Trung Quốc: Tình trạng trì trệ sẽ tiếp diễn khi mô hình tăng trưởng chuyển dịch – Commerzbank

Ông Dr. Henry Hao của Commerzbank cho rằng thị trường nhà ở Trung Quốc vẫn đang trong tình trạng đình trệ mang tính cấu trúc sau 5 năm kể từ cuộc khủng hoảng Evergrande. Giá nhà trên toàn quốc đi theo quỹ đạo hình chữ L, với sự phân kỳ hình chữ K giữa các thành phố Tier-1 và các thành phố cấp thấp hơn. Nhu cầu yếu, nguồn vốn thắt chặt hơn và nhân khẩu học cho thấy bất động sản sẽ không còn là động lực tăng trưởng chính của Trung Quốc khi Bắc Kinh chuyển hướng vốn sang các lĩnh vực mới.

Giá theo hình chữ L, chu kỳ xây dựng bị phân mảnh

"Cuộc suy thoái bất động sản của Trung Quốc sẽ tròn 5 năm vào tháng 7 năm 2026. Bất chấp việc giá cả tại các thành phố hàng đầu đã ổn định cục bộ, thị trường nhà ở toàn quốc vẫn bị mắc kẹt trong tình trạng đình trệ. Phân tích của chúng tôi về chu kỳ xây dựng cho thấy tình trạng đình trệ mang tính cấu trúc sẽ tiếp diễn khi Bắc Kinh chuyển hướng sang các động lực tăng trưởng mới."

"Đầu tư bất động sản hiện chỉ ở mức 53% so với đỉnh tháng 7 năm 2021. Lượng nhà khởi công xây dựng đã lao dốc xuống chỉ còn 24% so với mức trước đây, đảm bảo rằng lĩnh vực này sẽ tiếp tục là lực cản đối với nền kinh tế. Số lượng nhà hoàn thành cho thấy khả năng chống chịu tương đối ở mức 55%, nhưng điều này hoàn toàn do chính sách thúc đẩy."

"Các chính sách của Bắc Kinh nhằm quản lý đà suy giảm hơn là kích hoạt một đợt phục hồi mạnh. Chính quyền đã hạ lãi suất thế chấp, giảm tiền đặt cọc và khuyến khích chính quyền địa phương mua lại nhà chưa bán được. Tuy nhiên, các ràng buộc mang tính cấu trúc đang hạn chế những tác động này."

"Điều quan trọng là quá trình thu hẹp mang tính cấu trúc này đã được khóa chặt bởi các lực lượng nhân khẩu học. Làn sóng di cư lịch sử từ nông thôn ra thành thị về cơ bản đã đạt đỉnh, và tỷ lệ sinh giảm đang thu hẹp nhóm người mua nhà lần đầu. So với các cuộc khủng hoảng trong lịch sử, Trung Quốc đang phản ánh giai đoạn hấp thụ kéo dài của Tây Ban Nha hơn là một đợt phục hồi nhanh chóng."

"Kỷ nguyên bất động sản là động lực tăng trưởng chính đã chính thức kết thúc. Do đó, Bắc Kinh đã chuyển vốn sang các lực lượng sản xuất mới, như công nghệ xanh, xe điện và thiết bị công nghiệp tiên tiến."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)