Đồng Yên Nhật: Tiềm năng tăng giá còn hạn chế do các dòng vốn đang suy yếu – BNY

Geoff Yu của BNY lưu ý rằng USD/JPY đã phá vỡ mức 160,00 với phản ứng khá yếu ớt từ chính quyền Nhật Bản, trong khi dòng vốn xuyên biên giới vào tài sản Nhật Bản tiếp tục suy yếu. Ông nhấn mạnh những lo ngại về các biến động trái phiếu hỗn loạn và kỳ vọng lạm phát đã được tích hợp, nhưng cho rằng các nhà hoạch định chính sách vẫn thấy lợi ích hạn chế trong việc đồng Yên Nhật (JPY) mạnh lên, ngụ ý sự tăng giá JPY bị hạn chế mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có thể thắt chặt chính sách.

Chính quyền thận trọng khi USD/JPY giữ trên mức 160

"Sáu tuần sau một 'cảnh báo cuối cùng' đối với thị trường ngoại hối trong USD/JPY, mức quan trọng 160,00 đang bị phá vỡ mà không có nhiều sự cố, và phản ứng từ chính quyền Nhật Bản tương đối yếu ớt. Việc thắt chặt chính sách vừa phải của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) và sự tăng nhẹ ổn định trong lợi suất danh nghĩa được xem là đủ cho hiện tại. Nhưng điều đó có thể thay đổi nếu triển vọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được định giá lại – ngay cả một kết quả FOMC mang tính diều hâu nhẹ vào tuần tới cũng có thể phủ nhận những gì BoJ thực hiện."

"Trong khi đó, dòng vốn của chúng tôi cho thấy sự suy giảm liên tục trong dòng tài sản của các nhà đầu tư xuyên biên giới. Vào khoảng giữa tháng Năm, trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB), đồng JPY và các công cụ tương đương tiền mặt đều bị bán ròng lần đầu tiên trong năm nay. Điều này không mấy an tâm đối với chính quyền đang cố gắng ổn định đồng JPY giữa áp lực tiền tệ trên các nước nhập khẩu năng lượng ròng trong khu vực."

"Việc Thống đốc Kazuo Ueda không tham gia cuộc họp sắp tới đã làm tăng sự không chắc chắn về kết quả chính sách, mặc dù chúng tôi không thấy điều này thay đổi nhiều về mặt vật chất. Thị trường dường như đã định vị cho những bất ngờ ôn hòa. Các báo cáo đã chỉ ra việc kết thúc việc giảm dần mua JGB của BoJ như một quyết định tiềm năng, và điều này sẽ đủ để phủ nhận bất kỳ động thái thắt chặt nào."

"BoJ và Bộ Tài chính rõ ràng lo ngại về rủi ro các biến động hỗn loạn trên thị trường trái phiếu chính phủ, với kỳ vọng lạm phát trở nên cố định. Tuy nhiên, chính quyền vẫn chưa bị thuyết phục rằng việc có một đồng tiền mạnh hơn là một tài sản trong việc quản lý các biến động như vậy, ít nhất là trong bối cảnh sốc nguồn cung làm tổn hại cán cân thanh toán của Nhật Bản."

"Do đó, con đường 'một bước tiến (về lãi suất), nửa bước lùi (về các hoạt động bảng cân đối kế toán)' vẫn là lựa chọn ưu tiên, nhưng điều này khó có thể để lại nhiều không gian cho sức mạnh của JPY, đặc biệt khi can thiệp sẽ được sử dụng một cách hạn chế."