USD: Rủi ro từ việc Fed có lập trường ôn hòa và đánh giá lại khả năng ngừng bắn – Societe Generale

Kit Juckes của Societe Generale thảo luận về quan điểm của Robin Brooks rằng đồng Đô la đang bị định giá quá cao so với chênh lệch lãi suất của nhóm G10 và có thể giảm mạnh nếu có thỏa thuận ngừng bắn, trong bối cảnh giá dầu giảm và dòng vốn trú ẩn an toàn đảo chiều. Juckes lưu ý rằng thị trường dự đoán Fed sẽ không tăng lãi suất trong năm nay trong khi các ngân hàng trung ương G10 khác đang thắt chặt chính sách tiền tệ, và dự đoán đồng Đô la sẽ dao động trong phạm vi hẹp nếu chính sách của Fed không thay đổi.

Lập trường của Fed và rủi ro thỏa thuận ngừng bắn đối với đồng Đô la

"Robin Brooks, từng là nhà kinh tế trưởng tại Goldman Sachs, và sau đó tại IIF, đã đăng một biểu đồ trên Substack cho thấy tỷ giá đô la so với các đồng tiền G10 khác và chênh lệch lãi suất kỳ hạn 2 năm/2 năm. Biểu đồ cho thấy đồng đô la bị định giá quá cao so với lãi suất. Ông lập luận rằng "Một thỏa thuận ngừng bắn sắp xảy ra."

"Hai điều sẽ được định giá lại nhanh chóng khi điều đó xảy ra. Giá dầu tương lai sẽ giảm mạnh, và đồng Đô la sẽ giảm mạnh" khi dòng vốn trú ẩn an toàn đảo chiều và một Fed bị chính trị hóa sẽ cắt giảm lãi suất chính sách trong bối cảnh lạm phát gia tăng."

"Tính đến sáng nay, thị trường lãi suất định giá lãi suất quỹ liên bang không đổi trong phần còn lại của năm nay, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) được dự báo sẽ tăng lãi suất 70 điểm cơ bản. Thị trường kỳ vọng tất cả các đồng tiền G10 đều tăng lãi suất ngoại trừ Fed, mặc dù thực tế là nền kinh tế G10 duy nhất được dự báo có tăng trưởng mạnh hơn Mỹ trong năm nay là Thụy Điển."

"Nếu Fed thực sự nới lỏng chính sách đáng kể cùng lúc với lạm phát gia tăng và Chính phủ thực hiện chính sách tài khóa nới lỏng, đồng đô la có thể sẽ giảm. Dự báo của chúng tôi về Fed là lãi suất sẽ không đổi trong cả năm, điều này hiện đang được thị trường lãi suất định giá và có thể dẫn đến một biên độ dao động khá hẹp từ đây."

"Nhìn chung, thị trường đang mua USD, mặc dù không quá mạnh. Thị trường cũng đang mua AUD và bán JPY. Vị thế mua EUR đã giảm mạnh từ 180 nghìn hợp đồng xuống còn 507."