Người giám sát tiền tệ: Sự thận trọng vẫn chiếm ưu thế mặc dù lo ngại về giao dịch đã giảm bớt

Với nền kinh tế Trung Quốc vẫn mắc kẹt trong tình trạng giảm phát và các tiêu đề thương mại mới nổi lên, PBoC có khả năng sẽ giữ thái độ thận trọng. Trong khi đó, RBA dường như sẵn sàng cắt giảm lãi suất chính sách của mình 25 điểm cơ bản trong tuần này, cùng với một đợt cắt giảm lãi suất của BI.

---

Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) – 4,10%

RBA được dự đoán sẽ cắt giảm lãi suất chuẩn của mình 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách sắp tới vào ngày 20 tháng 5, với hai đợt cắt giảm bổ sung có khả năng xảy ra trước cuối năm, theo một cuộc khảo sát của Reuters.

Những kỳ vọng của thị trường đã thay đổi sau khi có dấu hiệu cho thấy lạm phát cơ bản đã trở lại trong phạm vi mục tiêu 2–3% của RBA, cùng với những lo ngại gia tăng về căng thẳng thương mại toàn cầu.

Sau khi giữ lãi suất ổn định ở mức 4,1% vào tháng 4, RBA đã báo hiệu rằng họ chưa sẵn sàng để phản ứng với sự không chắc chắn quốc tế ngày càng gia tăng—đặc biệt là xung quanh thuế quan của Mỹ. Tuy nhiên, biên bản cuộc họp tháng 4 cho thấy ban lãnh đạo đã xem cuộc họp tháng 5 là một cơ hội kịp thời để đánh giá lại lập trường chính sách của mình.

Dù vậy, ngân hàng trung ương vẫn tỏ ra thận trọng. Biên bản cũng cảnh báo về việc làm suy yếu tiến trình đã đạt được trong việc kiểm soát lạm phát bằng cách hành động quá sớm, và các quan chức đã nhấn mạnh rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 5 là điều chưa chắc chắn.

Quyết định sắp tới: 20 tháng 5

Đồng thuận: Cắt giảm 25 bps

Triển vọng FX: AUD/USD đã chịu áp lực đáng kể sau khi tạm thời vượt qua mốc 0,6500 để đạt mức cao nhất từ đầu năm vào đầu tháng 5. Kể từ đó, cặp tiền này đã ổn định trong một phạm vi đi ngang, tìm thấy mức sàn quanh giữa 0,6200. Một sự bứt phá quyết định trên mức SMA 200 ngày gần 0,6460 sẽ có khả năng báo hiệu một triển vọng tích cực hơn trong ngắn hạn.

---

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc – 3,10% / 3,60%

Kể từ đầu năm, PBoC đã âm thầm chuyển hướng—bơm thêm thanh khoản vào hệ thống và báo hiệu rằng việc nới lỏng thêm có thể đang ở phía trước, tất cả nhằm hồi sinh một nền kinh tế vẫn đang vật lộn với những dư chấn của các đợt phong tỏa COVID kéo dài.

Tuy nhiên, dữ liệu mùa xuân đã đưa ra một bức tranh hỗn hợp. Một mặt, GDP thực tế quý 1 đã tăng trưởng mạnh mẽ bất ngờ ở mức 5,4% so với cùng kỳ năm trước, tạo cho các nhà hoạch định chính sách ở Bắc Kinh một chút không gian thở khi họ nhắm đến mức tăng trưởng khoảng 5% vào năm 2025. Mặt khác, áp lực giảm phát vẫn tồn tại vào tháng 4, với giá tiêu dùng vẫn kiên trì dưới mức 0.

Trong khi đó, sự lạc quan mới về mặt thương mại Mỹ-Trung đã giúp giảm bớt căng thẳng toàn cầu. Hai nước đã đạt được một bước đột phá quan trọng trong hai ngày đàm phán tại Geneva (10–11 tháng 5), một bước ngoặt sáu tuần sau khi các xung đột thương mại gia tăng với việc áp thuế đối ứng vào ngày 2 tháng 4. Như một phần của thỏa thuận, Washington đã đồng ý tạm dừng 90 ngày và giảm thuế đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc xuống 30%—giảm mạnh từ 145%—bao gồm cả việc giảm thuế liên quan đến fentanyl xuống 20%.

Dù vậy, bất chấp việc giảm bớt căng thẳng thương mại, PBoC dường như có xu hướng giữ lãi suất chính sách ổn định trong thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, không thể loại trừ việc nới lỏng thêm nếu động lực kinh tế trong nước không có dấu hiệu phục hồi.

Quyết định sắp tới: 20 tháng 5

Đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng FX: USD/CNH dường như đang trong giai đoạn tích lũy nhiều ngày quanh mốc 7,2000, lơ lửng ngay dưới mức SMA 200 ngày gần 7,2200. Điều này xảy ra sau khi cặp tiền này đã giảm từ mức cao nhất trong 18 năm quanh 7,4300 đạt được vào đầu tháng 4. Hiện tại, hành động giá có vẻ sẽ tiếp tục bị chi phối mạnh bởi các diễn biến trên mặt trận thương mại Mỹ-Trung.

---

Ngân hàng Indonesia (BI) – 5,75%

Ngân hàng Indonesia (BI) dự kiến nền kinh tế sẽ mở rộng từ 4,70% đến 5,50% trong năm nay, ngay cả khi những cơn gió ngược từ các biện pháp thuế quan đối ứng của Washington đang tạo ra những rủi ro bên ngoài ngày càng gia tăng. Về vấn đề này, động thái này đe dọa làm giảm khối lượng thương mại và gia tăng áp lực lên IDR, thử thách quyết tâm của ngân hàng trong việc cân bằng hỗ trợ lãi suất với việc bảo vệ đồng tiền.

Trong khi đó, lạm phát được dự báo sẽ vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu 1,50%–3,50% của ngân hàng trung ương. Với nhu cầu tiêu dùng chỉ phục hồi dần dần, áp lực giá dự kiến sẽ drift về mức trung bình, mặc dù không đủ nhanh để ngăn ngân hàng trung ương nghiêng về lập trường ôn hòa. Điều này tạo điều kiện cho BI cắt giảm lãi suất thêm, trong khi vẫn cảnh giác với sự biến động của đồng tiền.

Để đạt được điều đó, BI sẽ duy trì sự hiện diện của mình trên thị trường ngoại hối để giúp củng cố niềm tin vào đồng rupiah, quan chức cấp cao Erwin Gunawan Hutapea cho biết vào tuần trước.

Quyết định sắp tới: 21 tháng 5

Đồng thuận: Cắt giảm 25 bps

Triển vọng FX: Đồng Rupiah Indonesia (IDR) đã lấy lại một số vị thế, lơ lửng gần mức thấp nhất trong hai tháng quanh mức 16,400 sau khi chạm mức thấp kỷ lục so với Đô la Mỹ (USD) vào tháng 4. Trong khi đồng tiền này đã cho thấy dấu hiệu ổn định, USD/IDR vẫn đang được chú ý giữa những bất ổn gia tăng về động lực thương mại toàn cầu.