Người giám sát tiền tệ: RBA sẽ có một động thái nới lỏng lãi suất khác?

Các quốc gia Antipodean sẽ là tâm điểm trong tuần này, mặc dù các quyết định chính sách tiền tệ của họ được cho là đang khác biệt. Ở một trang khác, Ngân hàng trung ương Malaysia và Ngân hàng trung ương Hàn Quốc dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, hoãn bất kỳ khả năng cắt giảm lãi suất nào cho sau này trong năm.

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) – 3,85%

Các nhà phân tích thị trường dự đoán rằng Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ giảm lãi suất chuẩn của mình xuống 25 điểm cơ bản trong cuộc họp chính sách dự kiến vào ngày 8 tháng 7.

Khi áp lực lạm phát tiếp tục giảm trong nền kinh tế trong nước và triển vọng tăng trưởng bị hạ cấp, ngân hàng trung ương có thể xem xét các biện pháp nới lỏng thêm sau đợt cắt giảm lãi suất được thực hiện vào tháng 6. Mặc dù có những dấu hiệu gần đây cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt, nhưng nó vẫn cho thấy sự kiên cường, điều này có thể tạo ra thách thức cho việc cắt giảm lãi suất tiếp theo.

Hơn nữa, vào đầu tháng 6, Phó Thống đốc RBA Sarah Hunter đã bày tỏ lo ngại rằng việc tăng thuế của Mỹ có thể ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế toàn cầu và dẫn đến giảm giá hàng hóa thương mại trong ngắn hạn. Tuy nhiên, bà lưu ý rằng việc xác định các tác động chính xác là khó khăn do những bất ổn chính sách đang diễn ra.

Cần nhớ rằng những lo ngại về tác động tiềm tàng đối với nền kinh tế và thị trường lao động của Úc đã đóng vai trò quan trọng trong quyết định của ngân hàng vào tháng trước để hạ lãi suất xuống mức thấp nhất trong hai năm là 3,85%. Ngân hàng cũng đã chỉ ra khả năng nới lỏng thêm trong những tháng tới.

Quyết định sắp tới: 8 tháng 7

Đồng thuận: Cắt giảm 25 điểm cơ bản

Triển vọng FX: AUD/USD đang cố gắng vượt qua giai đoạn củng cố nhiều tuần một cách thuyết phục. Việc vượt lên trên đỉnh YTD của nó tại 0,6590 (ngày 1 tháng 7) sẽ mở ra cơ hội tăng thêm trong ngắn hạn, với mục tiêu ngay lập tức là đỉnh tháng 11 năm 2024 tại 0,6687 (ngày 7 tháng 11).

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) – 3,25%

Nhà kinh tế trưởng RBNZ Conway đã đưa ra những bình luận ôn hòa vào đầu tháng 6. Conway nhấn mạnh rằng "lạm phát cơ bản tiếp tục giảm" và rằng "thị trường lao động có phần mềm hơn" so với tỷ lệ thất nghiệp cho thấy. Tuy nhiên, RBNZ đã chỉ ra trong cuộc họp ngày 28 tháng 5 rằng chu kỳ nới lỏng đang tạm dừng trong thời gian này.

Thống đốc Hawkesby nhấn mạnh rằng việc cắt giảm thêm lãi suất OCR không phải là điều chắc chắn khi họ gặp lại vào tháng 7. Chúng tôi thực sự đang ở trong giai đoạn mà chúng tôi đang thực hiện các bước thận trọng, phụ thuộc vào dữ liệu."

Trong khi thị trường hoán đổi thấy 20% khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 7 và 25 điểm cơ bản tổng cộng trong 12 tháng tới, một cuộc khảo sát của Reuters cho thấy ngân hàng dự kiến sẽ giữ lãi suất ở mức hiện tại vào tháng 7. Dự đoán trung vị là năm nay chỉ có một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa, giảm từ hai lần cắt giảm được dự kiến trong một cuộc khảo sát được thực hiện vào tháng 5.

RBNZ đã cắt giảm lãi suất 225 điểm cơ bản kể từ tháng 8, sau một trong những chu kỳ thắt chặt nghiêm ngặt nhất trong lịch sử của nó để giữ lạm phát trong tầm kiểm soát.

Với lạm phát hiện đã an toàn trong vùng mục tiêu 1–3% của ngân hàng và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức cao nhất trong hơn bốn năm là 5,1%, ngân hàng dường như có không gian để tiếp tục chu kỳ nới lỏng giữa những dấu hiệu phục hồi kinh tế sau cuộc suy thoái năm ngoái.

Quyết định sắp tới: 9 tháng 7

Đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng FX: NZD/USD đã tăng lên mức đỉnh mới hàng năm ở phía bắc 0,6100 vào đầu tháng 7, mặc dù đã gặp phải một số áp lực bán sau đó. Trong khi vẫn trên mức SMA 200 ngày quan trọng gần 0,5860, triển vọng của cặp tiền này được dự đoán sẽ vẫn tích cực, với mục tiêu ngay lập tức là mức đỉnh tháng 9 năm 2024 tại 0,6379 (30 tháng 9).

Ngân hàng Hàn Quốc (BoK) – 2,50%

BoK đã giảm lãi suất chính sách xuống 25 điểm cơ bản còn 2,50% tại cuộc họp ngày 29 tháng 5 trong bối cảnh sự không chắc chắn dai dẳng xung quanh chính sách thương mại của Nhà Trắng.

Theo Biên bản cuộc họp chính sách đó, các thành viên hội đồng quản trị cho rằng cần tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong khi cũng cần thận trọng về các rủi ro liên quan.

Một thành viên đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc đánh giá các rủi ro liên quan đến việc cắt giảm lãi suất thêm và điều chỉnh tốc độ khi cần thiết, đề cập đến sự bất ổn trong giá nhà.

Hơn nữa, các thành viên đã gợi ý rằng cần có một sự kết hợp chính sách được điều chỉnh tốt, kết hợp giữa việc nới lỏng tiền tệ liên tục với các biện pháp tài khóa và tài chính tập trung nhằm hỗ trợ các lĩnh vực dễ bị tổn thương.

Các thành viên đã quan sát rằng điều quan trọng là phải xem xét các thay đổi trong chính sách thuế quan của Mỹ và các điều chỉnh trong chính sách tiền tệ, cùng với các chính sách kinh tế trong nước dưới một chính quyền mới, khi đánh giá khả năng cắt giảm lãi suất thêm.

Quyết định sắp tới: 10 tháng 7

Sự đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng FX: Đồng Won Hàn Quốc (KRW) đã mất một số điểm sau khi đạt mức cao mới so với đồng đô la Mỹ (USD) vào cuối tháng 6. Tuy nhiên, USD/KRW đã bật lên từ các mức thấp nhất được thấy lần cuối vào đầu tháng 10 năm 2024 dưới mức 1.350 và đã quay lại khu vực 1.370 vào đầu thứ Hai. Sự lo ngại gia tăng về chính sách thương mại của Mỹ gần như hoàn toàn chịu trách nhiệm cho sự gia tăng đáng kể trong FX châu Á gần đây, mở ra cơ hội cho sự tăng giá thêm của KRW trong tầm nhìn ngắn hạn.

Ngân hàng Negara Malaysia (BNM) – 3,00%

Thời điểm bất kỳ sự điều chỉnh nào trong chính sách tiền tệ của ngân hàng dự kiến sẽ phụ thuộc vào dữ liệu.

Trong khi đó, các động lực thuế quan và thương mại tiếp tục định hình kịch bản cho cả BNM và đồng Ringgit. Cuộc họp vào tháng 7 sắp tới trùng với thời điểm kết thúc thời gian miễn thuế 90 ngày, trong khi một thỏa thuận ngừng bắn thương mại Mỹ-Trung, có hiệu lực từ ngày 14 tháng 5 đến 12 tháng 8, có thể mở đường cho nhiều cuộc thảo luận và một thỏa thuận khả thi. Khung thời gian này có thể cho phép Ngân hàng Negara Malaysia (BNM) áp dụng một cách tiếp cận thận trọng và cẩn thận hơn.

Tuy nhiên, triển vọng vẫn bị che mờ bởi những bất ổn về các thuế quan theo ngành sắp tới của Mỹ, đặc biệt là những thuế nhằm vào chất bán dẫn, thuốc men, gỗ và khoáng sản thiết yếu. Những hành động này có thể mang lại rủi ro tiêu cực đáng kể cho triển vọng thương mại của Malaysia trong tương lai gần. 

Với lạm phát đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm và động lực kinh tế đang mất đà, một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của BNM không nên bị loại trừ hoàn toàn trong tuần này. Sự đồng thuận rộng rãi vẫn tiếp tục dự đoán hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản đối với Lãi suất Chính sách Qua đêm (OPR) trong nửa cuối năm 2025, một lần trong mỗi quý, đưa lãi suất chính sách xuống 2,50% vào cuối năm.

Quyết định sắp tới: 9 tháng 7

Sự đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng FX: Đồng Ringgit Malaysia (MYR) đã mất một số động lực trong vài ngày qua sau khi đạt mức cao nhất trong nhiều tháng so với đồng đô la Mỹ (USD), với USD/MYR giảm trở lại dưới 4,1800 vào ngày 1 tháng 7 chỉ để lấy lại động lực sau đó. Tiến triển thêm trên mặt trận thương mại được kỳ vọng sẽ duy trì giao dịch rủi ro, điều này sẽ hỗ trợ cho MYR. Miễn là USD/MYR vẫn dưới mức SMA 200 ngày gần 4,3800, khả năng giảm thêm cho cặp này là có thể.