Mỹ: Cú sốc năng lượng được đánh giá là có thể kiểm soát – Standard Chartered

Các nhà kinh tế Dan Pan và Steve Englander của Standard Chartered cho rằng sự tăng vọt giá dầu gần đây khó có thể gây ra tình trạng lạm phát đình trệ kiểu những năm 1970 ở Hoa Kỳ. Họ dự đoán lạm phát tổng thể sẽ chỉ tăng một lần, ảnh hưởng hạn chế đến lạm phát lõi và GDP, và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ giữ nguyên chính sách khi thị trường lao động suy yếu.

Tác động của cú sốc năng lượng đến triển vọng của Mỹ

"Sự tăng mạnh giá dầu kể từ khi bắt đầu cuộc xung đột ở Trung Đông đã làm dấy lên lo ngại về một đợt lạm phát lan rộng khác, như sau cuộc chiến Nga-Ukraine năm 2022. Những người bi quan về tăng trưởng thậm chí còn chỉ ra sự lặp lại của thời kỳ lạm phát đình trệ những năm 1970. Tuy nhiên, mức tiêu thụ năng lượng của Mỹ đã chững lại kể từ cuối những năm 2000 và chi tiêu cho năng lượng hiện chỉ chiếm một phần nhỏ hơn nhiều trong chi tiêu của người tiêu dùng và doanh nghiệp."

"Thị trường lao động đã suy yếu trong hai năm qua, với áp lực tăng lương giảm dần. Các yếu tố kinh tế vĩ mô có thể cho thấy tác động ít nghiêm trọng hơn so với các giai đoạn trước. Khoảng cách sản lượng hiện nay rộng hơn so với năm 2022 có nghĩa là phần lớn cú sốc giá năng lượng sẽ được hấp thụ bởi mức lương thực tế thấp hơn so với lạm phát."

"Chúng tôi dự kiến ​​lạm phát chung sẽ tăng đột biến một lần, với tác động hạn chế đến lạm phát lõi và tăng trưởng theo kịch bản cơ sở của chúng tôi. Sử dụng mô hình FRBUS của Cục Dự trữ Liên bang, chúng tôi ước tính rằng chỉ số PCE chung có thể đạt 3,1% trong quý 2. Lạm phát lõi có khả năng chững lại ở mức khoảng 3,0% so với cùng kỳ năm trước trong thời gian ngắn trước khi ổn định trong quý 4. Tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng nhẹ lên trên 4,5%, với tác động tiêu cực nhẹ đến tăng trưởng. Mặc dù những ước tính này dựa trên dự báo giá dầu của chúng tôi, nhưng giá dầu Brent kỳ hạn cho thấy kết quả tương tự."

"Thị trường đã đảo ngược hơn 50 điểm cơ bản (bps) kỳ vọng nới lỏng chính sách của Fed trong năm nay và hiện đang nhìn thấy một khả năng nhỏ về việc tăng lãi suất để đáp ứng với nguy cơ lạm phát tăng đột biến. Mô hình FRBUS cho thấy tác động tiêu cực đến tăng trưởng sẽ bù đắp cho rủi ro lạm phát tăng trong ngắn hạn, đặc biệt nếu kỳ vọng về tiền lương và lạm phát được ổn định."

"Tuy nhiên, rủi ro đối với cả hai phía trong nhiệm vụ của Fed có thể lớn hơn so với dự báo của mô hình. Chúng tôi kỳ vọng các nhà hoạch định chính sách sẽ giữ nguyên lập trường cho đến khi rõ ràng hơn liệu tác động đến tăng trưởng hay lạm phát sẽ chiếm ưu thế."