Trung Quốc: GDP quý 2 vững chắc che giấu những điểm yếu trong tháng 6 – Standard Chartered

Tăng trưởng GDP vẫn vững chắc ở mức 5,2% so với cùng kỳ trong quý 2, trong khi dữ liệu hàng tháng cho thấy dấu hiệu suy yếu. Tăng trưởng đầu tư đã chậm lại đáng kể trong tháng 6 một phần do sự sụt giảm sâu hơn trong đầu tư bất động sản. Áp lực giảm phát gia tăng, một phần phản ánh tình trạng dư thừa công suất trong một số lĩnh vực. Nhiều nỗ lực hơn để ổn định lĩnh vực bất động sản và thúc đẩy tiêu dùng dịch vụ có khả năng diễn ra trong nửa sau năm, các nhà kinh tế của Standard Chartered báo cáo.

Đầu tư mất đà

"Tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc vẫn kiên cường trong quý 2 nhờ vào hoạt động sản xuất và thương mại được đẩy mạnh trước, cũng như kích thích tài khóa. GDP điều chỉnh theo mùa đã tăng 1,1% theo quý trong quý 2, chỉ chậm hơn 0,1 điểm phần trăm so với quý 1. Tăng trưởng GDP thực tế đã giảm 0,2 điểm phần trăm từ quý 1 xuống 5,2% so với cùng kỳ, duy trì trên 5% trong ba quý liên tiếp. Tiêu dùng vẫn là động lực chính và xuất khẩu ròng tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Khoảng cách tiêu cực giữa tăng trưởng GDP danh nghĩa (3,9% so với cùng kỳ) và tăng trưởng thực tế đã mở rộng, cho thấy áp lực giảm phát kéo dài và gia tăng. Chỉ số giảm phát GDP đã giảm 1,2% so với cùng kỳ trong quý 2, duy trì âm trong chín quý liên tiếp, theo ước tính của chúng tôi."

"Tuy nhiên, dữ liệu tháng 6 cho thấy động lực trong nước đã chậm lại so với tháng 5, một phần phản ánh tác động của thuế quan và sự suy giảm từ đà tăng trước đó. Trong khi tăng trưởng sản xuất công nghiệp (IP) đã tăng lên mức cao nhất trong ba tháng là 6,8% so với cùng kỳ, tăng trưởng theo tháng đã chậm lại. Doanh số bán lẻ giảm theo tháng, một phần do sự bình thường hóa từ đợt tăng trong kỳ nghỉ tháng 5, theo quan điểm của chúng tôi. Ngoài ra, đầu tư tài sản cố định (FAI) đã giảm theo tháng do sự thu hẹp thêm trong đầu tư bất động sản, cũng như tăng trưởng chậm lại trong đầu tư sản xuất và cơ sở hạ tầng. Chúng tôi dự đoán động lực tăng trưởng sẽ giảm khi bước vào nửa sau năm, khi các yếu tố góp phần vào sự vượt trội từ đầu năm có thể suy yếu."

"Chúng tôi duy trì dự báo tăng trưởng năm 2025 ở mức 4,8% và không thấy sự cấp bách cho các nhà hoạch định chính sách trong việc đưa ra thêm kích thích do sự vượt trội trong nửa đầu năm. Chúng tôi kỳ vọng sẽ có nhiều nỗ lực chính sách hơn để ổn định lĩnh vực bất động sản thông qua việc nhanh chóng thu mua các căn nhà chưa bán và đất đai chưa sử dụng, cũng như thúc đẩy cải tạo làng đô thị."