GBP: Ngân sách Vương quốc Anh đã được định giá, Bảng Anh đối mặt với tiềm năng tăng trưởng hạn chế – Société Générale

Ngân sách của Vương quốc Anh đã được định giá phần lớn vào thị trường, với việc chi tiêu tài khóa và thuế tăng lên có khả năng làm thay đổi sự kết hợp tài khóa/tài chính theo hướng tiêu cực đối với đồng bảng, hạn chế bất kỳ lợi ích lâu dài nào cho GBP mặc dù có thể có sự nhẹ nhõm trong ngắn hạn, nhà phân tích FX của Société Générale, Kit Juckes báo cáo.

Có thể có sự phục hồi tạm thời của GBP, nhưng chỉ là tạm thời

"Gần như mọi điều có thể nói trước ngân sách Vương quốc Anh đã được đề cập trên báo chí. Vấn đề cơ bản đối với thị trường FX, tuy nhiên, là sự cân bằng giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ. Vụ việc ‘Truss’ đã trao cho cơ quan giám sát tài khóa của Vương quốc Anh, OBR, quyền lực đáng kể đối với chính sách tài khóa, vì chính phủ (Đảng Lao động) này không có bất kỳ uy tín tài khóa nào đã được thị trường công nhận trước đó."

"Điều đó có nghĩa là Bộ trưởng Tài chính phải đối mặt với nhiệm vụ thực hiện các lời hứa trong cuộc bầu cử, làm hài lòng các nhóm khác nhau trong Đảng Lao động, và đưa ra một ngân sách với lập trường tài khóa đủ chặt chẽ để đáp ứng các quy tắc tài khóa tự đặt ra, khôi phục một số không gian cho chi tiêu và làm hài lòng OBR. Kết quả là một ngân sách với chi tiêu tài khóa tăng và thuế tăng, điều này sẽ mở ra cánh cửa cho chính sách tiền tệ dễ dàng hơn và một sự thay đổi trong sự kết hợp giữa chính sách tài khóa và tiền tệ theo hướng tiêu cực đối với đồng bảng."

"Tất cả những điều này đủ rõ ràng để nhiều thứ trong ngân sách sắp tới đã được định giá vào giá tài sản và trừ khi ngân sách làm cho ‘Bond Vigilantes’ nổi tiếng sợ hãi, có khả năng đồng bảng sẽ phản ứng tích cực trong ngắn hạn. Tuy nhiên, bất kỳ sự phục hồi nào cũng sẽ chỉ là tạm thời khi lãi suất Vương quốc Anh (ở mức 4%) có nhiều không gian để giảm hơn so với lãi suất khu vực Euro (2%). Thị trường tiền tệ định giá khoảng 10 điểm cơ bản về việc nới lỏng của ECB vào giữa năm tới, 60 điểm cơ bản về việc nới lỏng của Fed, và 50 điểm cơ bản về việc nới lỏng của BOE. Việc cắt giảm 25 điểm cơ bản của Fed và BOE vào tháng 12 sẽ giúp EUR chống lại cả GBP và USD nếu chúng khuyến khích thị trường định giá nhiều hơn về việc nới lỏng so với những gì hiện tại được kỳ vọng vào năm 2026."