DXY: Cú sốc năng lượng giữ đà tăng của đồng đô la Mỹ - BBH

Elias Haddad của Brown Brothers Harriman (BBH) nhận định rằng cú sốc năng lượng kéo dài từ cuộc xung đột Iran làm gia tăng rủi ro ổn định tài chính và hỗ trợ đồng Đô la vượt xa những gì chênh lệch lãi suất ngụ ý. Với giá dầu Brent vẫn dưới 120 USD và tài sản rủi ro toàn cầu đang chững lại, BBH nhận thấy USD mạnh lên trong ngắn hạn nhưng duy trì quan điểm trung lập theo chu kỳ và bi quan về cấu trúc đối với đồng Đô la trong dài hạn.

Cú sốc năng lượng hỗ trợ đồng Đô la trong ngắn hạn

"Khả năng ngừng bắn giữa Mỹ và Iran đã giảm xuống sau khi cả hai nước bác bỏ đề xuất chấm dứt chiến tranh của nhau ngày hôm qua. Giá dầu thô Brent đã phục hồi nhưng vẫn thấp hơn khoảng 6% so với mức đỉnh ba lần ở mức 120 USD/thùng. Sự phục hồi của thị trường chứng khoán và trái phiếu toàn cầu đã chững lại, trong khi chỉ số đô la (DXY) đang củng cố ngay trên mức cao nhất của phạm vi 96,00-100,00 trong nhiều tháng."

"Thị trường tài chính đang trong tình trạng căng thẳng trước thời hạn chót hôm nay. Tổng thống Donald Trump đe dọa sẽ tiến hành thêm các cuộc tấn công vào nhà máy năng lượng và cây cầu của Iran nếu Iran không đạt được thỏa thuận và mở lại eo biển Hormuz trước 8 giờ tối giờ miền Đông ngày thứ Ba. Ông Trump nói thêm rằng "rất khó có khả năng" ông sẽ gia hạn thời hạn mới này."

"Thật không may, cán cân rủi ro cho thấy một cú sốc năng lượng kéo dài. Iran có cả khả năng và động cơ để gây bất ổn thị trường toàn cầu và gây ra nhiều tổn thất kinh tế/chính trị cho Mỹ để đạt được những nhượng bộ tối đa từ năm điều kiện chấm dứt chiến tranh: (i) Ngừng ngay lập tức các hành động gây hấn và tấn công có chủ đích, (ii) Đảm bảo chiến tranh sẽ không tái diễn, (iii) Bồi thường thiệt hại chiến tranh, (iv) Chấm dứt chiến sự trên tất cả các mặt trận, và (v) Công nhận chủ quyền của Iran đối với eo biển Hormuz."

"Một cú sốc năng lượng kéo dài hơn sẽ làm tăng rủi ro ổn định tài chính vì nó khiến các ngân hàng trung ương bị mắc kẹt trong chính sách thắt chặt bất chấp tăng trưởng không ấn tượng và đẩy nợ chính phủ vào con đường dễ tổn thương và không bền vững hơn. Do đó, USD có thể tiếp tục vượt quá mức được ngụ ý bởi chênh lệch lãi suất. Nhu cầu tài trợ bằng đô la có xu hướng tăng lên trong các giai đoạn căng thẳng của thị trường tài chính do vai trò thống trị của đô la trong hệ thống tài chính toàn cầu (thanh toán thương mại, cho vay xuyên biên giới, phát hành trái phiếu toàn cầu, dự trữ ngoại hối)."

"Xa hơn trong ngắn hạn, chúng tôi vẫn giữ quan điểm trung lập theo chu kỳ đối với USD và bi quan về cấu trúc."