Đà tăng của Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones đến từ các động lực kém bền vững

• Chỉ số Dow Jones đóng cửa cao hơn vào thứ Hai ngay cả khi thị trường chung giảm điểm.
• Việc đóng cửa tăng điểm phản ánh sự chuyển dịch khỏi các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, chứ không phải sức mạnh thực sự.
• Việc công bố chỉ số PCE cơ bản vào thứ Năm là chất xúc tác quyết định trong tuần này, trong bối cảnh Fed có chính sách tiền tệ thắt chặt.

Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones (DJIA) đóng cửa tăng điểm vào thứ Hai, tăng khoảng 167 điểm, tương đương 0,3%, trong một phiên giao dịch không hề có tín hiệu tăng giá. Mức tăng này được xem là sức mạnh cho đến khi bạn nhận thấy chỉ số S&P 500 giảm 0,3% và Nasdaq Composite giảm 1,1%, điều đó có nghĩa là chỉ số này không dẫn đầu mà chỉ trụ vững lâu hơn. DJIA ổn định ở mức gần 51.750 sau một đợt biến động mạnh; mức tăng điểm này phần lớn là nhờ những gì nó không nắm giữ hơn là bất cứ điều gì nó đang nắm giữ.

Sức mạnh hiện tại đến từ việc dòng tiền rút khỏi mảng công nghệ

Diễn biến thực sự hôm thứ Hai là dòng vốn đang tháo chạy khỏi các công ty công nghệ vốn hóa lớn đã gánh vác thị trường này trong hai năm qua. Alphabet giảm 6% do lo ngại rằng nhân tài trí tuệ nhân tạo đang rời bỏ thị trường, Amazon và Meta giảm lần lượt 4% và 3%, còn SpaceX mới niêm yết giảm thêm 8% trong ngày giảm thứ ba liên tiếp. Do nắm giữ ít cổ phiếu tăng trưởng hơn Nasdaq, chỉ số DJIA trở thành người hưởng lợi thụ động từ sự chuyển dịch sang cổ phiếu giá trị hơn là động lực chính. Microsoft, một trong ba mươi công ty thành viên của Dow Jones, giảm 2% nhưng vẫn không thể kéo chỉ số này xuống thấp hơn, cho thấy sự tranh giành gay gắt đối với mọi thứ trừ công nghệ.

Đà giảm của dầu thô có tác động hai mặt

Giá dầu thô giảm sau khi các bên trung gian hòa giải Qatar và Pakistan cho biết Washington và Tehran đã nhất trí về một lộ trình hướng tới thỏa thuận cuối cùng trong vòng 60 ngày; đà giảm càng sâu hơn khi Bộ Tài chính Mỹ phê duyệt việc bán dầu thô của Iran trong cùng khoảng thời gian đó, khiến giá dầu Brent giảm hơn 3% xuống còn khoảng 77 đô la và giá dầu WTI giảm hơn 2% xuống gần 74 đô la. Giá năng lượng rẻ hơn đã làm tăng giá các cổ phiếu công nghiệp và vận tải của chỉ số Dow Jones, mặc dù lộ trình không phải là một thỏa thuận đã ký kết. Các cuộc đàm phán thực hiện đã bị đình trệ trong bối cảnh giao tranh tái diễn ở Lebanon; việc coi một khuôn khổ 60 ngày như một thỏa thuận hòa bình đã được thiết lập là kiểu lạc quan mà thị trường này đã từng chứng kiến ​​trước đây.

Một mức đỉnh không duy trì được lâu

Diễn biến giá củng cố thêm sự hoài nghi đó, với hợp đồng tương lai giảm xuống mức thấp nhất trong phiên gần 51.500 trong suốt phiên giao dịch đêm và trước giờ mở cửa, trước khi tăng dần trong phiên giao dịch tiền mặt lên mức cao mới gần 51.900 và sau đó giảm khoảng 140 điểm xuống gần 51.750. Một đợt tăng lên mức cao mới rồi giảm xuống gần như ngay lập tức không phải là dấu hiệu của một thị trường tin tưởng vào đà tăng của chính nó. Chỉ số sức mạnh tương đối Stochastic (Stoch RSI) kết thúc ở mức khoảng 49,5, nằm trong phạm vi trung bình mà không có động lượng cực đoan theo bất kỳ hướng nào, cho thấy thị trường đang dao động chứ không phải bứt phá.

Trọng tâm là dữ liệu PCE công bố vào thứ Năm

Sự kiện quan trọng nhất trong tuần sẽ diễn ra vào thứ Năm lúc 12:30 GMT, khi chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 5 được công bố cùng với ước tính lần thứ ba về Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý đầu tiên. PCE cơ bản dự kiến ​​sẽ tăng lên 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 3,3%, với tốc độ tăng trưởng hàng tháng ở mức gần 0,3% so với mức 0,2% trước đó; chỉ số chính được dự báo ở mức 4% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này rất quan trọng bởi vì quyết định cứng rắn của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tuần trước đã đẩy kỳ vọng tăng lãi suất lên sớm nhất là vào tháng 10, khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải tìm mọi lý do để thắt chặt chính sách tiền tệ. Một báo cáo lạm phát cao sẽ làm tăng giá; sự chuyển dịch chỉ giúp bảo vệ chỉ số Dow Jones cho đến khi toàn bộ thị trường được định giá lại dựa trên lãi suất.

Kháng cự: Mức cao nhất trong phiên gần 51.900 là mức trần ngay lập tức, với mốc 52.000 nằm ngay phía trên. Các đợt tăng giá vào vùng này có vẻ là cơ hội bán ra trong khi Fed vẫn giữ lập trường cứng rắn; Phe bò cần giá đóng cửa trên mức 51.900 trước khi bất kỳ sự bứt phá nào đáng tin cậy.

Hỗ trợ: Mức hỗ trợ ban đầu nằm gần 51.650, mức mà chỉ số đã dựa vào suốt buổi chiều, với mức thấp nhất trong phiên gần 51.500 là đường quan trọng bên dưới. Việc đóng cửa dưới 51.500 sẽ xác nhận rằng lực mua chuyển hướng đã hết.

Xu hướng: Xu hướng giảm đang nghiêng về phía thứ Năm, với việc đóng cửa tăng điểm vào thứ Hai được xem như là một hiện tượng chuyển hướng hơn là bằng chứng về nhu cầu thực sự. Biểu đồ tăng giảm cho thấy sức mạnh đang giảm dần thay vì đuổi theo; chiến lược là bán khi giá tăng lên mức 51.900 với mục tiêu giảm giá gần 51.500. Chỉ số PCE cơ bản cao là chất xúc tác có khả năng nhất để phá vỡ mức sàn này.

Biểu đồ 5 phút của chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones