Trung Quốc: Sức bền tăng trưởng và nới lỏng bị trì hoãn – UOB

Kinh tế gia UOB Ho Woei Chen đánh giá dữ liệu Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 1 năm 2026 mạnh mẽ hơn của Trung Quốc và những tác động của nó đối với chính sách. Mặc dù GDP thực tế tăng 5,0% theo năm, nhóm nghiên cứu vẫn giữ dự báo tăng trưởng năm 2026 ở mức 4,7% do các cơn gió ngược từ bên ngoài và nhu cầu nội địa yếu. Hoạt động kinh tế bền vững và lạm phát được kiểm soát làm giảm triển vọng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, với dự kiến nới lỏng nhẹ 10 điểm cơ bản vào quý 3 năm 2026.

GDP vững chắc nhưng triển vọng chính sách thận trọng

"Mặc dù khởi đầu năm mạnh mẽ hơn, chúng tôi vẫn duy trì dự báo tăng trưởng GDP của Trung Quốc ở mức 4,7% cho năm 2026 do các cơn gió ngược bên ngoài lớn hơn khi gián đoạn nguồn cung và giá dầu cao làm giảm triển vọng tăng trưởng toàn cầu và gây rủi ro cho xuất khẩu của Trung Quốc. Điều này giả định tăng trưởng GDP giảm xuống khoảng 4,6%-4,8% theo năm trong ba quý tới. Cũng còn quá sớm để đánh giá đầy đủ tác động của các cuộc xung đột ở Trung Đông đối với nền kinh tế Trung Quốc khi nhu cầu công nghệ mạnh mẽ đang giảm thiểu các rủi ro giảm trong ngắn hạn."

"Đà tăng tổng thể cũng duy trì tích cực với mức tăng theo tháng là 0,52% trong tháng 3 so với 0,99% trong tháng 2 và 1,68% trong tháng 1 sau ba tháng liên tiếp thu hẹp trước đó. Trong khi chính phủ sẽ tăng đầu tư công nghệ cao để thúc đẩy khả năng chống chịu kinh tế, triển vọng đầu tư bị che mờ bởi nhu cầu nội địa và niềm tin yếu trong khi tài chính căng thẳng hạn chế phạm vi hỗ trợ từ các chính quyền địa phương. Về bên ngoài, những bất định từ chiến tranh Trung Đông cũng như các cuộc điều tra thương mại của Mỹ đối với các đối tác thương mại là những cơn gió ngược chính trong ngắn hạn."

"Lạm phát nội địa thấp hiện tại dự kiến sẽ giảm nhẹ tác động bên ngoài từ giá dầu thô toàn cầu tăng cao. Việc chính phủ điều chỉnh giá dầu tinh chế cũng như khả năng trợ cấp để bù đắp giá dầu cao hơn có thể giúp giảm thiểu tác động lên lạm phát. Dự báo điều chỉnh của chúng tôi cho chỉ số CPI tiêu đề năm 2026 là 1,3%, vẫn thấp hơn nhiều so với mục tiêu chính thức 2%, để lại nhiều dư địa cho Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) duy trì lập trường chính sách tiền tệ "hơi lỏng lẻo".

"Với tăng trưởng GDP quý 1 năm 2026 của Trung Quốc ở mức cao nhất trong mục tiêu chính thức 4,5%-5,0%, khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn đã giảm. Trong khi chúng tôi duy trì dự báo cơ sở về việc cắt giảm 10 điểm cơ bản lãi suất chính sách, chúng tôi đã lùi thời điểm này sang quý 3 năm 2026 từ quý 2 năm 2026 do những bất định gia tăng từ diễn biến ở Trung Đông. Trong bối cảnh này, các biện pháp nới lỏng tiền tệ có mục tiêu và hỗ trợ cấu trúc có khả năng sẽ đóng vai trò quan trọng hơn."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)