Tóm tắt BoC: Rủi ro thay đổi khi giá dầu và động thái thương mại Mỹ khiến triển vọng phức tạp hơn

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đã giữ nguyên lãi suất qua đêm ở mức 2,25% vào thứ Tư, đúng như dự đoán của thị trường, nhưng lại đưa ra thông điệp thận trọng hơn do rủi ro lạm phát gia tăng và triển vọng phục hồi kinh tế trở nên khó đánh giá. Thống đốc Tiff Macklem cho biết có thể cần thực hiện nhiều đợt tăng lãi suất nếu lạm phát vẫn là vấn đề nan giải, đồng thời nhấn mạnh rằng các quyết định sẽ dựa trên triển vọng lạm phát và những rủi ro đi kèm.

Tuyên bố của ngân hàng nêu bật một tình thế khó khăn với sự kết hợp giữa nhu cầu lao động yếu, tình trạng dư cung kéo dài và sự bất định ngày càng tăng về tính bền vững của đà phục hồi kinh tế. Các mức thuế quan mới từ Mỹ và nguy cơ xảy ra thêm các biện pháp thương mại đang phủ bóng đen lên triển vọng tăng trưởng, trong khi xung đột tại Trung Đông vẫn tiếp diễn khiến giá năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài.

Macklem thừa nhận lạm phát đang ở mức quá cao, mặc dù ông lưu ý rằng mức tăng này chủ yếu tập trung vào giá xăng dầu. Câu hỏi then chốt đối với các nhà hoạch định chính sách là giá năng lượng sẽ duy trì ở mức cao trong bao lâu và sẽ tăng đến mức nào. BoC có mức độ chấp nhận hạn chế đối với lạm phát cao và luôn sẵn sàng điều chỉnh chính sách tiền tệ khi các rủi ro thay đổi.

Macklem khẳng định rõ ràng rằng có thể cần nhiều đợt tăng lãi suất nếu lạm phát trở thành vấn đề lan rộng hơn. Tuy nhiên, ông không coi đây là kịch bản chính, thay vào đó nhấn mạnh rằng các quyết định trong tương lai sẽ phụ thuộc vào dự báo lạm phát và các rủi ro liên quan. Ông Rogers nói thêm rằng chính sách tiền tệ không thể chỉ phản ứng với một rủi ro đơn lẻ hay một điểm dữ liệu riêng biệt.

Vấn đề bán tháo trên thị trường trái phiếu gần đây cũng được thảo luận. Macklem cho biết lợi suất trái phiếu toàn cầu đang tác động lan truyền sang Canada, trong khi ông Rogers mô tả động thái này là sự định giá lại rủi ro thay vì là dấu hiệu của sự cạn kiệt thanh khoản, sự rối loạn hay bất ổn tài chính. Sự phân biệt này tạo dư địa để BoC theo dõi tình hình thị trường mà không coi biến động trên thị trường trái phiếu là một tình huống khẩn cấp cần can thiệp chính sách ngay lập tức.

Tóm lại

BoC đã đưa ra quyết định giữ nguyên lãi suất với thái độ thận trọng và thiên về thắt chặt. Ngân hàng giữ nguyên lãi suất vì tình trạng dư thừa công suất và sự bất định trong thương mại đòi hỏi sự kiên nhẫn, nhưng thông điệp về lạm phát đã trở nên kém lạc quan hơn. Cảnh báo của ông Macklem về khả năng cần nhiều đợt tăng lãi suất cho thấy một chu kỳ thắt chặt mới vẫn là một khả năng thực tế nếu giá dầu duy trì ở mức cao hoặc áp lực giá cả lan rộng ra ngoài lĩnh vực năng lượng.