Khu vực đồng euro: Niềm tin yếu làm lu mờ triển vọng hoạt động kinh tế – Societe Generale

Các nhà kinh tế của Societe Generale lưu ý rằng niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng đã giảm mạnh hơn dự kiến ​​trong tháng 4, với các chỉ số của Ủy ban Châu Âu ở mức thấp nhất trong nhiều năm. Mặc dù Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 1 tăng nhẹ, nhưng nhu cầu trong nước dường như vẫn yếu và điều kiện tín dụng đang thắt chặt. Họ nhận thấy bảng cân đối kế toán lành mạnh và đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI), năng lượng và quốc phòng là những yếu tố có thể giúp giảm thiểu tác động tiêu cực nếu nền kinh tế suy thoái mạnh hơn.

Niềm tin giảm sút khi điều kiện tín dụng thắt chặt

"Điều đáng lo ngại đối với tăng trưởng là niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng tiếp tục giảm mạnh hơn dự kiến ​​trong tháng 4, với Chỉ số Niềm tin Kinh tế của Ủy ban Châu Âu giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm và niềm tin của người tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong 3 năm."

Tuy nhiên, sự suy giảm niềm tin chưa được phản ánh đầy đủ trong dữ liệu GDP sơ bộ quý 1, cho thấy GDP khu vực đồng euro tăng nhẹ hơn dự kiến, ở mức 0,1% so với quý trước, với tăng trưởng ở Đức (0,3%), Tây Ban Nha (0,6%) và Ý (0,2%). Ngược lại, tại Pháp, tăng trưởng trì trệ, trong khi tăng trưởng ở phần còn lại của khu vực đồng euro dường như đã chậm lại so với quý 4 năm 2025 (với GDP của Ireland giảm 2% so với quý trước)."

"Câu hỏi đặt ra bây giờ là chúng ta có thể kỳ vọng sự suy giảm niềm tin sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu nội địa đến mức nào, hay liệu chúng ta có thể có khả năng phục hồi tốt hơn trong hoạt động kinh tế, như trường hợp năm 2022. Bảng cân đối kế toán của hộ gia đình và doanh nghiệp vẫn lành mạnh, vì vậy vẫn có một vùng đệm để sử dụng nếu cần. Ngoài ra, chúng tôi tin rằng động lực đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và năng lượng vẫn tích cực, được hỗ trợ bởi việc tăng chi tiêu quốc phòng và gói kích thích tài chính của Đức."

"Chỉ số PMI cuối cùng sẽ xác nhận đà suy giảm trong tháng 4, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ, trong khi doanh số bán lẻ trong tháng 3 có thể cho thấy sự sụt giảm khác, với doanh số bán lẻ của Đức giảm 2% so với tháng trước."

"Tại Đức, các đơn đặt hàng nhà máy, sản xuất công nghiệp và dữ liệu thương mại tháng 3 có thể cho thấy mức tăng trưởng khiêm tốn, với triển vọng bị ảnh hưởng bởi cú sốc giá năng lượng, trong khi sản xuất công nghiệp tại Pháp có thể chứng kiến ​​sự phục hồi ngắn hạn."