Dự báo giá EUR/USD: Mục tiêu tiếp theo của xu hướng tăng là 1,1800

• EUR/USD giao dịch một cách không rõ ràng dưới mốc 1,1700.
• Đồng đô la Mỹ tăng nhẹ trong bối cảnh thiếu định hướng rộng rãi.
• Báo cáo ADP của Mỹ đã không đạt kỳ vọng trong tháng 12 trước khi công bố NFP vào thứ Sáu.

Đợt giảm giá tiếp theo của EUR/USD dường như đã gặp phải một số kháng cự ban đầu gần 1,1670 khi các thị trường vẫn trong trạng thái chờ đợi trước dữ liệu NFP quan trọng vào thứ Sáu.

EUR/USD luân phiên tăng và giảm trong khu vực dưới 1,1700 giữa tuần, kéo dài đợt giảm giá theo sau các đỉnh vào cuối tháng 12 vừa qua, chỉ hơi trên 1,1800.

Hành động giá dao động của cặp tiền này diễn ra song song với những diễn biến không rõ ràng xung quanh đồng đô la Mỹ, vốn đang gặp khó khăn trong việc mở rộng đà phục hồi vững chắc sau mức thấp vào tháng 12 khoảng 97,70 khi được đo bằng Chỉ số Đô la Mỹ (DXY).

Hơn nữa, sự thiếu định hướng của cặp tiền này cũng phù hợp với việc lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm trên toàn bộ thị trường cũng như sự giảm xuống của lãi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Đức, khi các nhà tham gia thị trường tiếp tục tiêu hóa các số liệu lạm phát yếu hơn mong đợi ở khu vực đồng euro và các số liệu kém từ báo cáo ADP của Mỹ trong tháng 12 (+41K), tất cả đều trước khi công bố Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) vào thứ Sáu.

Fed tiếp tục theo dõi thị trường lao động

Fed đã thực hiện cắt giảm mà thị trường đã định giá vào tháng 12, nhưng thông điệp xung quanh điều đó mới là điều quan trọng nhất.

Phiếu bầu chia rẽ và giọng điệu được điều chỉnh cẩn thận của Chủ tịch Jerome Powell đã làm rõ rằng các nhà hoạch định chính sách không vội vàng để tăng tốc chu kỳ nới lỏng. Các quan chức muốn có sự tự tin lớn hơn rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt một cách có trật tự và rằng lạm phát, mà Powell mô tả là "vẫn còn ở mức cao", đang trên con đường thuyết phục trở lại mục tiêu.

Các dự báo cập nhật không làm thay đổi nhiều đến câu chuyện tổng thể. Các nhà hoạch định chính sách tiếp tục dự kiến chỉ một lần cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản vào năm 2026, không thay đổi so với tháng 9. Lạm phát được dự đoán sẽ giảm xuống khoảng 2,4% vào cuối năm tới, trong khi tăng trưởng được kỳ vọng giữ ở mức 2,3% và tỷ lệ thất nghiệp ổn định khoảng 4,4%.

Trong cuộc họp báo, Powell nhấn mạnh rằng Fed cảm thấy đã sẵn sàng để phản ứng với dữ liệu đến, nhưng ông không đưa ra bất kỳ gợi ý nào về một đợt cắt giảm tiếp theo sắp xảy ra. Đồng thời, ông đã bác bỏ mạnh mẽ ý tưởng tăng lãi suất, mà ông cho rằng không nằm trong triển vọng cơ bản.

Về lạm phát, Powell chỉ ra trực tiếp các thuế nhập khẩu được áp dụng dưới thời Tổng thống Donald Trump như một yếu tố chính giữ áp lực giá cả trên mức mục tiêu 2% của Fed hiện tại, củng cố cảm giác rằng một số phần vượt mức lạm phát là do chính sách chứ không phải do cầu.

Việc cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 12 không phải là một thỏa thuận đã được thực hiện, theo Biên bản được công bố vào ngày 30 tháng 12. Thực tế, các nhà hoạch định chính sách đã chia rẽ sâu sắc, với một số quan chức cho rằng quyết định này được cân nhắc kỹ lưỡng và họ cũng có thể dễ dàng lập luận rằng nên giữ nguyên lãi suất.

Căng thẳng cốt lõi rất rõ ràng: một số thành viên cảm thấy cần phải cắt giảm để đi trước một thị trường lao động đang hạ nhiệt, trong khi những người khác lo ngại rằng tiến trình lạm phát đã bị đình trệ và việc nới lỏng quá sớm có thể làm suy yếu mục tiêu 2%. Sự chia rẽ đó đã thể hiện rõ trong phiếu bầu, với sự phản đối đến từ cả hai phía diều hâu và bồ câu, một tình huống không bình thường đã xảy ra hai lần liên tiếp.

Mặc dù Fed đã tiến hành cắt giảm lãi suất lần thứ ba liên tiếp, đưa lãi suất gần hơn đến mức trung lập, nhưng sự tin tưởng về việc nới lỏng thêm đang phai nhạt. Các dự báo mới chỉ ra chỉ một lần cắt giảm vào năm tới, và tuyên bố chính sách báo hiệu một khả năng tạm dừng trừ khi lạm phát tiếp tục giảm hoặc tỷ lệ thất nghiệp tăng cao hơn mong đợi.

Việc phức tạp thêm là sự thiếu dữ liệu đáng tin cậy sau thời gian đóng cửa chính phủ kéo dài, điều này đã khiến các nhà hoạch định chính sách hoạt động một cách mù mờ. Một số quan chức đã làm rõ rằng họ muốn chờ đợi một loạt dữ liệu đầy đủ hơn về thị trường lao động và lạm phát trước khi ủng hộ bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào thêm.

Tâm trạng ECB: giữ vững tay lái trong thời gian này

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã tạm dừng tại cuộc họp ngày 18 tháng 12, giữ nguyên lãi suất, nhưng giọng điệu của cuộc thảo luận có phần ít ôn hòa hơn trước. Các nhà hoạch định chính sách cũng đã điều chỉnh tăng một số phần trong triển vọng tăng trưởng và lạm phát của họ, một sự kết hợp gần như đóng cửa khả năng cắt giảm lãi suất thêm trong thời gian tới.

Dữ liệu gần đây đã mang lại cho ngân hàng trung ương một số sự yên tâm. Tăng trưởng khu vực đồng euro đã mạnh hơn mong đợi, nhờ vào việc các nhà xuất khẩu đối phó tốt hơn so với lo ngại với các thuế quan của Mỹ và nhu cầu trong nước vững chắc đã bù đắp cho sự thiếu hụt do lĩnh vực sản xuất vẫn đang gặp khó khăn. Về mặt lạm phát, áp lực giá cả đã dao động gần mức mục tiêu 2% của ECB, với lạm phát dịch vụ đóng vai trò chính, và các quan chức dự đoán rằng điều này sẽ tiếp tục trong một thời gian.

Trong các dự báo cập nhật, ECB vẫn thấy lạm phát giảm xuống dưới 2% vào năm 2026 và 2027, chủ yếu nhờ vào giá năng lượng thấp hơn, trước khi quay trở lại mục tiêu vào năm 2028. Tuy nhiên, ngân hàng đã cảnh báo rằng lạm phát dịch vụ có thể chứng tỏ khó khăn hơn mong đợi, với chi phí tiền lương làm chậm tốc độ giảm. Dự báo tăng trưởng cũng đã được điều chỉnh tăng nhẹ cho năm nay, phản ánh một nền kinh tế có vẻ kiên cường hơn so với lo ngại trước đó trước các thuế quan cao hơn của Mỹ và sự cạnh tranh từ các hàng hóa nhập khẩu rẻ hơn của Trung Quốc. Như Chủ tịch Christine Lagarde đã nói, xuất khẩu vẫn "bền vững" trong thời gian này.

ECB hiện dự đoán nền kinh tế sẽ tăng trưởng 1,4% trong năm nay, 1,2% vào năm 2026, và 1,4% trong cả năm 2027 và 2028.

Trong buổi họp báo, Lagarde đã cẩn thận giữ cho các quyền chọn của mình mở. Bà nhấn mạnh rằng các quyết định chính sách sẽ tiếp tục được đưa ra theo từng cuộc họp, dựa trên dữ liệu đến, và nhắc lại rằng ngân hàng trung ương không cam kết theo bất kỳ con đường nào đã được định sẵn cho lãi suất.

Các nhà đầu cơ vẫn lạc quan về EUR

Nhu cầu phi thương mại đối với đồng Euro (EUR) đã tăng cường. Dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho tuần kết thúc vào ngày 23 tháng 12 cho thấy các vị thế mua ròng tăng lên mức cao nhất kể từ mùa hè năm 2023 gần 160K hợp đồng. Trong khi đó, các tài khoản tổ chức cũng tăng cường mức độ tiếp xúc của họ, với các vị thế bán ròng cũng tăng lên mức cao nhất trong hơn hai năm khoảng 209,5K hợp đồng.

Thêm vào đó, tổng số hợp đồng mở đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba tuần gần 867K hợp đồng, một sự kết hợp cho thấy sự thiếu thuyết phục ở cả hai bên của thị trường.

Những điều quan trọng tiếp theo

Ngắn hạn: Dòng dữ liệu của Mỹ (lao động); EUR/USD vẫn chủ yếu là câu chuyện của Đô la cho đến khi chức năng phản ứng của Fed trở nên rõ ràng hơn.

Rủi ro: sự gia tăng trở lại của lợi suất Mỹ hoặc việc định giá lại diều hâu của con đường Fed; ở phía trên, một sự bứt phá sạch và giữ trên 1,1800 sẽ cải thiện động lực.

Góc kỹ thuật

EUR/USD có thể lấy lại động lực tăng thuyết phục hơn khi nó vượt qua khu vực đỉnh tháng 12 ở mức 1,1807 (ngày 24 tháng 12), trong khi đường SMA 200 ngày chính của nó gần 1,1560 tiếp tục giữ vững các đợt bán tháo thỉnh thoảng.

Nói vậy, một sự bứt phá trên đỉnh tháng 12 có thể đưa việc kiểm tra trần 2025 ở mức 1,1918 (ngày 17 tháng 9) trở lại radar, trước khi đến mức tròn chính ở 1,2000.

Ở phía ngược lại, có một mức hỗ trợ tạm thời tại đường SMA 55 ngày ở mức 1,1638. Việc mất mức này nên thúc đẩy giá thử nghiệm đường SMA 200 ngày chính ở mức 1,1557. Xuống từ đây là đáy tháng 11 ở mức 1,1468 (ngày 5 tháng 11), trước khi đến đáy tháng 8 ở mức 1,1391 (ngày 1 tháng 8) và mức thấp hàng tuần ở mức 1,1210 (ngày 29 tháng 5).

Thêm vào đó, các chỉ báo động lực có vẻ trái chiều: Chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) giảm xuống khoảng mức 47, để lại cánh cửa mở cho các tổn thất thêm, trong khi Chỉ số Định hướng Trung bình (ADX) gần 24 cho thấy một xu hướng khá vững chắc.

EUR/USD giữ một xu hướng tăng nhẹ, nhưng sự thuyết phục vẫn mỏng manh.

Hiện tại, EUR/USD vẫn bị chi phối nhiều hơn bởi những gì đang diễn ra ở Mỹ và cách mà Đô la đang hoạt động hơn là bởi bất kỳ điều gì mới ở nhà trong khu vực euro. Cho đến khi Fed đưa ra những manh mối rõ ràng hơn về mức độ mà họ sẵn sàng nới lỏng chính sách, hoặc châu Âu cho thấy những dấu hiệu thuyết phục hơn về động lực chu kỳ, bất kỳ sự tăng giá nào trong cặp này có khả năng sẽ ổn định hơn là kịch tính.

Nói một cách đơn giản, đồng Euro đang được nâng đỡ bởi một đồng Đô la yếu hơn, nhưng vẫn thiếu một câu chuyện riêng của nó.