Ngân hàng Tiền tệ: Sự thận trọng nên được ưu tiên giữa các ngân hàng trung ương trong thời gian này

Trong tuần này, Ngân hàng trung ương Hungary (MNB), Ngân hàng Thái Lan (BoT) và Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) đều được dự đoán sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách của họ trong bối cảnh hiện tại đầy bất ổn, hầu như hoàn toàn xuất phát từ thuế quan của Tổng thống Trump.

Ngân hàng trung ương Hungary (MNB) – 6,50%

Ngân hàng trung ương Hungary được dự đoán sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 6,50% trong tháng thứ bảy liên tiếp vào thứ Ba, khi các nhà hoạch định chính sách đối mặt với lạm phát dai dẳng và rủi ro kinh tế gia tăng. Các nhà phân tích dự báo chỉ có sự giảm bớt khiêm tốn vào cuối năm 2025, ngay cả khi Hungary chia sẻ lãi suất chuẩn cao nhất trong Liên minh châu Âu (EU).

Thống đốc ngân hàng trung ương mới Mihály Varga đã loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất trong thời gian gần sau khi lạm phát tăng lên vào đầu năm nay. Trong khi lạm phát tổng thể giảm xuống 4,8% vào tháng 3, Hungary vẫn ghi nhận tỷ lệ cao thứ hai trong EU, chỉ sau Romania.

Varga cũng cảnh báo rằng thuế quan của Mỹ có thể làm giảm tới 0,6 điểm phần trăm tăng trưởng GDP của Hungary, làm phức tạp nỗ lực của đất nước này để thoát khỏi hai năm trì trệ.

Thêm vào áp lực, Standard & Poor’s gần đây đã hạ bậc triển vọng tín dụng của Hungary xuống tiêu cực, với lý do các rủi ro liên quan đến căng thẳng thương mại, quỹ EU thu hẹp và chi phí nợ gia tăng. Một đợt hạ bậc hoàn toàn có thể xảy ra nếu uy tín chính sách tài khóa hoặc tiền tệ suy yếu.

Quyết định sắp tới: 29 tháng 4

Đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng FX: Sau các đỉnh hàng tháng vừa qua mức 411,00, EUR/HUF dường như đã bắt đầu một giai đoạn điều chỉnh kéo dài ba tuần, đã chạm vào mức thấp gần khu vực 403,00. Việc mất đi khu vực này có thể làm gia tăng tổn thất xuống mức đáy tháng 4 là 398,79, trước mức sàn năm 2025 là 396,16. Ngược lại, sự phục hồi của xu hướng tăng có thể ban đầu đưa cặp tiền trở lại mức đỉnh tháng 4 là 410,83.

Ngân hàng Thái Lan (BoT) – 2,00%

Ngân hàng Thái Lan dự kiến sẽ giảm lãi suất chuẩn của mình xuống 25 điểm cơ bản xuống 1,75% tại cuộc họp chính sách vào thứ Tư, khi các quan chức cân nhắc các dấu hiệu phục hồi trong nước so với các cơn gió ngược toàn cầu dai dẳng và rủi ro gia tăng từ thuế quan của Mỹ.

Mặc dù tăng trưởng GDP quý 4 không đạt kỳ vọng, nhưng vẫn đánh dấu sự mở rộng nhanh nhất trong hơn hai năm. Tăng trưởng cả năm đã tăng lên 2,5% vào năm 2024, từ 2,0% năm trước, với chính phủ duy trì mục tiêu tăng trưởng 3% cho năm 2025.

Sự phục hồi này được hỗ trợ bởi sự phục hồi trong ngành du lịch, tâm lý người tiêu dùng vững mạnh và chi tiêu công mạnh mẽ. Du khách Trung Quốc một lần nữa đứng đầu danh sách các lượt khách nước ngoài, cung cấp một cú hích quan trọng cho một ngành vẫn là nền tảng của nền kinh tế Thái Lan.

Trong khi đó, lạm phát đã tăng nhẹ lên 1,32% vào tháng 1 từ 1,23% vào tháng 12, vẫn nằm trong khoảng mục tiêu 1–3% của ngân hàng trung ương.

Mặc dù đồng thuận vẫn chỉ ra sự giảm bớt hơn nữa, thống đốc ngân hàng trung ương đã nhấn mạnh rằng lập trường chính sách hiện tại vẫn phù hợp trong bối cảnh các rủi ro bên ngoài đang diễn ra, bao gồm cả căng thẳng thương mại mới.

Quyết định sắp tới: 30 tháng 4

Đồng thuận: Giảm 25 điểm cơ bản

Triển vọng FX: USD/THB đã giao dịch theo cách bên lề gần khu vực 33,50, với khu vực 33,00 được dự đoán sẽ vẫn là một khu vực tranh chấp vững chắc trong trường hợp người bán lấy lại ưu thế.

Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) – 0,50%

Tăng trưởng lương ổn định và lạm phát duy trì là những yếu tố chính dẫn đến quyết định của BoJ chấm dứt chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo của mình vào năm ngoái, culminated in a landmark rate hike to 0,5% in January, lần đầu tiên sau 17 năm.

Với lạm phát vượt quá mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong ba năm liên tiếp và các nhà tuyển dụng lớn tiếp tục tăng lương, BoJ đã báo hiệu sẵn sàng thắt chặt chính sách hơn nữa.

Tuy nhiên, triển vọng đã trở nên mờ mịt hơn. Một làn sóng thuế quan mới được đề xuất bởi cựu Tổng thống Mỹ Trump đã đổ bóng lên sự phục hồi mong manh của Nhật Bản, khiến các nhà kinh tế phải đánh giá lại thời điểm và khả năng tăng lãi suất tiếp theo của ngân hàng. Trong khi ngân hàng trung ương vẫn đang trên con đường thắt chặt, các rủi ro đối với tăng trưởng có thể làm chậm tốc độ của nó.

Quyết định sắp tới: 1 tháng 5

Đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng FX: USD/JPY dường như đã gặp phải hỗ trợ khá tốt gần khu vực 140,00 cho đến nay, luôn trong bối cảnh nhu cầu ổn định từ thuế quan đối với các tài sản an toàn.