Dự báo giá EUR/USD: Các mức tăng thêm vẫn có khả năng xảy ra trên 1,1590

• EUR/USD đã loại bỏ sự thoái lui vào thứ Tư, quay trở lại mức 1,1750 vào thứ Năm.
• Đồng đô la Mỹ giảm xuống khu vực mức thấp trong hai ngày do tâm lý ưa rủi ro.
• Dữ liệu PCE của Mỹ cho thấy lạm phát đã tăng nhẹ trong tháng 12.

EUR/USD đã tăng cao vào cuối ngày thứ Năm, giao dịch quanh khu vực 1,1750 và đạt mức cao nhất trong hai ngày sau khi thị trường châu Âu đóng cửa. Sự phục hồi chủ yếu phản ánh sự thoái lui mới trong đồng đô la Mỹ (USD), khi các nhà đầu tư tiếp tục tiêu hóa những nhận xét từ Tổng thống Trump tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF) vào đầu tuần.

Tâm trạng xung quanh thương mại Mỹ–Liên minh Châu Âu rõ ràng đã sáng sủa hơn sau khi Tổng thống Trump đã làm dịu giọng điệu về mối đe dọa của các mức thuế mới liên quan đến vấn đề Greenland. Sự thay đổi trong lập trường đó đã được thị trường đón nhận, nâng cao khẩu vị rủi ro và mang lại sự hỗ trợ hữu ích cho đồng euro (EUR) và các loại tiền tệ nhạy cảm với rủi ro khác.

Trong khi đó, Chỉ số đô la Mỹ (DXY) vẫn đang giảm, trôi dạt về khu vực 98,30. Thực tế, những biến động không ổn định trong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trên toàn bộ và hiệu suất vững chắc trong cổ phiếu Mỹ đang giữ áp lực lên đồng bạc xanh, củng cố tâm trạng tích cực hơn ở nơi khác.

Fed cắt giảm, nhưng vẫn thận trọng

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã thực hiện cắt giảm lãi suất tháng 12 mà thị trường đã hoàn toàn định giá, nhưng tín hiệu thực sự đến từ giọng điệu chứ không phải từ động thái này. Một quyết định chia rẽ và ngôn ngữ được điều chỉnh cẩn thận từ Chủ tịch Jerome Powell đã làm rõ rằng việc nới lỏng thêm không phải là điều tự động.

Powell nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn "hơi cao" và nhấn mạnh sự cần thiết phải có bằng chứng rõ ràng hơn rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt một cách có trật tự. Các dự báo cập nhật hầu như không thay đổi, vẫn chỉ ra một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản bổ sung vào năm 2026, cùng với tăng trưởng ổn định và chỉ tăng nhẹ tỷ lệ thất nghiệp.

Trong cuộc họp báo, Powell đã loại trừ việc tăng lãi suất như là trường hợp cơ bản, nhưng cũng không muốn gợi ý rằng một lần cắt giảm khác là sắp xảy ra. Ông cũng chỉ ra các mức thuế được áp dụng dưới thời Trump là một trong những yếu tố giữ cho lạm phát dai dẳng.

Các Biên bản sau đó đã nhấn mạnh rằng cuộc tranh luận vẫn rất cân bằng trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Với những chia rẽ vẫn còn rõ ràng, sự tự tin vào việc nới lỏng thêm đang giảm dần, và một sự tạm dừng ngày càng có vẻ là lựa chọn mặc định trừ khi lạm phát hạ nhiệt một cách thuyết phục hơn hoặc thị trường lao động yếu đi mạnh mẽ hơn.

ECB không vội vàng hành động

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 18 tháng 12, thể hiện một giọng điệu bình tĩnh và kiên nhẫn hơn. Những điều chỉnh nhẹ lên một số phần của triển vọng tăng trưởng và lạm phát đã đẩy kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong thời gian gần hơn ra xa hơn.

Dữ liệu gần đây đã giúp ổn định tâm lý. Tăng trưởng khu vực đồng euro đã bất ngờ tăng nhẹ, các nhà xuất khẩu đã đối phó tốt hơn so với dự đoán với các mức thuế của Mỹ, và nhu cầu trong nước đã bù đắp một phần tác động từ sản xuất yếu.

Động lực lạm phát vẫn phù hợp với khuôn khổ của ECB. Áp lực giá đang ở gần mục tiêu 2%, với lạm phát dịch vụ đóng vai trò chính, một mô hình mà các nhà hoạch định chính sách kỳ vọng sẽ tiếp tục.

Các dự báo cập nhật vẫn cho thấy lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu vào năm 2026–27 khi giá năng lượng giảm, trước khi từ từ quay trở lại mức 2%. Đồng thời, các quan chức vẫn cảnh giác với rủi ro rằng lạm phát dịch vụ có thể vẫn dai dẳng, vì mức tăng lương chỉ hạ nhiệt chậm.

Các dự báo tăng trưởng cũng được điều chỉnh tăng, củng cố cảm giác rằng nền kinh tế đang giữ vững tốt hơn nhiều so với nhiều người đã lo ngại. Tổng thống Christine Lagarde đã tóm tắt rằng xuất khẩu là "bền vững" cho đến nay, đồng thời nhấn mạnh rằng các quyết định chính sách sẽ vẫn phụ thuộc vào dữ liệu.

Theo các Biên bản của ECB được công bố vào đầu ngày thứ Năm, các nhà hoạch định chính sách đã chỉ ra rằng họ không vội vàng điều chỉnh lãi suất. Lạm phát gần mục tiêu cho họ không gian để kiên nhẫn, ngay cả khi những rủi ro còn tồn tại có nghĩa là họ phải sẵn sàng hành động trở lại nếu cần.

Hơn nữa, các thành viên của Hội đồng Quản trị (GC) cho biết họ có thể đủ khả năng chờ đợi nhưng cẩn thận nhấn mạnh rằng sự kiên nhẫn không nên bị nhầm lẫn với sự do dự. Chính sách hiện đang ở "trạng thái tốt", nhưng không phải là tự động. Thị trường dường như đã nhận ra điều này, định giá chỉ hơn 3 điểm cơ bản nới lỏng trong năm nay.

Định vị: vẫn dài, nhưng sự nhiệt tình giảm dần

Định vị đầu cơ tiếp tục ủng hộ đồng euro, mặc dù sự thuyết phục tăng giá đang bắt đầu giảm.

Theo dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho tuần kết thúc vào ngày 13 tháng 1, các vị thế dài ròng không thương mại đã giảm xuống khoảng 132,6K hợp đồng, mức thấp nhất trong sáu tuần. Các nhà đầu tư tổ chức cũng đã giảm bớt vị thế bán, hiện đang ở gần 179,8K hợp đồng.

Trong khi đó, lãi suất mở đã tăng trong ba tuần liên tiếp, tiếp cận 883,7K hợp đồng, mức cao nhất trong bốn tuần, cho thấy sự tham gia rộng rãi ngay cả khi sự tự tin giảm.

Điều gì có thể thay đổi tâm trạng

Trong ngắn hạn: Các công bố Chỉ số Người quản lý Mua hàng (PMI) sơ bộ ở châu Âu và Mỹ sẽ chiếm ưu thế trong sự chú ý cho đến cuối tuần, trong khi các tiêu đề thương mại Mỹ–EU cũng có khả năng vẫn là nguồn biến động trong ngắn hạn.

Rủi ro: Một sự gia tăng trở lại trong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hoặc một sự chuyển hướng diều hâu hơn từ Fed có thể nhanh chóng nghiêng cán cân về phía người bán. Một sự phá vỡ rõ ràng dưới đường Trung bình Động Đơn giản (SMA) 200 ngày cũng sẽ làm tăng rủi ro về một sự điều chỉnh sâu hơn trong trung hạn.

Góc kỹ thuật

EUR/USD lấy lại đà và vẫn trên đà thách thức các đỉnh hàng năm gần 1,1770 (20 tháng 1). Đỉnh tháng 12 ở mức 1,1807 (24 tháng 12) là tiếp theo, mở ra khả năng kiểm tra trần 2025 ở mức 1,1918 (17 tháng 9) trước ngưỡng 1,2000.

Di chuyển về phía nam, mức hỗ trợ ban đầu nằm ở SMA 200 ngày quan trọng ở mức 1,1590 trước mức đáy tháng 11 ở mức 1,1468 (5 tháng 11) và thung lũng tháng 8 ở mức 1,1391 (1 tháng 8).

Thêm vào đó, các chỉ báo động lượng hỗ trợ cho trường hợp tăng thêm trong ngắn hạn: Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) leo lên trên mức 58, trong khi Chỉ số Hướng Trung bình (ADX) khoảng 20 cho thấy một xu hướng khá vững chắc.

Dòng cuối

Hiện tại, EUR/USD đang bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các diễn biến ở Mỹ hơn là bất kỳ điều gì đến từ khu vực đồng euro.

Cho đến khi Fed cung cấp hướng dẫn rõ ràng hơn về mức độ mà họ sẵn sàng nới lỏng, hoặc khu vực đồng euro đưa ra một sự phục hồi chu kỳ thuyết phục hơn, các mức tăng thêm có khả năng sẽ ổn định và từng bước, thay vì bắt đầu một sự bứt phá quyết định.