn sàng thực hiện "hành động quyết đoán" chống lại sự suy yếu quá mức của đồng Yên. Ngôn ngữ này là kịch bản chuẩn trước khi can thiệp. Vấn đề hiện nay đối với Tokyo là sự yếu đi của đồng Yên không phải do các giao dịch mang tính đầu cơ như năm 2024. Lần này là do giá Dầu. Nhật Bản nhập khẩu khoảng 90% dầu thô từ Trung Đông, và với WTI trên 110$ và Eo biển Hormuz gần như bị đóng cửa, nước này đối mặt với hóa đơn nhập khẩu năng lượng làm suy yếu cấu trúc đồng Yên bất kể MOF làm gì. Điều đó khiến can thiệp chỉ là giải pháp tạm thời, không phải là giải pháp triệt để. Nhưng điều đó không có nghĩa Tokyo sẽ không sử dụng nó.

Báo cáo NFP công bố trong thị trường đóng cửa

Báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tháng 3 vào thứ Sáu sẽ được công bố lúc 12:30 GMT, và đây là vấn đề: các thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa dịp Thứ Sáu Tuần Thánh. Sở Giao dịch Chứng khoán New York, Nasdaq và thị trường trái phiếu đều đóng cửa. Hợp đồng tương lai CME Globex sẽ giao dịch, nhưng thanh khoản chỉ bằng một phần nhỏ so với phiên bình thường. Kỳ vọng đồng thuận là khoảng +57 nghìn việc làm, phục hồi từ mức -92 nghìn của tháng Hai, mức giảm tồi tệ nhất trong ký ức gần đây. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần công bố vào thứ Năm là 202 nghìn, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 212 nghìn, cho thấy thị trường lao động có thể mạnh hơn con số tháng Hai phản ánh. Số liệu ADP tháng 3 công bố vào thứ Tư là +62 nghìn cũng chỉ ra sự phục hồi khiêm tốn. Nhưng điều quan trọng đối với USD/JPY là: một số liệu NFP mạnh sẽ đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed ra xa hơn nữa, làm rộng chênh lệch lợi suất Mỹ-Nhật và tạo áp lực tăng lên cặp tiền này trước khi thị trường mở cửa trở lại vào thứ Hai. Một số liệu yếu có thể mang lại sự cứu trợ tạm thời cho đồng Yên, nhưng với giá Dầu vẫn cao, bất kỳ sự giảm áp lực nào cũng có thể chỉ là ngắn hạn.

BoJ đang bị kẹt, và thị trường biết điều đó

Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) đã giữ nguyên lãi suất ở mức 0,75% trong cuộc họp gần nhất, và cuộc họp ngày 27-28 tháng 4 đang được xem là quan trọng nhất trong nhiều tháng. Thị trường hiện định giá khoảng 71% khả năng tăng lãi suất, và thành viên hội đồng quản trị mới Toichiro Asada đã phát tín hiệu "thận trọng, dựa trên dữ liệu" trong buổi họp báo đầu tiên tuần này. Lý do cơ bản để tăng lãi suất là mạnh mẽ: tăng trưởng tiền lương của Nhật đang trên 4% hàng năm, lạm phát cơ bản (không tính thực phẩm và năng lượng) ở mức 2,5%, và sự yếu đi của đồng Yên đang khuếch đại lạm phát nhập khẩu qua chi phí nhiên liệu và vận chuyển cao hơn. Nhưng BoJ đang bị mắc kẹt. Tăng lãi suất trong bối cảnh sốc năng lượng có nguy cơ làm suy yếu sự phục hồi vốn đã mong manh, trong khi giữ nguyên lãi suất cho phép đồng Yên tiếp tục yếu đi, làm trầm trọng thêm vấn đề lạm phát mà lãi suất cần giải quyết. Wellington Management đã lưu ý trong một báo cáo gần đây rằng sự kiện can thiệp tháng 1, đặc biệt là sự nghi ngờ về sự tham gia của Bộ Tài chính Mỹ, thực sự làm tăng khả năng tăng lãi suất vào tháng 4, không phải giảm. Quan điểm của họ là can thiệp chỉ mua thêm thời gian nhưng không giải quyết được nguyên nhân gốc rễ, đó là chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật vẫn rộng khoảng 275 điểm cơ bản.

Hướng tới châu Á với không có lựa chọn tốt

Đối với các nhà giao dịch USD/JPY hướng tới phiên châu Á thứ Sáu, ma trận rủi ro là bất cân xứng một cách bất thường. Những người mua đối mặt với vách đá can thiệp ở mức 160, một mức mà lịch sử cho thấy MOF sẵn sàng chi hàng chục tỷ đô la để bảo vệ. Những người bán đối mặt với các cơn gió ngược cấu trúc từ giá Dầu tăng, đồng Đô la Mỹ mạnh hơn, và BoJ vẫn còn tụt hậu vài tháng so với xu hướng bình thường hóa. Báo cáo NFP thêm một lớp bất định vào ngày mà thanh khoản sẽ mỏng và hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ sẽ là thước đo duy nhất về tâm lý đồng Đô la. Con đường ít kháng cự nhất vẫn có vẻ là tăng nhẹ đối với USD/JPY, nhưng "nhẹ" đang gánh vác rất nhiều trọng lượng trong câu đó. Nếu cặp tiền vượt qua 160 trong giao dịch mỏng vào thứ Sáu, MOF sẽ phải đối mặt với lựa chọn: can thiệp vào thị trường mỏng do kỳ nghỉ lễ và có nguy cơ bị áp đảo bởi dòng vốn cơ bản, hoặc chờ đến thứ Hai và có nguy cơ cặp tiền tiếp tục tăng mạnh hơn. Không lựa chọn nào là tốt. Và đó là câu chuyện của USD/JPY hiện nay: một cặp tiền mà mọi bên tham gia, từ BoJ đến MOF đến cộng đồng đầu cơ, đều có lý do để hành động và lý do để chờ đợi.

Biểu đồ hàng ngày USD/JPY