Trái phiếu Kho bạc Mỹ mất vị thế hàng đầu: Tại sao các ngân hàng trung ương lại đặt cược vào vàng

• Vàng chiếm 27% tổng dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu, vượt qua trái phiếu Kho bạc Mỹ trở thành tài sản dự trữ hàng đầu.
• Sự gia tăng dự trữ vàng theo sau các đợt mua kim loại quý ổn định của các ngân hàng trung ương, trong bối cảnh giá vàng đã tăng mạnh trong năm qua.
• Sự thay đổi này phản ánh nỗ lực của các ngân hàng trung ương trong việc tìm kiếm một lựa chọn thay thế cho đồng Đô la Mỹ, củng cố câu chuyện về "giao dịch giảm giá trị đồng tiền".

Vàng đã trở thành tài sản dự trữ hàng đầu trong kho dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu, vượt qua trái phiếu Kho bạc Mỹ, cho thấy kim loại quý này đang trở thành sự lựa chọn chính của các cơ quan tiền tệ trong việc tìm kiếm sự bảo vệ trước những bất ổn địa chính trị.

Tỷ trọng vàng trong tổng dự trữ ngoại hối chính thức đã tăng lên 27% vào cuối năm 2025, tăng từ 20% một năm trước đó, theo dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Con số này cao hơn tỷ trọng trái phiếu Kho bạc Mỹ, giảm từ 25% xuống 22%, và đồng Euro, giữ ổn định ở mức 15%. Sự thay đổi lớn trong hệ thống dự trữ toàn cầu này lần đầu tiên được báo Financial Times đưa tin.

ECB cho rằng sự gia tăng tỷ trọng vàng chủ yếu do hiệu ứng định giá: giá vàng tăng trong năm 2025 đã làm tăng tỷ trọng một cách cơ học. Thực tế, về mặt số lượng, các đợt mua kim loại quý của các ngân hàng trung ương đã chậm lại còn khoảng 850 tấn trong năm 2025 so với hơn 1.000 tấn mỗi năm trong giai đoạn 2022 đến 2024.

Tuy nhiên, báo cáo cũng nhấn mạnh rằng các đợt mua kim loại quý có thể do nỗ lực của một số ngân hàng trung ương nhằm củng cố bảng cân đối kế toán. "Dữ liệu khảo sát cho thấy các ngân hàng trung ương nắm giữ vàng không chỉ để đa dạng hóa mà còn như một biện pháp phòng ngừa rủi ro địa chính trị," báo cáo lưu ý. 

Xét theo quốc gia, Ba Lan là khách hàng mua vàng lớn nhất trong số các ngân hàng trung ương năm 2025 với 100 tấn, tiếp theo là Kazakhstan, Brazil, Trung Quốc và Thổ Nhĩ Kỳ. Ngoài các ngân hàng trung ương, báo cáo cũng nhấn mạnh rằng nhà phát hành stablecoin Tether đã mua hơn 100 tấn vàng trong năm 2025.

Mặc dù dữ liệu chỉ bao phủ năm 2025, báo cáo nhấn mạnh rằng một số ngân hàng trung ương đã bán bớt một phần dự trữ vàng trong năm nay để giảm thiểu tác động kinh tế từ cuộc chiến ở Iran. Ví dụ, ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã bán hoặc cho vay khoảng 130 tấn vàng để bảo vệ đồng Lira, trong một động thái mà ECB mô tả là "một trong những lần rút dự trữ lớn nhất trong những năm gần đây". 

Việc các ngân hàng trung ương mua vàng là đòn bẩy chính cho giá vàng và là một trong những lý do đằng sau đà tăng ấn tượng của kim loại quý này trong năm 2025. Sự thay đổi trong cơ cấu tài sản dự trữ cho thấy nhiều quốc gia đang cố gắng giảm sự phụ thuộc vào đồng Đô la Mỹ, đồng tiền dự trữ thống trị thế giới hiện nay.