TRY: Lira phản ứng khiêm tốn trước các đánh giá xếp hạng tích cực – Commerzbank

Độ tin cậy của chính sách kinh tế Thổ Nhĩ Kỳ đã nhận được một cú hích khiêm tốn vào tuần trước khi cả Moody’s và Fitch đưa ra những đánh giá tích cực hơn về các chính sách kinh tế vĩ mô. Moody’s đã nâng xếp hạng tín dụng quốc gia của Thổ Nhĩ Kỳ từ B1 lên Ba3 và điều chỉnh triển vọng thành ổn định, với lý do là độ tin cậy chính sách được cải thiện và giảm rủi ro đảo chiều. Cơ quan này đã khen ngợi việc thắt chặt chính sách quyết liệt của ngân hàng trung ương (CBT) là thành công trong việc ổn định đồng Lira và neo giữ kỳ vọng lạm phát - mặc dù chỉ là tạm thời. Tuy nhiên, Moody’s đã chỉ ra rằng dự trữ ngoại hối vẫn còn thấp hơn nhiều so với tỷ lệ bao phủ trước năm 2018, và cảnh báo rằng tiến bộ tiếp theo phụ thuộc vào việc tránh can thiệp chính trị và duy trì các cải cách cấu trúc, theo ghi chú của nhà phân tích FX Tatha Ghose từ Commerzbank.

Rủi ro lùi bước chính sách và lạm phát cao

"Trong khi đó, Fitch duy trì một giọng điệu thận trọng hơn, giữ nguyên xếp hạng BB với triển vọng ổn định. Mặc dù thừa nhận những cải thiện như chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn và điều kiện tài chính bên ngoài tốt hơn, nhưng Fitch vẫn tiếp tục nhấn mạnh rủi ro lùi bước chính sách, lạm phát cao và yêu cầu tái cấp vốn nợ ngắn hạn bên ngoài gia tăng. Fitch đã chỉ ra rõ ràng sự yếu kém của khung chính sách tiền tệ do sự độc lập hạn chế của CBT, và lưu ý rằng kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình vẫn ở mức đáng báo động cao."

"Thực tế, khảo sát hộ gia đình mới nhất vào tháng 7 cho thấy sự gia tăng mạnh mẽ 1,5 điểm phần trăm trong kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình trong 12 tháng lên 54,5%. Chỉ có 26,6% hộ gia đình hiện nay kỳ vọng lạm phát sẽ giảm - giảm 4 điểm so với tháng 6 - trong khi những người tham gia thị trường và khu vực thực tế lạc quan hơn, dự báo lạm phát ở mức khoảng 23% và 39% tương ứng. Dự báo của chính phủ vẫn thấp hơn cả hai, ở mức 17,5%."

"Tỷ giá hối đoái của Lira đã phản ứng khiêm tốn trước đánh giá tích cực hơn, nhưng vẫn tiếp tục trên con đường giảm giá ổn định và nhanh chóng. Điều này một phần bị che khuất bởi đồng đô la Mỹ cực kỳ yếu. So với các loại tiền tệ chính khác, chẳng hạn như euro, sự giảm giá của Lira dường như gần như theo cấp số nhân. Ngay cả so với một rổ 50-50 (USD và EUR), tỷ lệ giảm giá cũng khá nhanh - nhìn vào biểu đồ dưới đây, chúng ta có thể thấy rằng tỷ giá so với rổ này yếu hơn 20% so với cách đây sáu tháng vào tháng 2 - điều này ngụ ý tỷ lệ giảm giá hàng năm khoảng 43%. Việc cắt giảm lãi suất ít nhất sẽ không giúp ích trong vấn đề này."