Vàng: Vai trò dự trữ tăng khi lịch sử trở lại – Deutsche Bank

Mallika Sachdeva của Deutsche Bank lập luận rằng sự thay đổi trong địa chính trị đang tái định hình việc phân bổ dự trữ của các ngân hàng trung ương theo hướng Vàng và rời xa đồng Đô la Mỹ (USD). Sachdeva phác thảo một khung liên kết tỷ trọng dự trữ Vàng với nắm giữ của các ngân hàng trung ương, giá Vàng và dự trữ ngoại hối toàn cầu, chủ yếu do các ngân hàng trung ương ở các thị trường mới nổi (EM) thúc đẩy. Sachdeva cho rằng tỷ trọng Vàng có thể tăng đáng kể nếu các thị trường mới nổi đặt mục tiêu phân bổ cao hơn.

Địa chính trị thúc đẩy nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương

“‘Sự trở lại của lịch sử’ có những tác động lớn đối với vàng và đồng đô la. Năm 1989, Francis Fukuyama lập luận rằng nhân loại đã đạt đến ‘điểm kết thúc của lịch sử’. Mỹ trở thành bá chủ không thể tranh cãi và thương mại toàn cầu bùng nổ trong một trật tự tự do do Mỹ định hình.”

“Tỷ trọng vàng trong dự trữ của các ngân hàng trung ương không bị chi phối bởi hệ thống tiền tệ toàn cầu, mà bởi môi trường địa chính trị toàn cầu. Sự suy giảm tỷ trọng vàng không xảy ra cùng với sự sụp đổ của Bretton Woods vào những năm 1970, mà là sự sụp đổ của Bức tường Berlin và sự khẳng định bá quyền của Mỹ vào những năm 1990.”

“Khi các mảng địa chính trị kiến tạo lại dịch chuyển, tỷ trọng đồng đô la Mỹ trong dự trữ của các ngân hàng trung ương một lần nữa giảm xuống. Nó đã giảm từ trên 60% xuống chỉ còn 40%, trong khi tỷ trọng vàng đã tăng gấp ba lần từ mức thấp lên 30% ngày nay.”

“Chúng tôi tạo ra một khung cho tỷ trọng vàng trong dự trữ của các ngân hàng trung ương như một hàm số của: (1) khối lượng vàng do các ngân hàng trung ương nắm giữ; (2) giá vàng; và (3) lượng dự trữ ngoại hối toàn cầu. Chúng tôi thấy cả ba trụ cột này đều đang biến động, do các thị trường mới nổi thúc đẩy.”

“Các ngân hàng trung ương ở các thị trường mới nổi đã tích cực mua vàng và tạo áp lực tăng giá; điều quan trọng là - dự trữ ngoại hối của họ cũng có thể bắt đầu giảm một cách cấu trúc.”