Đồng euro: Sự khác biệt trong chính sách là nền tảng hỗ trợ triển vọng của đồng đô la Mỹ – Rabobank

Chiến lược gia vĩ mô cấp cao của Rabobank, Teeuwe Mevissen, lưu ý rằng sự phân kỳ giữa Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang trở nên quan trọng hơn đối với cặp EUR/USD. Fed đã bỏ quan điểm nới lỏng và giữ lãi suất ở mức 3,50–3,75%, trong khi ECB đã tiếp tục thắt chặt với mức tăng 25 điểm cơ bản. Mevissen cho rằng các động thái lãi suất tương đối này có thể hỗ trợ đồng euro trong ngắn hạn, mặc dù tăng trưởng yếu hơn của khu vực đồng euro và sự dễ bị tổn thương về năng lượng lại làm giảm tác động này.

Sự khác biệt trong chính sách là nền tảng hỗ trợ triển vọng của đồng euro

“Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang tuần trước đã loại bỏ quan điểm nới lỏng. Fed giữ phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50–3,75%, viện dẫn hoạt động kinh tế vững chắc và áp lực lạm phát vẫn ở mức cao. Đồng thời, các dự báo cập nhật chỉ ra sự giảm dần lạm phát một cách từ từ về mục tiêu 2%, với lạm phát PCE cơ bản dự kiến vẫn duy trì trên mục tiêu đến năm 2026.”

“Chúng tôi dự kiến sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất vào tháng Tư và tháng Sáu năm sau.”

“Ngược lại, Ngân hàng Trung ương châu Âu đã chuyển sang chế độ thắt chặt, tăng lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản vào đầu tháng Sáu. ECB đã nêu rõ tác động lạm phát từ cú sốc năng lượng và điều chỉnh dự báo lạm phát lên, hiện dự kiến lạm phát tiêu đề trung bình 3,0% vào năm 2026. Đồng thời, dự báo tăng trưởng được điều chỉnh giảm — làm nổi bật sự đánh đổi giữa lạm phát đình trệ mà các nhà hoạch định chính sách đang đối mặt.”

“Trên thị trường tiền tệ, sự phân kỳ trong các con đường chính sách tiền tệ ngày càng trở nên có liên quan. Với việc ECB thắt chặt và Fed giữ nguyên, các động thái lãi suất tương đối có thể cung cấp một số hỗ trợ cho đồng euro trong ngắn hạn. Tuy nhiên, điều này bị cân bằng bởi triển vọng tăng trưởng yếu hơn ở khu vực đồng euro và sự dễ bị tổn thương cao hơn đối với các cú sốc năng lượng.”

“Nói rộng hơn, động lực đa tài sản tiếp tục được hình thành bởi sự tương tác giữa kỳ vọng lạm phát và tăng trưởng. Môi trường hiện tại được đặc trưng bởi: Thị trường cổ phiếu định giá sự phục hồi, Thị trường trái phiếu định giá lạm phát dai dẳng và hàng hóa phản ánh rủi ro địa chính trị. Sự phân kỳ này cho thấy các thị trường vẫn chưa hội tụ vào một câu chuyện vĩ mô nhất quán.”