Tại sao đồng yên Nhật nằm gần 159,25 sau đợt can thiệp chung đầu tiên giữa Mỹ-Nhật kể từ năm 2011?

Đồng yên Nhật (JPY) tiếp tục điều hướng các động lực thị trường phức tạp, tích luỹ gần mức 159,25 so với đô la Mỹ (USD) sau một đợt tăng mạnh. Trong khi động lượng kỹ thuật vẫn duy trì các rủi ro tăng giá ngắn hạn cho cặp tiền tệ này, bối cảnh cơ bản đã được định hình lại bởi sự can thiệp ngoại hối phối hợp hiếm hoi giữa các nhà chức trách Nhật Bản và Hoa Kỳ. Khi khoảng cách định giá thu hẹp từ các mức thấp cực đoan, những người tham gia thị trường đang cân nhắc các ranh giới phạm vi kỹ thuật so với tác động cấu trúc của hành động chính thức chung.

Phân tích của các tổ chức: UOB so với DBS Group Research

Để so sánh cách các tổ chức hàng đầu nhìn nhận triển vọng của đồng Yên, chúng tôi nêu bật những điểm chính từ UOB và DBS Group Research:

• Bức tranh kỹ thuật ngắn hạn: UOB kỳ vọng USD/JPY sẽ tích luỹ trong phạm vi trong ngày từ 158,95 đến 159,60, với các điều kiện quá mua sâu hạn chế đà tăng ngay lập tức vượt qua 159,60.
• Biên độ giao dịch nhiều tuần: UOB duy trì xu hướng thiên về tăng trong khung thời gian 1–3 tuần trong phạm vi rộng hơn từ 157,00 đến 160,20, lưu ý rằng sức mạnh trung hạn vẫn được duy trì miễn là giá giao ngay giữ trên đường EMA 21 ngày.
• Hành động của khu vực chính thức: DBS Group Research nhấn mạnh tầm quan trọng của đợt can thiệp thị trường FX thứ hai trong năm của Nhật Bản, nhấn mạnh rằng sự tham gia chung hiếm hoi của Mỹ làm tăng đáng kể độ tin cậy và giảm rủi ro biến động trên thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ.
• Tác động lên tiền tệ khu vực: DBS Group Research lưu ý rằng việc hạn chế đà suy yếu của JPY giúp giảm bớt áp lực bán không mong muốn lên các đồng tiền châu Á khác đang bị định giá thấp, cụ thể là đồng Won Hàn Quốc (KRW) và Nhân dân tệ Trung Quốc (RMB).

Các điều kiện quá mua kỹ thuật neo giữ USD/JPY trong phạm vi cao

Theo Quek Ser Leang và Lee Sue Ann tại UOB, đợt tăng mạnh của USD hôm thứ Hai đã chuyển sang giai đoạn tích luỹ yên ắng gần 159,25. Trong khi các chỉ báo kỹ thuật ngắn hạn phản ánh động lượng cơ bản mạnh, các điều kiện quá mua sâu khiến khả năng bứt phá dứt khoát lên trên ngưỡng kháng cự chính trong ngắn hạn là khó xảy ra. Trong một giai đoạn rộng hơn kéo dài nhiều tuần, cặp tiền này dự kiến sẽ vẫn bị giới hạn trong các ranh giới cao hơn, được neo bởi mức hỗ trợ từ các đường trung bình động quan trọng.

"Trong khi xu hướng của USD nghiêng về phía tăng, bất kỳ đà tăng nào cũng nhiều khả năng chỉ là một phần của biên độ cao hơn trong vùng 157,00/160,20."

Can thiệp phối hợp Mỹ-Nhật thu hẹp mức định giá thấp của đồng Yên và ổn định FX khu vực

Xét trên góc độ chính sách rộng hơn, Chang Wei Liang tại DBS Group Research nhấn mạnh rằng mức định giá thấp lịch sử của đồng Yên đã bắt đầu thu hẹp sau đợt can thiệp FX chung của giới chức Mỹ và Nhật Bản. Sự tham gia của Bộ Tài chính Mỹ — một sự kiện hiếm hoi gần nhất được ghi nhận cách đây 15 năm vào năm 2011 — làm tăng đáng kể độ tin cậy của các hành động chính thức, đồng thời giảm nhu cầu Nhật Bản phải bán tháo trái phiếu Kho bạc quy mô lớn theo cách đơn phương. Hơn nữa, bằng cách ngăn chặn sự suy yếu quá mức của đồng Yên, các nhà hoạch định chính sách trên thực tế đang bảo vệ các thị trường FX châu Á rộng hơn khỏi tác động lan tỏa của đà mất giá.

• "Can thiệp FX phối hợp giữa Mỹ và Nhật là hiếm gặp, với lần can thiệp chung gần nhất diễn ra cách đây 15 năm nhằm làm suy yếu đồng JPY bị định giá quá cao sau trận động đất Tohoku năm 2011... Thực tế, cả KRW và RMB đều đang bị định giá khá thấp theo mô hình DEER của chúng tôi, vì vậy các biện pháp can thiệp nhằm hạn chế đà suy yếu của JPY cũng giúp giảm bớt áp lực bán không mong muốn lên các đồng tiền khu vực."

Các ngân hàng kỳ vọng giao dịch trong biên độ cao được hỗ trợ bởi độ tin cậy can thiệp mạnh mẽ

Dựa trên các đánh giá từ cả hai tổ chức, các ngân hàng dự báo một môi trường trong đó USD/JPY vẫn được hỗ trợ về mặt kỹ thuật ở vùng cao nhưng chịu sự kìm hãm rõ ràng từ phía chính thức. UOB dự đoán diễn biến giá ngắn hạn sẽ tiếp tục bị giới hạn trong khoảng 157,00 và 160,20, với đà tăng quá mua hạn chế các mức tăng mạnh vượt qua 159,60. Đồng thời, DBS Group Research cho rằng bối cảnh chưa từng có của sự can thiệp phối hợp Mỹ-Nhật tạo ra một mức sàn mang tính cấu trúc đáng tin cậy cho đồng Yên, giúp ổn định cả đồng tiền trong nước lẫn FX châu Á rộng hơn trong những tuần tới.