Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Thuế quan trả đũa và sự suy yêu của đồng đô la

• Chỉ số đô la Mỹ (DXY) duy trì xu hướng giảm thêm một tuần nữa.
• Lo ngại về tình trạng đình trệ tiếp tục ảnh hưởng đến tâm trạng xung quanh đồng bạc xanh.
• Chủ tịch Powell nhấn mạnh lập trường thận trọng của Fed và sự tập trung vào lạm phát.

Đồng đô la Mỹ (USD) đã trải qua một tuần khó khăn khác giữa sự kết hợp của căng thẳng thương mại ổn định, hỗn loạn chính trị và sự không chắc chắn vĩ mô.

Thực tế, chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã giảm trong tuần thứ năm liên tiếp, kéo dài sự phá vỡ gần đây của mức tâm lý 100,00 và duy trì hoạt động trong khu vực đáy ba năm gần mức hỗ trợ 99,00.

Sự yếu kém liên tục của đồng bạc xanh cũng đi kèm với sự giảm tốc nhanh chóng của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trên nhiều khung thời gian khác nhau.

Thuế quan gây rối loạn thị trường

Tâm lý tiêu cực đã gia tăng sau khi Nhà Trắng công bố mức thuế 145% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, điều này đã dẫn đến các biện pháp trả đũa từ Bắc Kinh, áp đặt mức thuế 125% đối với hàng hóa Mỹ bắt đầu từ ngày 12 tháng 4.

Hành động trả đũa lẫn nhau này đã thổi bùng nỗi lo rằng một cuộc chiến thương mại toàn cầu đang bùng nổ, với các nhà đầu tư ngày càng định giá thấp hơn về tăng trưởng và cao hơn về lạm phát ở Mỹ.

Xin lưu ý rằng kế hoạch thương mại mới của Tổng thống Trump đã áp đặt mức thuế cơ bản 10% đối với tất cả hàng nhập khẩu, với các phụ phí cụ thể theo từng quốc gia. Trong khi chính quyền sau đó tạm thời miễn thuế cho các quốc gia không trả đũa—họ vẫn giữ Trung Quốc trong tầm ngắm, tăng cường các mức thuế trừng phạt.

Các mức thuế này có thể là một con dao hai lưỡi: cú sốc giá ban đầu có thể ngắn ngủi, nhưng các rào cản thương mại kéo dài có nguy cơ kích thích một làn sóng lạm phát thứ hai, làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng, kìm hãm tăng trưởng và thậm chí tái giới thiệu các mối đe dọa giảm phát. Nếu áp lực gia tăng, Fed có thể buộc phải thay đổi lập trường thận trọng hiện tại của mình.

Thận trọng chính sách trong bối cảnh không chắc chắn

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ lãi suất ổn định ở mức 4,25%–4,50% tại cuộc họp ngày 19 tháng 3, chọn cách thận trọng trong bối cảnh biến động gia tăng. Các quan chức đã hạ dự báo GDP năm 2025 xuống 1,7% từ 2,1% và điều chỉnh ước tính lạm phát cao hơn lên 2,7%, nhấn mạnh lo ngại về bối cảnh đình trệ.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã giữ một lập trường cẩn trọng. Tại cuộc họp báo sau đó, ông cho biết không cần thiết phải cắt giảm thêm ngay lập tức, nhưng đã gọi các mức thuế mới là "lớn hơn mong đợi". Ông thừa nhận rủi ro về sự gia tăng đồng thời của lạm phát và thất nghiệp, một sự kết hợp có thể đe dọa nhiệm vụ kép của Fed.

Vào đầu tuần, tại Câu lạc bộ Kinh tế Chicago, Powell đã chỉ ra dấu hiệu của sự chậm lại: chi tiêu tiêu dùng khiêm tốn, tâm lý yếu đi và một làn sóng hàng nhập khẩu trước thuế đang đè nặng lên GDP. Ông nhấn mạnh rằng chính sách sẽ giữ ổn định khi Fed theo dõi cách các cú sốc gần đây diễn ra.

Thêm vào đó, phát biểu từ các ngân hàng trung ương khác cũng cho thấy lập trơngf thận trọng:

• Christopher Waller (Hội đồng Thống đốc) gọi các mức thuế là một "cú sốc đáng kể" và cảnh báo rằng chúng có thể buộc Fed phải cắt giảm lãi suất—ngay cả khi lạm phát vẫn ở mức cao.
• Raphael Bostic (Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta) cho biết sự không chắc chắn về thuế đã đặt nền kinh tế vào một "khoảng dừng lớn" và khuyên nên giữ lãi suất không thay đổi cho đến khi triển vọng rõ ràng hơn.
• John Williams (Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York) lập luận rằng chính sách hiện tại đang ở vị trí tốt, mặc dù ông thừa nhận rằng các mức thuế có thể làm tăng lạm phát, làm chậm tăng trưởng và tăng tỷ lệ thất nghiệp.

Tổng thống Trump và Chủ tịch Powell: Vòng hai

Vấn đề càng trở lên kịch tính khi Tổng thống Trump đã khơi lại căng thẳng với Fed, nói rằng việc sa thải Chủ tịch Powell "không thể đến nhanh hơn". Trong một bài đăng trên mạng xã hội Truth Social, Chủ tịch Trump tuyên bố rằng Chủ tịch Powell nên cắt giảm lãi suất từ lâu và kêu gọi ông hành động ngay bây giờ.

Những bình luận của ông được đưa ra chỉ một ngày sau khi Powell khẳng định sự độc lập của Fed tại Chicago, một tuyên bố được hỗ trợ rộng rãi tại Capitol Hill.

Lo ngại về lạm phát gia tăng

Sự yếu kém ngày càng tăng của đồng đô la Mỹ phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về một sự suy giảm kinh tế tiềm tàng, với nỗi lo về tình trạng đình trệ—một sự kết hợp độc hại giữa tăng trưởng chậm và lạm phát cao—đang gia tăng. Cú sốc mới nhất đến từ các mức thuế mới được áp đặt, động lực nội địa suy yếu và sự tự tin của nhà đầu tư đang phai nhạt.

Trong khi lạm phát tiếp tục vượt mức mục tiêu 2% của Fed—như được phản ánh trong cả dữ liệu CPI và PCE—thị trường lao động mạnh mẽ một cách bất ngờ đã làm phức tạp bức tranh, đi ngược lại kỳ vọng về một sự chậm lại mạnh mẽ hơn.

Những kỳ vọng về lạm phát trong số người tiêu dùng cũng đang thay đổi. Theo Khảo sát Kỳ vọng tiêu dùng mới nhất của Fed New York, người Mỹ hiện dự đoán giá sẽ tăng 3,6% trong năm tới, tăng từ 3,1% vào tháng 2—mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Sự gia tăng này chủ yếu do lo ngại về chi phí tăng cao cho các nhu yếu phẩm như thực phẩm và thuê nhà, ngay cả khi kỳ vọng về giá xăng và nhà ở vẫn tương đối ổn định. Đáng chú ý, các dự báo lạm phát dài hạn vẫn ổn định hoặc giảm nhẹ, cho thấy người tiêu dùng vẫn tin tưởng vào Fed trong việc kiểm soát áp lực giá theo thời gian.

Hiện tại, sự kết hợp giữa lo ngại lạm phát cao, sự không chắc chắn kéo dài xung quanh các mức thuế và các yếu tố cơ bản yếu kém có khả năng giữ đồng đô la trên nền tảng không ổn định, với sự biến động vẫn là một chủ đề chính trong những tuần tới.

Triển vọng đồng đô la: Biến động, dễ bị ảnh hưởng

Với lạm phát vẫn trên mức mục tiêu, các mức thuế làm rối loạn dòng chảy thương mại và tiếng ồn chính trị làm mờ bức tranh chính sách, đồng đô la Mỹ có vẻ sẽ tiếp tục biến động. Trọng tâm hiện nay là dữ liệu sơ bộ về chỉ số PMI và bài phát biểu từ các quan chức Fed trong tuần tới để tìm manh mối về những gì sẽ xảy ra tiếp theo.

Các mức kỹ thuật: DXY vẫn chịu áp lực

Về mặt kỹ thuật, DXY đang giao dịch dưới đường SMA 200 ngày (104,63), phát tín hiệu giảm giá.

Mức hỗ trợ chính nằm ở 99,01 (đáy năm 2025 được thiết lập vào ngày 11 tháng 4) và 97,68 (30 tháng 3, 2022). Một sự phục hồi có thể kiểm tra lại 104,68 (26 tháng 3), với các mức kháng cự ở đường SMA 55 ngày (104,60), đường SMA 100 ngày (106,05) và 107,66 (đỉnh ngày 28 tháng 2).

Các chỉ báo động lượng tiếp tục cho thấy sự giảm giá thêm: chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) đã giảm xuống vùng quá bán khoảng 27, và chỉ số hướng trung bình (ADX) trên 52 cho thấy một xu hướng giảm giá đang gia tăng.

Với các dòng chảy chính sách, căng thẳng thương mại và rủi ro lạm phát đang xoay quanh, đồng đô la Mỹ vẫn ở thế yếu… và triển vọng thì không rõ ràng chút nào.

Biểu đồ hàng ngày của chỉ số đô la Mỹ (DXY)