Dầu thô bán tháo trong bối cảnh dư cung chưa bao giờ rời bến

• WTI giao dịch gần 80,50$, thấp hơn gần 3,00$ so với đỉnh qua đêm.
• Tồn kho Dầu thô Mỹ tăng 17,4 triệu thùng, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 1 năm 2023.
• IEA cho thấy thị trường thiếu hụt 1,8 triệu thùng mỗi ngày trong quý này.

Đợt tăng tồn kho Dầu thô Mỹ theo tuần lớn nhất trong ba năm rưỡi đã xuất hiện vào thứ Tư trong một thị trường mà hai cơ quan dự báo cùng mô tả vào sáng hôm đó là đang thiếu hụt vật chất, và giá thùng dầu đã giảm kể từ đó. Dầu thô West Texas Intermediate (WTI) giao dịch gần 80,50$ sau khi tăng từ ngay trên mốc 82,00$ qua đêm xuống mức quét thấp hơn 79,50$, trong đó khoảng 2,50$ đã được mua lại trong vòng chín mươi phút.

Việc dung hòa hai thực tế đó là nhiệm vụ duy nhất của ngày hôm nay, bởi vì đợt tăng tồn kho là có thật, tình trạng thiếu hụt cũng có thật, và cả hai cùng tồn tại chỉ vì các thùng dầu đang ở sai đại dương. Tồn kho thương mại tăng lên 424,4 triệu thùng trong tuần kết thúc vào ngày 7 tháng 8 so với kỳ vọng khảo sát là mức rút 1,4 triệu thùng, và ngay cả sau cú tăng đó, chúng vẫn thấp hơn khoảng 2% so với mức trung bình 5 năm.

Một đợt tăng thực chất là một nút thắt giao thông

Xuất khẩu giảm trong khi nhập khẩu tăng 1,14 triệu thùng mỗi ngày lên 7,3 triệu, và phân tích theo dõi tàu cho thấy phần lớn lượng tích lũy tập trung ở Bờ Vịnh thay vì phân bổ trên toàn hệ thống. Các nhà máy lọc dầu vận hành ở 96,2% công suất khả dụng và đầu vào nhích lên, vì vậy không có gì trong báo cáo cho thấy người Mỹ tiêu thụ ít hơn. Đây là lượng hàng không thể rời khỏi đất nước.

Dữ liệu sản phẩm tinh chế không xác nhận bất kỳ điều nào trong số đó, và đó là dấu hiệu phân biệt giữa tình trạng dư cung và tắc nghẽn. Tồn kho xăng giảm xuống 208,7 triệu thùng và thấp hơn 6% so với mức trung bình 5 năm, tồn kho sản phẩm chưng cất lại giảm xuống 107,1 triệu và thấp hơn khoảng 12% so với mức đó, còn biên lợi nhuận lọc dầu ở châu Âu đã lập kỷ lục mới trong tháng này. Một thị trường ngập trong thùng dầu sẽ không định giá dầu diesel theo cách đó.

Hai cơ quan cùng trừ đi một mức nhu cầu

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) hiện kỳ vọng nhu cầu Dầu thô sẽ giảm 1,6 triệu thùng mỗi ngày trong suốt năm 2026, mức suy giảm sâu hơn 510 nghìn thùng mỗi ngày so với dự báo công bố vào tháng 7. Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC) cũng đi theo hướng tương tự vào đúng thứ Tư đó, hạ ước tính tăng trưởng năm 2026 xuống khoảng 600 nghìn thùng mỗi ngày từ mức 780 nghìn.

Cả hai con số đều mô tả nhu cầu bị phá hủy bởi giá cả và bởi một tuyến đường thủy bị phong tỏa hơn là nhu cầu mất đi do nền kinh tế yếu, đó là lý do vì sao cùng một báo cáo cho thấy thị trường thiếu hụt 1,8 triệu thùng mỗi ngày trong quý này. Sản lượng vùng Vịnh phục hồi thêm 2,5 triệu thùng mỗi ngày trong tháng 7 lên 23,9 triệu và vẫn thấp hơn 8,3 triệu so với mức trước xung đột. Khoảng trống nguồn cung vẫn là con số lớn hơn đáng kể.

Chiến tranh lớn hơn và thùng dầu rẻ hơn

Bộ Chỉ huy Trung tâm đã dành ngày thứ Năm để công bố lực lượng đặc nhiệm máy bay không người lái tấn công đa miền, đa quốc gia đầu tiên của mình, mở rộng phi đội tấn công một chiều mà họ thành lập chín tháng trước, với các đối tác khu vực được mời tham gia. Bộ trưởng Chiến tranh cũng nói riêng từ Panama rằng cuộc phong tỏa hải quân các cảng của Iran có thể được duy trì vô thời hạn dựa trên luân chuyển tàu, và số tàu bị chuyển hướng đã lên tới 59 tính đến ngày 12 tháng 8.

Trước tất cả những điều đó, tám tàu đã đi qua Eo biển Hormuz vào thứ Ba, mức thấp nhất trong một tuần, trên tuyến đường từng chở khoảng 130 tàu mỗi ngày trước khi chiến tranh bắt đầu vào cuối tháng 2. Quan điểm của chính tư lệnh chiến trường đã được đưa tin theo hai cách trong vòng hai tuần, một lần là lời khuyên dừng chiến dịch ném bom đã cạn mục tiêu và một lần, qua truyền hình Israel, là ủng hộ các cuộc tấn công tiếp theo. Một thị trường được đưa cho cả hai cách diễn giải đã ngừng trả tiền cho cả hai.

Mốc thời gian duy nhất trên lịch này vẫn còn mang theo một mức giá là thứ Hai, khi cửa sổ đàm phán 60 ngày được ghi trong bản ghi nhớ tháng 6 sẽ hết hạn vào ngày 17 tháng 8. Một quan chức Iran nói với các hãng tin hôm thứ Tư rằng Tehran không thấy còn gì để gia hạn, trong khi Washington tuyên bố kiểm soát hoàn toàn eo biển và ngoại trưởng Tehran gọi đó là một tính toán sai lầm. Bán ra khi một ngòi nổ có ngày hết hạn cứng chỉ còn hai phiên trước khi cháy hết là một vị thế hơn là một quan điểm.

Lịch vẫn còn nợ gì trong tuần này

Giá sản xuất tháng 7 đi ngang trong khung 12:30 GMT so với kỳ vọng đồng thuận 0,2%, với tỷ lệ hàng năm ở mức 4,7% và thước đo lõi tăng 0,2% so với mức dự báo 0,3%. Sự nhẹ nhõm đó được mua tại cây xăng và nhà ga: giá xăng giảm 5,7%, dầu diesel giảm 6,7% và chiếm hơn một nửa mức giảm trong nhu cầu trung gian, còn nguyên liệu năng lượng chưa qua chế biến giảm 7,4%.

Tháng được đo lường là tháng mà thùng dầu được ghi nhận gần 105$, đây là khiếm khuyết lặp đi lặp lại trong các số liệu lạm phát do năng lượng dẫn dắt, vì chúng mô tả một diễn biến đã bị ghi đè từ trước. Hai chủ tịch Fed khu vực phát biểu trong cùng một phiên, và thứ Sáu sẽ có doanh số bán lẻ lúc 12:30 GMT so với kỳ vọng đồng thuận 0,2% và tâm lý người tiêu dùng lúc 14:00 GMT, được nhìn nhận ở mức 54 từ 55,2.

Các mức

Kháng cự: Khu vực 81,50$ chặn đà tăng đầu tiên, với ngưỡng 82,00$ phía trên, nơi nhịp phục hồi trong phiên đã chững lại ngay dưới và nơi đỉnh qua đêm chỉ vượt lên trong thời gian ngắn. Một động thái bền vững vượt qua 82,00$ sẽ mở ra 82,50$.

Hỗ trợ: Ngưỡng 80,00$ là bậc đầu tiên bên dưới giá giao ngay, tiếp đến là đáy bán tháo ngay dưới 79,50$, rồi 79,00$. Chỉ báo sức mạnh tương đối ngẫu nhiên (Stoch RSI) trên khung 5 phút đang ở gần 27 và đã quay đầu từ mức kéo giãn của nhịp phục hồi, điều này cho thấy còn một lần thăm dò xuống thấp hơn nữa trước khi biên độ giao dịch tái khẳng định.

Xu hướng: Tăng giá khi khu vực 79,50$ còn giữ được. Một đợt tăng dự trữ gần mức kỷ lục vốn là hệ quả của logistics, một bảng cân đối mà chính các cơ quan gọi là thiếu hụt, và một hạn chót cứng vào thứ Hai không tạo ra một thùng dầu có thể duy trì dưới 80,00$ lâu. Mục tiêu là ngưỡng 82,00$ rồi 82,50$, với mức vô hiệu hóa khi đóng cửa ngày dưới 79,00$.

Biểu đồ hàng ngày của WTI