Dự báo hàng tuần về Đô la Mỹ: Các diễn biến thương mại vẫn ở vị trí trung tâm

• Chỉ số đô la Mỹ đã tăng lên mức cao nhất trong ba tháng qua trong tuần này.
• Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất như dự kiến.
• Kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng vào tháng Chín đã gia tăng.

Tuần vừa qua

Đô la Mỹ (USD) đã lấy lại cân bằng trong tuần này, gạt bỏ những tổn thất của tuần trước và đưa Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) trở lại trên rào cản tâm lý 100,00 lần đầu tiên kể từ cuối tháng Năm.

Trên biểu đồ tháng, chỉ số đã kết thúc tháng Bảy với những mức tăng đáng kể, thực hiện một cú quay đầu sau năm lần điều chỉnh liên tiếp. Cho đến nay, DXY dường như đã gặp một vùng hỗ trợ khá tốt xung quanh khu vực 96,40, thung lũng nhiều năm của nó được ghi nhận vào ngày 1 tháng 7.

Trong vài tuần qua, căng thẳng địa chính trị đã phần nào giảm bớt, cho phép câu chuyện thương mại một lần nữa dẫn dắt, chủ yếu thúc đẩy cả tâm lý và hành động giá.

Trái ngược với dữ liệu trước đó, lịch trình của Mỹ dường như không hỗ trợ đồng Greenback trong tuần này, với kết quả từ báo cáo thị trường lao động chính chủ yếu chỉ ra sự làm mát thêm.

Một cái nhìn vào thị trường tiền tệ cho thấy lợi suất đã dừng lại sự tiến triển dần dần của chúng ở đầu ngắn hạn trong khi gia tăng sự giảm giá ở giữa và cuối đường cong.

Hy vọng về các thỏa thuận thương mại mờ nhạt trước thời hạn 7 tháng Tám

Chính quyền Trump một lần nữa gia tăng căng thẳng thương mại, công bố một làn sóng tăng thuế mới đã gây lo ngại trong số các đối tác thương mại lớn. Canada và Brazil được chỉ định là những nước có mức tăng cao nhất, với thuế đối với hàng hóa Canada tăng từ 25% lên 35%, và tỷ lệ của Brazil tăng lên 50%. Nhà Trắng biện minh cho động thái này bằng cách cáo buộc Canada về "sự không hành động và trả đũa liên tục" đối với chính sách thương mại của Mỹ.

Hơn nữa, một mức thuế 10% toàn cầu vẫn được áp dụng cho các quốc gia có thặng dư thương mại với Mỹ. Nhưng theo khung sửa đổi, khoảng 40 quốc gia có thâm hụt thương mại sẽ phải đối mặt với thuế bắt đầu từ 15%. Các biện pháp mới dự kiến sẽ có hiệu lực vào ngày 7 tháng Tám, cho phép Hải quan Mỹ có thời gian điều chỉnh các quy trình thực thi và hệ thống thu thuế.

Vẫn liên quan đến thuế quan, quan hệ thương mại của Mỹ với châu Âu đang gặp khó khăn. Thỏa thuận thương mại Mỹ-EU được công bố gần đây đang nhận được sự chỉ trích trên toàn lục địa già, với Pháp lên án thỏa thuận này một cách thẳng thừng và Thủ tướng Đức Merz cảnh báo về tác động tiêu cực của nó đối với các nhà xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế. Trong khi thỏa thuận được quảng bá như một bước đột phá, thị trường đã phản ứng một cách thận trọng, nhận ra rằng nó không cung cấp hỗ trợ gần hạn cho triển vọng khu vực đồng euro.

Trong khi đó, hy vọng về sự ổn định trong quan hệ thương mại Mỹ-Trung đã nhận được một cú hích khiêm tốn. Các quan chức cấp cao từ cả hai bên đã có hơn năm giờ thảo luận tại Stockholm vào thứ Hai, dẫn đến một thỏa thuận tạm thời để gia hạn lệnh ngừng thuế 90 ngày của họ — chờ phê duyệt cuối cùng từ Tổng thống Trump. Các quan chức mô tả các cuộc thảo luận là "xây dựng", mặc dù chi tiết vẫn còn hạn chế.

Tổng hợp lại, những diễn biến trong tuần cho thấy một khoảng cách ngày càng rộng giữa chính sách thương mại của Mỹ và các đối tác toàn cầu của nó, với những hậu quả kinh tế và ngoại giao ngày càng gia tăng trên nhiều mặt trận.

Thuế quan: Một liệu pháp tốn kém cho thâm hụt thương mại sâu sắc?

Thuế quan có thể vẫn là một lựa chọn phổ biến ở Washington, nhưng những tác động lâu dài có thể tồi tệ hơn những lợi ích chính trị ngắn hạn mà chúng mang lại. Hiện tại, người tiêu dùng có thể tránh được những tăng giá lớn, nhưng nếu các hạn chế thương mại vẫn được duy trì, các tác động có thể được thấy trong cuộc sống hàng ngày: giá cả sẽ tăng lên ở những lĩnh vực quan trọng, ngân sách gia đình sẽ trở nên chặt chẽ hơn, và nền kinh tế sẽ chậm lại tổng thể.

Nếu lạm phát bắt đầu tăng trở lại, loại tăng trưởng chậm này có thể gây khó khăn cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Có những tín hiệu cho thấy chính phủ đang âm thầm nghiêng về một đồng tiền Mỹ thấp hơn. Điều này có thể thúc đẩy các nhà xuất khẩu trong nỗ lực thu hẹp thâm hụt thương mại.

Nỗ lực đưa sản xuất trở lại quê hương là một mục tiêu lớn, nhưng nó sẽ không xảy ra nhanh chóng. Nó sẽ cần thời gian, rất nhiều tiền, và một số thay đổi trong chính sách thuế quan để xây dựng lại nền tảng sản xuất của Mỹ.

Thuế quan có thể là một phần của chiến lược cuối cùng, nhưng chúng không phải là câu trả lời cho mọi vấn đề.

Nhiệm vụ của Fed so với dữ liệu

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư, chọn sự thận trọng trong một quyết định chia rẽ mà không cung cấp nhiều rõ ràng về thời điểm - hoặc nếu - chi phí vay có thể giảm. Lãi suất chuẩn vẫn ở mức 4,25% đến 4,50% trong cuộc họp thứ năm liên tiếp, khi các nhà hoạch định chính sách điều hướng sự cân bằng mong manh giữa rủi ro lạm phát và nền kinh tế hạ nhiệt.

"Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp, và điều kiện thị trường lao động vẫn vững chắc. Lạm phát vẫn ở mức cao hơn một chút," Fed cho biết trong tuyên bố sau cuộc họp.

Tuy nhiên, không phải tất cả các thành viên của ủy ban đều đồng ý. Hai thành viên - Phó Chủ tịch Giám sát Michelle Bowman và Thống đốc Christopher Waller - đã tách ra, ủng hộ việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức 25 điểm cơ bản. Cả hai đều được bổ nhiệm bởi cựu Tổng thống Donald Trump và đã phản ánh quan điểm của ông rằng lãi suất vẫn quá hạn chế.

Waller, đặc biệt, đã thu hút sự chú ý như một người kế nhiệm tiềm năng của Chủ tịch Fed Jerome Powell, người có nhiệm kỳ kết thúc vào tháng Năm tới. Sự phản đối của ông, cùng với của Bowman, cho thấy áp lực ngày càng tăng trong Fed để nới lỏng chính sách mặc dù giọng điệu thận trọng của ngân hàng trung ương.

Tại cuộc họp báo sau quyết định vào thứ Tư, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết thị trường lao động vẫn mạnh mẽ và thực sự ở mức việc làm đầy đủ, cho thấy rằng một phần của nhiệm vụ kép của ngân hàng trung ương đang được thực hiện. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng lạm phát vẫn đang chạy trên mức mục tiêu và triển vọng vẫn chưa chắc chắn - một phần do tác động của thuế quan - có nghĩa là Fed vẫn chưa đạt được mục tiêu lạm phát của mình. Dưới những điều kiện đó, Powell cho biết chính sách nên giữ ở mức "hạn chế vừa phải".

Quay trở lại các yếu tố cơ bản của Mỹ, các số liệu GDP quý 2 sơ bộ cao hơn mong đợi không đủ để bù đắp cho sự gia tăng nhẹ trong số đơn yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần, chưa nói đến việc che giấu dữ liệu Bảng lương phi nông nghiệp đáng thất vọng được công bố vào thứ Sáu. Nền kinh tế Mỹ đã bỏ lỡ sự đồng thuận một cách lớn lao sau khi thêm 73.000 việc làm trong tháng Bảy, trong khi số liệu đã điều chỉnh của tháng Sáu cho thấy chỉ có 14.000 việc làm được tạo ra (đã điều chỉnh từ 147.000). Tuy nhiên, lạm phát, lần này được theo dõi bởi Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), đã tăng lên trong tháng Bảy.

Có vẻ như, tổng hợp lại, một đợt cắt giảm lãi suất của Fed tại cuộc họp tháng Chín vẫn có thể xảy ra.

Điều gì tiếp theo cho đồng đô la Mỹ?

Việc thiếu các dữ liệu nổi bật trong tuần tới sẽ để lại các diễn biến giao dịch ở trung tâm của cuộc tranh luận, với thời hạn mới của Tổng thống Trump vào ngày 7 tháng 8 đang được chú ý.

Điều đó nói lên rằng, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ chỉ số ISM Dịch vụ PMI cùng với các số đơn yêu cầu hàng tuần thông thường và những nhận xét thỉnh thoảng của các quan chức Fed.

Còn về các chỉ số kỹ thuật thì sao?

Việc phá vỡ dưới mức thấp nhiều năm 96,37 (ngày 1 tháng 7) có thể mở đường cho một động thái hướng tới mức đáy tháng 2 năm 2022 ở 95,13 (ngày 4 tháng 2), tiếp theo là mức đáy năm 2022 ở 94,62 (ngày 14 tháng 1).

Về phía tăng, kháng cự ban đầu được nhìn thấy ở đỉnh tuần 100,25 (ngày 1 tháng 8). Một động thái rõ ràng vượt qua mức đó có thể dẫn đến đỉnh tuần 100,54 (ngày 29 tháng 5), trước khi đạt đến trần tháng 5 ở 101,97 (ngày 12 tháng 5).

Hiện tại, DXY được dự đoán sẽ tiếp tục chịu áp lực khi nó vẫn dưới cả SMA 200 ngày và 200 tuần, hiện ở mức 103,30 và 103,09, tương ứng.

Các chỉ báo động lượng chỉ ra sự mất đà trong xu hướng tăng gần đây. Chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) đã giảm xuống gần 55, trong khi Chỉ số Hướng trung bình (ADX) vẫn ở mức khoảng 16, cho thấy động lượng xu hướng yếu.

Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số đô la Mỹ (DXY)

Tóm lại

Sự sụt giảm gần đây của đồng đô la Mỹ dường như đã tạm dừng - ít nhất là trong thời điểm hiện tại.

Nhưng ngay cả với những biểu hiện sức mạnh thỉnh thoảng, đồng bạc xanh vẫn có vẻ bị đè nặng bởi sự không chắc chắn ngày càng tăng ở Washington. Chính sách thương mại vẫn không thể đoán trước, và những lo ngại đang gia tăng về ngân sách liên bang đang phình to, đặc biệt là khi dự luật "Lớn và Đẹp" gây chú ý của Trump đã được thông qua.

Fed không vội vàng cắt giảm lãi suất một lần nữa, nhưng các quyết định của nó gắn chặt với dữ liệu. Điều đó có nghĩa là bất kỳ sự thay đổi chính sách nào cũng có thể mang lại một sự nâng đỡ ngắn hạn hoặc một cú sốc khác cho đồng tiền này.

Với không có chất xúc tác tích cực lớn nào trên radar, có rất ít lý do để mong đợi một sự phục hồi mạnh mẽ của đồng đô la Mỹ trong thời gian tới. Dưới tình hình thâm hụt thương mại hiện tại, các động lực chính trị có thể ủng hộ việc duy trì một đồng tiền yếu hơn, điều này có thể có lợi cho các nhà xuất khẩu và giảm bớt sự mất cân bằng thương mại của Mỹ.