Chỉ số Dow Jones Industrial Average: Cổ phiếu tăng khi điều chỉnh NFP giảm khiến Fed hạ lãi suất

• Cổ phiếu nghiêng về phía tăng sau khi các điều chỉnh mạnh mẽ về việc làm ở Mỹ càng củng cố cược cắt giảm lãi suất.
• Thị trường lãi suất hiện thấy gần một trong năm khả năng cắt giảm lãi suất lớn vào tuần tới.
• Mặc dù phản ứng của thị trường chứng khoán lạc quan, nhưng những lo ngại kinh tế nghiêm trọng đang gia tăng nhanh chóng.

Chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) đã kiểm tra mức cao vào thứ Ba, được củng cố bởi các điều chỉnh giảm mạnh trong việc làm ở Mỹ trong 18 tháng qua. Dữ liệu thị trường lao động xấu đi đang củng cố cược của nhà đầu tư rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ khởi động một chu kỳ cắt giảm lãi suất mới khi ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới tìm cách củng cố thị trường lao động Mỹ.

Sau một khoảng thời gian ngắn nghi ngờ, Dow Jones đã tăng lên vùng 45.700 khi hy vọng cắt giảm lãi suất củng cố tâm lý. Thị trường chứng khoán nhìn chung khá yên ả khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho thời gian chờ đợi lâu đến cuộc gọi lãi suất tiếp theo của Fed vào ngày 17 tháng 9.

Tuy nhiên, các thị trường đang ngày càng lo ngại rằng nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào tình trạng tồi tệ hơn. Điều chỉnh hàng năm mới nhất đối với Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) cho thấy nền kinh tế Mỹ đã thêm gần 900.000 việc làm ít hơn so với dự kiến cho giai đoạn hàng năm từ tháng 3 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025. Các điều chỉnh giảm thêm cho việc tạo việc làm năm 2025 nên được mong đợi bởi những người theo dõi dữ liệu khi khoảng thời gian điều chỉnh hiện tại không bao gồm bất kỳ tác động nào từ nền kinh tế sau thuế quan.

Dữ liệu việc làm: khó khăn một cách lừa dối

Các số liệu NFP đã có tác động đáng kể trong những tháng gần đây khi chính quyền Trump đang cố gắng chính trị hóa con số ước tính. Tuy nhiên, độ chính xác sâu hơn là một yêu cầu khó khăn đối với một mẫu khảo sát vào thời điểm mà Tổng thống có thể gây ra (hoặc cố gắng gây ra) những thay đổi lớn trong thế giới kinh doanh chỉ với một nét bút vào một buổi chiều thứ Sáu.

NFP là một khảo sát tổng hợp khoảng 120.000 doanh nghiệp tư nhân trong nước; tỷ lệ phản hồi thường xuyên thay đổi, và bất kỳ doanh nghiệp nào ngừng hoạt động trong khoảng thời gian phản hồi sẽ chỉ được đánh dấu là không phản hồi.

Cục Thống kê Lao động (BLS) sử dụng Điều tra Tổng hợp về Việc làm và Tiền lương (QCEW) để thực hiện một điều chỉnh quy mô lớn đối với dữ liệu NFP một lần mỗi năm. Dữ liệu này đại diện cho 95% các nhà điều hành doanh nghiệp trong nước và là một thước đo chính xác hơn về lao động, vì nó bao gồm các doanh nghiệp đã ngừng hoạt động hoặc phá sản. Ngay cả bây giờ, việc điều chỉnh "cuối cùng" cho khoảng thời gian xem xét hiện tại cũng không được mong đợi cho đến tháng Hai tới.

Theo Công cụ FedWatch của CME, các thị trường lãi suất đã giả định rằng việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 17 tháng 9 hiện là một điều chắc chắn. Một số nhà giao dịch lãi suất đặc biệt thích cắt giảm cũng đang định giá hơn 17% khả năng rằng Fed sẽ bị ép buộc, bởi dữ liệu hoặc áp lực chính trị, để thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tuần tới.

Mặc dù các điều chỉnh giảm mạnh đối với dữ liệu lao động là một mối quan tâm, và chỉ ra rằng nền kinh tế Mỹ đang ở trong tình trạng tồi tệ hơn nhiều so với nhiều người đã giả định trong ba quý đầu năm, khả năng Fed tăng tốc cắt giảm lãi suất vẫn còn mỏng, mặc dù không hoàn toàn bằng không.

Đợt dữ liệu mới nhất về Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ, dự kiến vào thứ Năm, được kỳ vọng sẽ cho thấy áp lực giá lạm phát vẫn đang vượt xa mục tiêu hàng năm 2% của Fed. Điều này khiến Fed khó có thể thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất với tốc độ quá nhanh, bất kể lãi suất chính sách có thể cao hơn hoặc không cao hơn r-star, hoặc lãi suất tự nhiên.

Đọc thêm tin tức chứng khoán: Cổ phiếu UnitedHealth tăng lên mức cao nhất trong bốn tháng. Liệu sự phục hồi đã đến?

Biểu đồ hàng ngày Dow Jones