Dự báo đô la Mỹ: Lạm phát, thuế quan và lập trường thận trọng của Fed

• Chỉ số đô la Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm tháng.
• Chính sách thương mại hỗn loạn của Trump vẫn đang là trọng tâm.
• Fed khó có khả năng thay đổi kế hoạch của mình vào tuần tới.

Đô la Mỹ (USD) đã có một sự phục hồi phần nào từ đợt giảm mạnh vào tháng 3, tăng trở lại trên mức 104,00 sau khi chạm đáy gần mức thấp nhất trong năm tháng khoảng 103,20 trong chỉ số đô la Mỹ (DXY).

Đáng chú ý, sự phục hồi này diễn ra bất chấp việc lợi suất của Hoa Kỳ (Mỹ) giảm—đặc biệt là ở đầu ngắn hạn và giữa đường cong—trong bối cảnh các nhà đầu tư đang tiếp tục đánh giá lại quỹ đạo lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), sự không chắc chắn kéo dài xung quanh thuế quan của chính quyền Tổng thống Trump, và lo ngại về một sự suy thoái kinh tế tiềm tàng của Mỹ.

Dù vậy, chỉ số này vẫn dưới mức trung bình động 200 ngày quan trọng, hiện đang dao động gần mốc 105,00, cho thấy rằng rủi ro giảm giá hơn nữa vẫn có thể xảy ra trong thời gian tới.

Biến động trong thương mại, áp lực lên giá cả

Trong tuần này, câu chuyện về thuế quan của Mỹ dường như đã mất một phần sức hút.

Mặc dù vậy, cần nhớ rằng sau khi mức thuế 25% đối với hàng nhập khẩu từ Mexico và Canada có hiệu lực vào ngày 4 tháng 3, Tổng thống Trump đã nhanh chóng công bố một sự miễn trừ, miễn thuế cho hàng hóa theo Hiệp định Hoa Kỳ-Mexico-Canada (USMCA) cho đến ngày 2 tháng 4. Đồng thời, mức thuế bổ sung 10% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc—đưa tổng mức thuế lên 20%—vẫn được duy trì.

Mặc dù không có cập nhật thuế quan mới nào xuất hiện trong vài ngày qua, vấn đề này vẫn tiếp tục chiếm ưu thế trong các cuộc thảo luận giữa những người tham gia thị trường và các chính phủ trên toàn thế giới.

Cần nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân biệt giữa tác động ngay lập tức và lâu dài của những động thái thuế quan này. Trong ngắn hạn, thuế nhập khẩu cao hơn thường kích thích một đợt tăng giá tiêu dùng một lần—một hiệu ứng khó có khả năng thúc đẩy một sự thay đổi chính sách ngay lập tức từ Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, nếu những biện pháp thương mại này kéo dài hoặc gia tăng, các nhà sản xuất và nhà bán lẻ có thể tiếp tục tăng giá do sự cạnh tranh giảm hoặc theo đuổi biên lợi nhuận cao hơn. Đợt tăng giá thứ hai này có thể làm giảm nhu cầu tiêu dùng, làm chậm tăng trưởng kinh tế, ảnh hưởng đến việc làm, và thậm chí tái giới thiệu áp lực giảm phát—những yếu tố có thể cuối cùng buộc Fed phải thực hiện các hành động quyết liệt hơn.

Triển vọng kinh tế: Một giai đoạn không chắc chắn

Sự suy giảm gần đây của đô la Mỹ đã được thúc đẩy bởi sự suy đoán ngày càng tăng về một sự suy thoái kinh tế tiềm tàng—một quan điểm được củng cố bởi dữ liệu thất vọng và sự sụt giảm trong niềm tin của thị trường.

 

 

 

Mặc dù lạm phát tiếp tục vượt mức mục tiêu 2% của Fed, như được chỉ ra bởi cả chỉ số CPI và PCE, một thị trường lao động mạnh mẽ đã thêm một khía cạnh khác vào câu chuyện kinh tế.

 

Sự kết hợp của các yếu tố này, cùng với sự không chắc chắn gia tăng về các thuế quan mới của Mỹ, cuối cùng đã dẫn đến việc Fed giữ lãi suất ổn định tại cuộc họp ngày 19 tháng 3.

Bàn tay vững vàng của Fed: Một con đường thận trọng phía trước

Vào ngày 19 tháng 3, Fed đã kết thúc cuộc họp của mình bằng cách quyết định giữ lãi suất quỹ liên bang trong khoảng mục tiêu từ 4,25% đến 4,5%. Ủy ban đã lưu ý rằng sự không chắc chắn gia tăng—xuất phát từ những thay đổi chính sách gần đây và căng thẳng thương mại leo thang—đòi hỏi một cách tiếp cận thận trọng.

Trong một cập nhật đồng thời về triển vọng kinh tế, Fed đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP thực tế năm 2025 từ 2,1% xuống 1,7% trong khi nâng dự báo lạm phát từ 2,5% lên 2,7%. Những điều chỉnh này nhấn mạnh những lo ngại ngày càng tăng về một kịch bản stagflation tiềm tàng, nơi tăng trưởng chậm lại va chạm với lạm phát gia tăng.

Trong cuộc họp báo thường lệ, Chủ tịch Fed Jerome Powell một lần nữa nhấn mạnh rằng không có nhu cầu cấp bách cho việc cắt giảm lãi suất thêm.

Sau cuộc họp FOMC, các nhà hoạch định lãi suất đã trở lại kịch bản để bày tỏ quan điểm của họ:

• Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York John Williams
• • Đã chỉ ra rằng chính sách tiền tệ hiện tại "đang ở đúng vị trí" bất chấp sự không chắc chắn của nền kinh tế.
  • Nhấn mạnh khả năng của Fed trong việc ">điều chỉnh theo các hoàn cảnh thay đổi" để thực hiện các mục tiêu kép của mình.
  • Lưu ý rằng vẫn ">quá sớm" để đánh giá tác động đầy đủ của thuế quan của Tổng thống Trump đối với lạm phát, chỉ ra rằng những rủi ro gia tăng cho Fed thêm thời gian để quyết định con đường chính sách của mình.
  • Nêu bật ">rủi ro giảm đối với tăng trưởng kinh tế và rủi ro tăng đối với lạm phát" là quan trọng như nhau, phản ánh các dự báo mới nhất của Fed.
• Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago Austan Goolsbee
• • Bày tỏ lo ngại rằng các kế hoạch thuế quan của chính quyền có thể dẫn đến lạm phát kéo dài.
  • Nêu rõ rằng Fed cần thêm thời gian để ">phân loại" cách mà các hành động thương mại có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế rộng lớn hơn.
• Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang Christopher Waller
• • Bày tỏ sự phản đối đối với việc làm chậm tốc độ giảm nắm giữ chứng khoán.
  • Lập luận rằng hệ thống ngân hàng vẫn có đủ dự trữ, gợi ý rằng không cần thiết phải có một cách tiếp cận thận trọng hơn ngay lập tức.

Điều gì đang chờ đợi USD?

Tất cả sự chú ý chuyển sang việc công bố chỉ số lạm phát ưa thích của Fed vào tuần tới, Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), và việc công bố các chỉ số PMI sơ bộ trong các lĩnh vực dịch vụ và sản xuất, tất cả đều được gia tăng bởi các bình luận sắp tới từ các quan chức Fed.

Biểu đồ Đô la Mỹ: Những hiểu biết về xu hướng DXY

Về mặt kỹ thuật, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) vẫn dưới đường trung bình động giản đơn (SMA) 200 ngày quan trọng ở mức 104,94, củng cố thiên hướng giảm.

Người mua dường như đã tham gia kể từ khi chỉ số này ở trong điều kiện bán quá mức vào tuần trước. Điều đó nói lên rằng, việc tiếp tục phục hồi có thể thấy đường SMA 200 ngày được kiểm tra lại, trước các rào cản tạm thời tại đường SMA 100 ngày và 55 ngày ở mức 106,73 và 106,87, tương ứng. Tiến xa hơn, chỉ số có thể đối mặt với các rào cản bổ sung tại mức cao nhất hàng tuần là 107,66 (ngày 28 tháng 2), đỉnh tháng 2 là 109,88 (ngày 3 tháng 2), và cuối cùng là đỉnh năm đến nay là 110,17 (ngày 13 tháng 1).

Nếu áp lực bán lấy lại sáng kiến, hỗ trợ được kỳ vọng đầu tiên tại đáy năm 2025 là 103,22 (ghi nhận vào ngày 11 tháng 3) và sau đó tại đáy năm 2024 là 100,15 (ngày 27 tháng 9), cả hai đều trước mức quan trọng 100,00.

Các chỉ báo động lượng đưa ra tín hiệu trái chiều: chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) hàng ngày đã bật lên khu vực 39, cải thiện triển vọng tích cực, trong khi Chỉ số Hướng trung bình (ADX) đã tăng lên khoảng 33, cho thấy xu hướng hiện tại có thể đang gia tăng sức mạnh.