Trung Quốc: Sự kết hợp chính sách định hướng con đường tăng trưởng năm 2026 – UOB

Ho Woei Chen của UOB dự đoán Quốc hội Nhân dân Trung Quốc sẽ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP thực tế năm 2026 là 4,5–5,0%, với dự báo tăng trưởng thực tế là 4,7%. Báo cáo nhấn mạnh mục tiêu CPI có khả năng là 2%, thâm hụt ngân sách gần 4% GDP, nhiều trái phiếu chính phủ địa phương đặc biệt và trái phiếu chính phủ siêu dài hạn hơn, cùng với việc nới lỏng chính sách tiền tệ một cách khiêm tốn thông qua việc cắt giảm lãi suất 10 điểm cơ bản và giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc 50 điểm cơ bản.

NPC để cân bằng tăng trưởng và ổn định

"Chúng tôi dự đoán NPC sẽ đặt mục tiêu GDP thực tế vừa phải hơn là 4,5–5,0% cho năm 2026, phản ánh các mục tiêu tỉnh thấp hơn, so với các mục tiêu khoảng 5% trong ba năm qua. Trong số 31 khu vực, 21 khu vực đã hạ mục tiêu tăng trưởng so với năm 2025. Quảng Đông - tỉnh lớn nhất của Trung Quốc và trung tâm sản xuất hàng đầu - đã đặt mục tiêu tăng trưởng là 4,5-5,0% so với khoảng 5% trong năm 2025. Chúng tôi dự báo tăng trưởng GDP thực tế của Trung Quốc sẽ chậm lại còn 4,7% vào năm 2026 từ 5,0% trong hai năm qua. Mặc dù chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng GDP thực tế chậm lại, nhưng tăng trưởng danh nghĩa có thể tăng lên khi lạm phát giảm."

"Năm ngoái, Trung Quốc đã đặt mục tiêu CPI dưới 3% lần đầu tiên kể từ năm 2004. Chúng tôi dự đoán mục tiêu CPI sẽ duy trì ở mức khoảng 2% cho năm 2026. Thực tế lạm phát đã liên tục thấp hơn mục tiêu chính thức trong những năm gần đây với sự sai lệch rõ rệt hơn trong ba năm qua. Chúng tôi dự đoán lạm phát CPI sẽ phục hồi lên 0,9% vào năm 2026 từ 0% trong năm 2025 và PPI sẽ quay trở lại +0,2% sau khi giảm trong ba năm qua (2025: -2,6%)."

"Tiếp tục thực hiện "một chính sách tài khóa chủ động hơn" và "một chính sách tiền tệ hơi lỏng lẻo". Mục tiêu thâm hụt ngân sách có khả năng được duy trì ở mức khoảng 4% GDP vào năm 2026 trong khi hạn ngạch trái phiếu chính phủ địa phương đặc biệt có thể được tăng thêm từ mức cao kỷ lục 4,4 nghìn tỷ nhân dân tệ vào năm 2025 để tăng cường hỗ trợ cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng địa phương. Ngoài ra, Trung Quốc có thể tăng cường phát hành trái phiếu chính phủ siêu dài hạn trong năm nay - chúng tôi dự đoán khoảng 1,5 nghìn tỷ nhân dân tệ từ 1,3 nghìn tỷ nhân dân tệ trong năm 2025."

"Đối với chính sách tiền tệ, giả định cơ bản của chúng tôi vẫn là cắt giảm lãi suất chính sách 10 điểm cơ bản và cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) 50 điểm cơ bản trong năm nay, tương tự như năm 2025. Điều này có khả năng được thực hiện trước vào nửa đầu năm 2026."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên xem xét.)