Dự báo hàng tuần về Đồng đô la Mỹ: Sự phục hồi thu thập thêm đà

• Đồng đô la Mỹ đã tăng trong ba tuần liên tiếp.
• Các số liệu lạm phát của Mỹ củng cố lý do cho việc cắt giảm lãi suất thêm nữa.
• Nhiều dữ liệu của Mỹ và vấn đề độc lập của Fed vẫn ở trung tâm.

Tuần vừa qua

Đây là một tuần tích cực khác cho đồng đô la Mỹ (USD), với chỉ số đô la Mỹ (DXY) tiếp tục tăng ổn định và vẫn giữ vững vị thế trong năm nay. Thực tế, DXY đã quyết định vượt qua ngưỡng 99,00, làm điều này với một mức độ thuyết phục khá cao.

Vượt ra ngoài sự phục hồi rộng lớn hơn, chỉ số này cũng đã lấy lại được Đường trung bình động đơn giản (SMA) 200 ngày quan trọng ở mức khoảng 98,70, một phát triển kỹ thuật có thể mở ra cơ hội cho những mức tăng thêm trong thời gian tới.

Về mặt chính sách, những bình luận từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) một lần nữa cho thấy một Ủy ban chia rẽ về con đường phía trước cho lãi suất. Tuy nhiên, những lo ngại mới về sự độc lập của Fed đã giúp làm dịu sự nhiệt tình đối với đồng bạc xanh, có thể ngăn chặn một đợt tăng mạnh hơn nữa.

Đợt tăng giá của USD được phản ánh bởi sự phục hồi vững chắc trong lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ. Ở những phần khác của đường cong, phần giữa chủ yếu vẫn trong chế độ củng cố, trong khi phần dài đã có một sự phục hồi khiêm tốn trong phần cuối của tuần.

Các quan chức Fed giữ thăng bằng thận trọng khi cuộc tranh luận chính sách mở rộng

Các phát biểu gần đây từ các nhà hoạch định lãi suất của Fed nhấn mạnh sự phân kỳ ngày càng tăng trong Ủy ban về thời điểm thích hợp để cắt giảm lãi suất, ngay cả khi hầu hết các nhà hoạch định chính sách đồng ý rằng lạm phát chỉ giảm dần và chính sách phải vẫn hạn chế trong thời gian này. Trong khi một số quan chức ngày càng cởi mở với việc nới lỏng vào cuối năm nay nếu các dự báo diễn ra như mong đợi, những người khác vẫn tập trung vào rủi ro rằng lạm phát có thể kéo dài hơn dự kiến.

Ở phía ôn hòa hơn, Anna Paulson (Philadelphia, người bỏ phiếu) lập luận rằng việc cắt giảm lãi suất thêm vào cuối năm nay sẽ là hợp lý nếu triển vọng phát triển như dự kiến. Cô bày tỏ sự lạc quan thận trọng về lạm phát, mà cô dự đoán sẽ gần 2% vào cuối năm, và mô tả chính sách hiện tại chỉ hơi hạn chế. Paulson dự đoán tăng trưởng của Mỹ sẽ khoảng 2% trong năm nay, mặc dù không đồng đều, với lạm phát tiếp tục giảm và thị trường lao động ổn định đến năm 2026, một nền kinh tế đang "bẻ cong nhưng không gãy".

Tương tự, Austan Goolsbee (Chicago, không bỏ phiếu) cho biết Fed nên tập trung vào việc giảm lạm phát, đồng thời chỉ ra sự kiên cường tiếp tục trong thị trường lao động. Những bình luận của ông đã mở ra khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, miễn là lạm phát tiếp tục giảm và điều kiện thị trường lao động vẫn vững chắc.

Thống đốc FOMC Michelle Bowman (người bỏ phiếu thường xuyên) đã gửi một thông điệp tinh tế hơn. Cô cho biết Fed nên sẵn sàng cắt giảm lãi suất một lần nữa nếu thị trường lao động yếu đi nhanh chóng, điều này có thể xảy ra. Tuy nhiên, Bowman nhấn mạnh rằng trường hợp cơ bản của cô vẫn tích cực: tăng trưởng ổn định và trở lại gần mức việc làm đầy đủ khi chính sách trở nên ít nghiêm ngặt hơn theo thời gian. Cô cũng chỉ ra rằng rủi ro lạm phát đang giảm, đặc biệt là khi các tác động của thuế quan thương mại giảm dần.

Mặt khác, một số quan chức đã phát biểu theo cách rất diều hâu. Neel Kashkari (Minneapolis, người bỏ phiếu) cho biết lãi suất nên giữ nguyên trong thời gian này vì nền kinh tế đủ mạnh để cho thấy rằng chính sách không quá chặt chẽ. Ông cho biết việc cắt giảm quá sớm có thể là một ý tưởng tồi vì lạm phát vẫn cao và thuế quan thương mại có thể giữ giá cao lâu hơn, có khả năng giữ lạm phát trên mục tiêu trong hai đến ba năm tới.

Raphael Bostic (Atlanta, không bỏ phiếu) đã đồng tình với mối quan tâm này, cho rằng cuộc chiến chống lạm phát "chưa kết thúc" và chính sách nên vẫn hạn chế. Bostic cũng cảnh báo rằng các yếu tố hỗ trợ tài chính, bao gồm cắt giảm thuế được giới thiệu năm ngoái, có thể hỗ trợ tăng trưởng đến năm 2026 và duy trì áp lực lạm phát do nhu cầu.

Các phát biểu diều hâu nhất đến từ Jeff Schmid (Kansas City, người bỏ phiếu), người đã lập luận mạnh mẽ chống lại việc cắt giảm lãi suất, mô tả lạm phát vẫn "quá nóng." Schmid cảnh báo rằng các động lực chính sách và tài chính có nguy cơ tạo thêm động lực cho nhu cầu đã vượt quá cung, và nhắc lại quan điểm của ông rằng sự làm mát gần đây của thị trường lao động là cấu trúc hơn là chu kỳ, điều mà chính sách tiền tệ dễ dàng hơn sẽ không khắc phục được.

Dòng cuối: Mặc dù một sự chuyển dịch dần dần hướng tới việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay vẫn có thể xảy ra, đặc biệt nếu lạm phát tiếp tục giảm, thông điệp tổng thể từ các quan chức Fed cho thấy không có sự cấp bách để nới lỏng. Ủy ban vẫn chia rẽ, với các rủi ro lạm phát và độ bền của sự giảm lạm phát vẫn là trung tâm của cuộc tranh luận chính sách.

Cho đến nay, các lãi suất ngụ ý chỉ ra không quá 45 điểm cơ bản cắt giảm trong năm nay, trong khi việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp vào ngày 28 tháng 1 gần như bị loại trừ.

Lạm phát Mỹ giảm: Một ảo tưởng?

Dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ cho thấy cả Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chính và CPI lõi đều tăng lần lượt 2,7% và 2,6% trong năm đến tháng 12, cả hai chỉ số đều khớp với mức tăng của tháng trước.

Các nhà đầu tư đã xem bộ dữ liệu này như một xác nhận cho việc cắt giảm lãi suất thêm trong những tháng tới, mặc dù tác động của thuế quan Mỹ đối với chi phí sinh hoạt của người dân Mỹ vẫn còn xa mới rõ ràng, và một số quan chức Fed vẫn cảnh báo rằng lạm phát vẫn ở mức cao và vượt xa mục tiêu 2,0% của ngân hàng.

Những mối đe dọa đối với sự độc lập của Fed gây áp lực lên đồng bạc xanh

Vào đầu tuần, đồng bạc xanh đã chịu đựng một đợt yếu kém khác sau khi có báo cáo rằng Bộ Tư pháp có thể tìm cách truy tố Chủ tịch Jerome Powell về những phát biểu mà ông đã đưa ra trước Quốc hội liên quan đến việc vượt chi trong một dự án cải tạo tại trụ sở của Cục Dự trữ Liên bang.

Về vấn đề này, Powell đã phản bác, mô tả động thái này là một cái cớ nhằm giành quyền kiểm soát các quyết định về lãi suất, điều mà Tổng thống Trump đã công khai ủng hộ.

Thêm vào sự không chắc chắn, Trump cho biết rằng các ứng cử viên tiềm năng để kế nhiệm Powell có thể được công bố trong vài tuần tới.

Điều gì đang chờ đợi đồng đô la Mỹ

Ánh đèn sẽ tập trung vào lạm phát PCE của Mỹ trong tuần tới, cùng với các chỉ số PMI sơ bộ, điều này sẽ cung cấp một cái nhìn sớm về cách hoạt động kinh doanh đang hình thành vào đầu năm.

Tuy nhiên, sẽ không có tín hiệu mới nào từ Fed, vì các quan chức hiện đã bước vào giai đoạn tạm dừng thông thường trước cuộc họp chính sách vào cuối tháng Giêng.

Cảnh quan kỹ thuật

Sau khi chạm đáy khoảng 97,70 vào ngày 24 tháng 12, Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã phục hồi mạnh mẽ. Sự phục hồi đã giúp DXY không chỉ lấy lại mức 99,00 mà còn đẩy mạnh vượt qua mức trung bình động đơn giản 200 ngày (SMA) quan trọng gần 98,70.

Sự bứt phá này giữ cho xu hướng kỹ thuật tích cực và mở ra cánh cửa cho một lần kiểm tra lại đỉnh tháng 11 năm 2025 ở mức 100,39. Một động thái rõ ràng vượt qua mức đó sẽ chuyển sự chú ý về phía mức cao tháng 5 năm 2025 ở mức 101,97.

Nhìn về phía nam, mức hỗ trợ đầu tiên là ở mức thấp tháng 12 là 97,74. Nếu có một đợt bán tháo lớn hơn, chỉ số có thể quay lại mức đáy năm 2025 ở mức 96,21 (ngày 17 tháng 9). Nếu nó phá vỡ mức đó, nó sẽ gặp hỗ trợ sâu hơn tại mức đáy tháng 2 năm 2022 ở mức 95,13, và sau đó là mức đáy năm 2022 ở mức 94,62.

Chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) vẫn gần 63, và Chỉ số định hướng trung bình (ADX) gần 19, điều này có nghĩa là xu hướng hiện tại vẫn có một số sức mạnh.

Kết luận

Đồng đô la Mỹ đã tìm thấy một làn gió mới trong vài tuần qua, với động lực rõ ràng nghiêng về phía có lợi cho nó, ít nhất là trong thời điểm hiện tại. Một phần của sự hỗ trợ đó đến từ một nhóm các quan chức Fed tiếp tục có lập trường diều hâu, giúp củng cố đồng bạc xanh trong ngắn hạn.

Các nhà hoạch định chính sách dường như đặc biệt tập trung vào thị trường lao động, theo dõi chặt chẽ bất kỳ dấu hiệu nào của sự yếu kém đáng kể. Nhưng lạm phát vẫn là một phần rất quan trọng trong phương trình. Áp lực giá vẫn đang cao hơn mức mà Fed mong muốn, và nếu tiến trình giảm lạm phát bị đình trệ, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sớm hoặc mạnh mẽ có thể nhanh chóng bị đẩy lùi.

Điều đó sẽ chỉ ra một Fed thận trọng hơn và một đồng bạc xanh vững chắc hơn, bất kể bối cảnh chính trị.