CHF: Rủi ro can thiệp và vai trò nơi trú ẩn an toàn – Rabobank

Chiến lược gia FX cấp cao của Rabobank, Jane Foley, lập luận rằng trong khi đồng Franc Thụy Sĩ đáp ứng nhiều tiêu chí của một nơi trú ẩn an toàn, sức mạnh của nó vẫn là vấn đề đối với SNB do lạm phát rất thấp và lãi suất chính sách bằng không. Foley nhấn mạnh rằng việc can thiệp vào thị trường ngoại hối bị hạn chế bởi sự giám sát tiềm năng của Bộ Tài chính Mỹ và những căng thẳng thương mại gần đây giữa Mỹ và Thụy Sĩ, ngay cả khi các quan chức SNB tín hiệu sẵn sàng can thiệp cao hơn trong bối cảnh khủng hoảng chính trị hiện tại.

SNB cân bằng sức mạnh và rủi ro can thiệp

"Trên giấy tờ, CHF đáp ứng nhiều tiêu chí của một ‘nơi trú ẩn an toàn’. Thanh khoản là hợp lý, Thụy Sĩ có vị thế ngân sách tốt, thặng dư tài khoản vãng lai, một ngân hàng trung ương và hệ thống tài chính đáng tin cậy bên cạnh một quy tắc pháp luật mạnh mẽ. Tuy nhiên, sức mạnh của CHF đã thường xuyên là một vấn đề đối với SNB trong những thập kỷ qua."

"Dữ liệu lạm phát CPI Thụy Sĩ mới nhất chỉ là 0,1% so với năm trước (EU điều chỉnh 0,5% so với năm trước) và với lãi suất chính sách đã ở mức bằng không, SNB có ít không gian để điều chỉnh lãi suất. Mặc dù SNB đã duy trì rằng việc trở lại lãi suất âm là khả thi, rõ ràng đây không phải là một giải pháp tối ưu. Tuy nhiên, việc can thiệp vào thị trường ngoại hối cũng có những nhược điểm."

"Ngoài việc có thể không hiệu quả, rủi ro rõ ràng khác với việc can thiệp vào thị trường ngoại hối là điều này có thể kích thích sự tức giận của Bộ Tài chính Mỹ. Năm ngoái, Thụy Sĩ đã trải qua một loạt các cuộc đàm phán thương mại rất khó khăn với Mỹ sau khi thuế quan đối ứng 39% được công bố bởi Tổng thống Mỹ Trump. Những thuế này cuối cùng đã được cắt giảm xuống 15% vào tháng 11, nhưng không mà không có chi phí."

"Đứng trên các cuộc đàm phán thương mại Mỹ/Thụy Sĩ là thực tế rằng Thụy Sĩ nằm trong danh sách Giám sát của Bộ Tài chính Mỹ về các chính sách và thực tiễn tiền tệ. Vị trí này đã được gia hạn vào đầu năm nay. Tuy nhiên, vào tháng 9 năm ngoái, Bộ Tài chính Mỹ và các cơ quan Thụy Sĩ đã công bố một tuyên bố chung xác nhận rằng không quốc gia nào nhắm đến tỷ giá hối đoái vì mục đích cạnh tranh và công nhận rằng "việc can thiệp vào thị trường ngoại hối là một công cụ chính sách tiền tệ quan trọng đối với SNB trong việc đảm bảo các điều kiện tiền tệ phù hợp và thực hiện nhiệm vụ theo quy định của mình liên quan đến ổn định giá cả."

"Tuyên bố tháng 9 đã làm tăng thêm trọng lượng cho các bình luận từ Phó Chủ tịch SNB Martin vào ngày 4 tháng 3 rằng "sự sẵn sàng can thiệp của chúng tôi, sự chuẩn bị của chúng tôi để can thiệp, cao hơn do sự kiện chính trị gần đây". Điều này theo sau một tuyên bố tương tự với các phương tiện truyền thông vào ngày 2 tháng 3."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét.)