Top 5 cổ phiếu cho năm 2025: Nên chọn gì khi các chuyên gia dự đoán lợi nhuận thấp hơn, sự bất ổn cao hơn

• Chứng khoán Mỹ có màn trình diễn xuất sắc trong năm 2024 năm thứ hai liên tiếp.
• Sự bất định có vẻ sẽ gia tăng vào năm 2025 khi các nhà phân tích thấy lợi nhuận giảm dần.
• Alphabet, BYD, CVS, Merck và RingCentral là những lựa chọn hàng đầu cho năm 2025.

Chỉ còn vài ngày nữa để giao dịch cổ phiếu trong năm 2024, các nhà giao dịch hiện đang nhìn về năm 2025 và xa hơn để tìm kiếm hướng dẫn cho con đường phía trước. Bốn phiên giao dịch xung quanh Giáng sinh vào thứ Tư, ngày 25 tháng 12, sẽ tiếp tục giao dịch, mặc dù đêm Giáng sinh sẽ có phiên giao dịch rút ngắn. Sau đó, thị trường sẽ mở cửa trở lại vào thứ Hai và thứ Ba tuần tới – ngày 30 và 31 tháng 12 – trước khi đóng cửa một lần nữa vào Ngày đầu năm mới.

Goldman Sachs đã đưa ra triển vọng nổi bật nhất cho năm 2025, cho rằng S&P 500 sẽ đóng cửa ở mức 6.500 vào cuối năm. Ước tính đó ngụ ý rằng chỉ số này sẽ tăng khoảng 9,6% so với mức hiện tại. 

Tuy nhiên, chỉ số này đã giảm mạnh vào tuần trước do biểu đồ chấm mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự đoán chỉ có hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào năm tới, vì vậy chỉ số này có thể kết thúc thấp hơn mức hiện tại vào cuối năm 2024. Sau tất cả, S&P 500 đã phá vỡ dưới Đường trung bình động đơn giản (SMA) 50 ngày vào thứ Tư, ngày 18 tháng 12, lần đầu tiên điều này xảy ra trong hơn ba tháng. 

Cổ phiếu năm 2024: Năm thứ hai liên tiếp nổi bật

Trước khi chúng ta nhìn về phía trước, chúng ta nên suy ngẫm về những thành tựu và thất bại của năm nay trước khi dự đoán quỹ đạo của thị trường. 

S&P 500 kết thúc năm 2023 ở mức 4.769 sau khi thoát khỏi tình trạng trì trệ vào tháng 10 năm đó. Tháng 1 năm 2024 sau đó bắt đầu đợt tăng ấn tượng kết thúc với "Trump bump" sau chiến thắng bầu cử của ông vào tháng 11. 

S&P 500 đã tăng mạnh 24% cho đến nay trong năm 2024. Cổ phiếu đã tăng mạnh cả năm khi các nhà giao dịch quay trở lại từ thị trường trái phiếu với kỳ vọng rằng Fed sắp sẵn sàng cắt giảm lãi suất khi lạm phát được kiểm soát. 

Phố Wall ban đầu kỳ vọng những đợt cắt giảm lãi suất đó sẽ đến vào mùa xuân, nhưng họ phải đợi đến tháng 9 để ngân hàng trung ương cắt giảm 50 điểm cơ bản. Hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 11 và tháng 12 đã hoàn thành mức giảm cả năm là 100 điểm cơ bản. Lãi suất quỹ liên bang sẽ kết thúc năm 2024 với mức lãi suất cao nhất là 4,5%, nhưng thị trường trở nên thất vọng khi biểu đồ chấm cuối cùng chỉ dẫn cho chỉ có 50 điểm cơ bản cắt giảm vào năm 2025. Có vẻ như Fed vẫn không hài lòng rằng lạm phát đã tăng dai dẳng gần mức 3% hàng năm và muốn thấy sự chuyển động thêm về mục tiêu 2% của mình.

Thêm vào đó, mặc dù thị trường đã làm rất tốt trong năm nay và ít nhà đầu tư cổ phiếu phàn nàn, các mục tiêu chính sách của Tổng thống đắc cử Donald Trump về trục xuất hàng loạt và thuế quan nặng nề đã bắt đầu được cảm nhận trên thị trường. Cả hai chính sách đều gây lạm phát, và các nhà đầu tư lo ngại rằng thành công của Trump trong bất kỳ lĩnh vực nào trong số đó có thể gây gánh nặng cho thị trường rộng lớn hơn. 

Các cổ phiếu vốn hóa lớn hàng đầu trong năm 2024 bao gồm nhiều công ty tham gia vào cuộc đua vũ trang trí tuệ nhân tạo (AI). Bao gồm Palantir (PLTR), tăng 369% từ đầu năm đến nay, Vistra (VST) ở mức 263%, và tất nhiên là Nvidia (NVDA) ở mức 172% từ đầu năm đến nay. AI chắc chắn được kỳ vọng sẽ tiếp tục bùng nổ vào năm 2025, nhưng các cổ phiếu chính trong danh mục này hiện nay có vẻ đã được mua quá mức, ít nhất là nói như vậy.

Triển vọng cho năm 2025: Hướng tới năm thứ ba của mức tăng mạnh hay điều chỉnh?

Thị trường chứng khoán năm 2025 sẽ phải đối mặt với sự lo lắng chung, ít nhất là vào đầu năm. Điều này là do nó đến sau hai năm liên tiếp tăng 24%, một giai đoạn tốt bất thường. Để có được những màn trình diễn liên tiếp tương tự hoặc tốt hơn, bạn sẽ phải quay lại những ngày đầu của kỷ nguyên DotCom vào năm 1997 và 1998.

Nhiều nhà quan sát nổi bật cho rằng thị trường đã đi trước chính mình và có thể đối mặt với một giai đoạn tích luỹ. Huyền thoại quỹ phòng hộ David Einhorn đã mô tả thị trường là "thị trường đắt nhất mọi thời đại" vào tháng 11. Sau cơn sốt tăng giá từ cuộc bầu cử của Trump, Einhorn đã lên MSNBC để than phiền về thị trường đắt đỏ. Ông lưu ý rằng tỷ lệ giá trên thu nhập điều chỉnh theo chu kỳ của Shiller (hoặc CAPE) khi đó là 38, một mức cao lịch sử.

Bank of America Securities cũng lưu ý mà không có nhiều sự chú ý rằng định giá cao hiện tại của thị trường dự báo lợi nhuận thấp tới 2% một năm trong thập kỷ tới, mặc dù điều đó không bao gồm cổ tức.

Liên quan đến xu hướng thuế quan và cắt giảm thuế của Trump, định giá cao kết hợp với các chỉ số lạm phát mới có thể dẫn đến một hỗn hợp không hấp dẫn trong dài hạn. Ông đã nhắm mục tiêu thuế quan vào Trung Quốc, Canada và Mexico, ba đối tác thương mại lớn nhất của đất nước. Bản thân Einhorn không mong đợi một đợt giảm mạnh, nhưng ông dự đoán thị trường sẽ giao dịch đi ngang phần lớn.

Tuy nhiên, cách tiếp cận không can thiệp của Trump đối với các vấn đề chống độc quyền sẽ làm cho không gian sáp nhập & mua lại dễ dàng hơn. M&A có một mô hình làm cho các nhà giao dịch lạc quan hơn, và sự tuân thủ nghiêm ngặt của chính quyền Biden đối với luật chống độc quyền có nghĩa là có rất nhiều ý định bị dồn nén đang chờ được giải phóng.

Và ít nhất trong ngắn hạn, lời hứa mơ hồ của Trump về một đợt cắt giảm thuế khác nên kích thích các nhà đầu tư cổ phiếu đang tìm kiếm một câu chuyện. Thu nhập ròng cao hơn trong số những người giàu có có thể làm tăng giá cổ phiếu, vì vậy bất kỳ sự giảm thuế nào đối với những cá nhân có giá trị tài sản ròng cao nên có tác động tích cực đến Phố Wall.

Một vài xu hướng khác nên được theo dõi vào năm 2025 là máy tính lượng tử, sự trở lại của cổ phiếu Trung Quốc và các cổ phiếu giá trị bị đánh bại trở lại hình thức.

5 cổ phiếu hàng đầu cho năm 2025: Alphabet, BYD, CVS, Merck, RingCentral

Alphabet: Chip Willow có thể thêm vào các yếu tố thuận lợi

Alphabet (GOOGL) đã đột ngột trở lại ánh đèn sân khấu vào cuối năm 2024. Mặc dù đăng tải những lợi nhuận ấn tượng quý này qua quý khác, Alphabet đã trở thành một điều gì đó nhàm chán trong vài năm qua.

CEO Sundar Pichai được coi là nhàm chán so với các nhà lãnh đạo khác của các công ty công nghệ hàng đầu Thung lũng Silicon. Kể từ khi Google dường như đánh mất bóng với việc ra mắt chatbot AI Bard vào đầu năm 2023, thị trường đã bỏ qua người dẫn đầu trong tìm kiếm.

Nhưng do đợt tăng giá cuối năm, cổ phiếu GOOGL đã tăng 37% từ đầu năm đến nay, và có vẻ như thành công này sẽ tiếp tục.

Đó là vì sự quan tâm mới nhất đến Alphabet xuất phát từ việc đột ngột công bố chip Willow, được gọi là một bước đột phá công nghệ cho máy tính lượng tử. Toàn bộ lĩnh vực máy tính lượng tử đã chứng kiến tất cả giá cổ phiếu của mình đồng loạt tăng vọt sau khi Willow ra mắt.

Chip máy tính lượng tử được cho là có thể giải quyết các vấn đề phức tạp trong năm phút mà trước đây được dự đoán sẽ mất lâu hơn toàn bộ chiều dài của vũ trụ. Willow hiện mở ra những chân trời hoàn toàn mới cho công nghệ, và điều này có nghĩa là giống như chip Hopper của Nvidia, hàng tỷ đô la vốn đầu tư mạo hiểm có thể sớm bắt đầu đổ qua các công ty khởi nghiệp và trực tiếp vào kho bạc của Alphabet.

BYD: Nhà sản xuất xe điện Trung Quốc được hưởng lợi từ doanh số bán hàng cao hơn

BYD (BYDDY) là nhà sản xuất xe điện (EV) hàng đầu của Trung Quốc và sản xuất nhiều xe điện nhất trên thế giới khi dữ liệu bao gồm cả xe hybrid. BYD là người mà Elon Musk đang nói đến khi ông nói rằng ông chỉ lo lắng về sự cạnh tranh từ Trung Quốc.

Doanh số bán xe điện đang tăng từ 15% đến 25% mỗi năm trên toàn cầu, và không có lý do gì mà năm 2025 lại khác. Thị trường xe nhẹ toàn cầu đang trì trệ với doanh số chỉ tăng 1% trong năm qua. Hầu như tất cả các khoản tăng trưởng trong ngành hiện nay đều đến từ xe điện, mặc dù lĩnh vực này hiện chỉ chiếm khoảng 17% tổng doanh số.

Xe điện và xe hybrid cũng phổ biến hơn nhiều ở Trung Quốc, và điều này làm cho BYD trở thành cổ phiếu tốt nhất để mua trong lĩnh vực này. Khi Apple (AAPL) cố gắng lặng lẽ bước vào lĩnh vực xe điện, họ đã chọn BYD làm đối tác kỹ thuật chính, mặc dù dự án này đã bị Apple hủy bỏ vào đầu năm nay.

Giống như Tesla (TSLA), BYD phát triển pin Blade LFP của riêng mình, được biết đến với phạm vi hoạt động tốt hơn so với các đối thủ cạnh tranh khác. Thị phần của BYD tại thị trường Trung Quốc đã tăng từ 12% vào năm 2023 lên 17% vào năm 2024, và nhiều người cho rằng công nghệ và kỹ thuật vượt trội của họ là lý do chính.

Doanh số bán hàng đã tăng mạnh vào năm 2024 khi BYD chiếm thị phần từ Tesla, Ford (F) và General Motors (GM). Ngay cả các kế hoạch sáp nhập gần đây được công bố giữa Honda và Nissan cũng được cho là dựa trên việc cạnh tranh với công nghệ vượt trội của các công ty ô tô Trung Quốc như BYD. 

Với 90% doanh số bán hàng đến từ thị trường nội địa, BYD sẽ có một đợt tăng trưởng lớn khi họ nhắm đến các thị trường xuất khẩu. Họ đã thuê hơn 200.000 công nhân chỉ trong mùa thu, và sản xuất đã mở rộng đáng kể.

Cuối cùng, chính phủ Trung Quốc dường như đã thay đổi và đang mở rộng các biện pháp kích thích tài chính để phục hồi nền kinh tế. Điều này có nghĩa là trực tiếp trợ cấp cho người lao động và cung cấp thêm vốn cho các ngân hàng nhà nước. Tất cả số tiền đó phải đi đâu đó, và có khả năng cao là nó sẽ đến với công ty ô tô hàng đầu của quốc gia.

CVS Health: Trỗi dậy từ đống tro tàn

Cổ phiếu CVS Health (CVS) là một trong những cổ phiếu có hiệu suất kém nhất trong danh sách này, và đó chính là lý do tại sao tôi kỳ vọng vận may của nó sẽ thay đổi vào năm 2025. Cổ phiếu CVS đã giảm hơn 43% từ đầu năm đến nay vào năm 2024, nhưng công ty này rất có lợi nhuận và có khả năng quay trở lại mức trung bình trong năm nay.

Chuỗi nhà thuốc này hiện sở hữu Aetna, một trong những công ty bảo hiểm y tế lớn nhất quốc gia. CVS Health giao dịch chỉ với giá gấp tám lần thu nhập ròng của nó, một mức định giá cực kỳ thấp. Trung bình của ngành bảo hiểm y tế là 20.

Deutsche Bank đặt mục tiêu giá 66$ cho cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức 44$, và những người khác trên Phố Wall thấy mức giá 80$ trong tương lai của nó. 

Các nhà phân tích của Deutsche Bank viết rằng "sự phục hồi thu nhập của CVS là có thể đạt được và sẽ vượt qua kỳ vọng của Phố Wall."

Hai vấn đề riêng biệt đã kết hợp để đánh bại giá cổ phiếu của CVS gần đây. Đầu tiên, vụ giết hại CEO của UnitedHealthcare ở Midtown Manhattan vào ngày 4 tháng 12 đã làm sợ hãi toàn bộ ngành bảo hiểm y tế do sự không phổ biến của nó với công chúng. 

Thứ hai, Donald Trump đã đề cập đến việc tách các nhà quản lý lợi ích dược phẩm (PBM) khỏi các công ty bảo hiểm y tế. Deutsche Bank kiên quyết rằng điều này sẽ gây đau đớn cho mô hình kinh doanh của CVS, nhưng dường như điều này khó có thể xảy ra. Thứ nhất, việc thay đổi hệ thống y tế không phải là ưu tiên của Đảng Cộng hòa. Thứ hai, chính quyền Trump đầu tiên hoàn toàn không thể lập pháp các vấn đề phức tạp và thay vào đó ưa thích cắt giảm thuế và bắt tay. Chúng tôi kỳ vọng điều tương tự sẽ tiếp tục.

Merck: Các vụ mua lại, chi tiêu y tế nhiều hơn sẽ cung cấp hỗ trợ 

Merck (MRK) là một cổ phiếu y tế khác, lần này là một tên tuổi dược phẩm, mà nên được hưởng lợi vào năm 2025. Cổ phiếu của công ty có trụ sở tại New Jersey đã giảm từ mức 130$ xuống dưới 100$ vào cuối năm nay, nhưng các cơn gió ngược dường như bị thổi phồng quá mức. 

Nhiều cổ phiếu dược phẩm đang chứng kiến các nhà đầu tư rời bỏ sau khi Trump bổ nhiệm Robert F. Kennedy, Jr. làm người đứng đầu Bộ Y tế và Dịch vụ Nhân sinh. RFK Jr, như ông được biết đến, là một người phản đối mạnh mẽ các loại vắc xin.

Tuy nhiên, tại một sự kiện gần đây với các giám đốc điều hành dược phẩm tại câu lạc bộ của Trump ở Florida, nhiều giám đốc điều hành đã ra về với cảm giác rằng họ có thể làm việc với ông ta. Kennedy nói với họ rằng ông chỉ muốn thực hiện thêm các thử nghiệm vắc xin và tuyên bố rằng ông sẽ không áp đặt sự giám sát không cần thiết lên các công ty. 

Ngoài ra, Merck trông giống như một công ty sẵn sàng bắt đầu mua lại các công ty công nghệ sinh học nhỏ hơn với các loại thuốc đang được đánh giá. Các đối thủ khác như Pfizer (PFE) và Bristol Myers Squibb (BMY) đã đi theo con đường mua lại này sớm hơn trong chu kỳ và có quá nhiều nợ để cạnh tranh.

Với bảng cân đối kế toán tốt hơn, giờ đây đến lượt Merck mua lại đối thủ cạnh tranh. Với Trump ở vị trí lãnh đạo, các vụ sáp nhập dự kiến sẽ diễn ra suôn sẻ. Hơn nữa, có tin đồn rằng Merck có thể quan tâm đến việc mua lại Moderna (MRNA), ngôi sao của đại dịch.

Chi tiêu y tế của Mỹ dự kiến sẽ tăng 7,5% vào năm 2025, theo Trung tâm Dịch vụ Medicare & Medicaid. Và cùng cơ quan chính phủ đó dự kiến sẽ ít nghiêm ngặt hơn với các quy định dưới chính quyền mới, điều này có thể mở đường cho nhiều cơ hội hơn trong lĩnh vực dược phẩm. 

RingCentral: Rõ ràng bị định giá thấp 

RingCentral (RNG), một công ty cung cấp phần mềm dịch vụ trung tâm cuộc gọi, dự kiến sẽ thấy thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) tăng gần 15% vào năm 2025. Tốc độ lành mạnh đó đến ngay cả khi công ty giao dịch chỉ với giá gấp 10 lần thu nhập dự kiến. Điều này xảy ra trong khi các đối thủ cạnh tranh của nó giao dịch với giá trung bình gấp 25 lần thu nhập ròng.

Đơn giản mà nói, RingCentral là một cổ phiếu bị định giá thấp với nhiều tiềm năng. Biên lợi nhuận đang được cải thiện. Doanh thu đang tăng dần. Và bây giờ, công ty đang phát hành các sản phẩm mới có thể biến đổi doanh nghiệp của mình.

Sản phẩm đầu tiên trong số này đã ra mắt vào Halloween, vì vậy nó chưa có sẵn trong hai tháng. Sản phẩm là một trợ lý AI lắng nghe các cuộc gọi của khách hàng và tự động tạo ghi chú cho các nhân viên trung tâm cuộc gọi. Những ghi chú này bao gồm các văn bản có thể gửi cho khách hàng trên các ứng dụng nhắn tin.

Sản phẩm "tóm tắt các cuộc họp với các mục hành động rõ ràng, giảm bớt công việc hàng ngày nhàm chán của nhân viên để giải phóng thời gian của họ cho các công việc quan trọng và chiến lược hơn."

Tiếp theo, vào tháng 10, công ty đã đảm bảo giấy phép PAN-India đầu tiên để cung cấp nền tảng Truyền thông Hợp nhất dưới dạng Dịch vụ (UCaaS) đầu tiên của quốc gia.

"Việc đảm bảo giấy phép PAN-India đánh dấu sự khởi đầu của một chương mới đầy thú vị cho RingCentral tại Ấn Độ khi chúng tôi tiếp tục đẩy ranh giới của sự hợp tác toàn cầu và trải nghiệm khách hàng," công ty cho biết trong một tuyên bố.