Tóm tắt quyết định của FOMC: Một lần hạ lãi suất chia rẽ và sự chuyển hướng rõ ràng sang thận trọng

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã tiến hành cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa phạm vi mục tiêu xuống còn 3,50–3,75%. Nhưng giọng điệu xung quanh quyết định này cũng quan trọng không kém gì chính động thái đó. Cuộc bỏ phiếu chia rẽ 9-3 cho thấy sự phân hóa hiện tại trong ủy ban: Miran thúc đẩy việc cắt giảm mạnh hơn, lên 50 điểm cơ bản, trong khi Goolsbee và Schmid lại không muốn cắt giảm lãi suất.

Ngôn ngữ mới trong tuyên bố, đặc biệt là dòng “phạm vi và thời điểm”, báo hiệu rằng Fed đang lùi lại một chút để đánh giá lại. Các nhà hoạch định chính sách muốn hiểu rõ hơn về tốc độ hạ nhiệt của thị trường lao động và mức độ gia tăng lạm phát chỉ đơn thuần là do ảnh hưởng của thuế quan. Tăng trưởng vẫn được mô tả là vừa phải, tốc độ tăng việc làm đang chậm lại và lạm phát vẫn ở mức “hơi cao”. Rủi ro liên quan đến việc làm, đặc biệt, đã thay đổi.

Fed cũng thông báo sẽ khởi động lại việc mua tín phiếu kho bạc quản lý dự trữ từ ngày 12 tháng 12, ban đầu ở mức khoảng 40 tỷ đô la, duy trì ở mức cao trong vài tháng trước khi giảm dần.

Bản tin tháng 9: Vẫn chưa có động lực cho một chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ

• Các dự báo hầu như không thay đổi so với tháng 9:
• Một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản được lên kế hoạch cho năm 2026 và một đợt nữa cho năm 2027.
• Đường đi dự kiến ​​cho lãi suất quỹ liên bang về cơ bản không thay đổi.
• Tỷ lệ thất nghiệp vẫn được dự báo ở mức khoảng 4,4% vào năm 2026.
• Dự báo lạm phát giảm nhẹ, trong khi tăng trưởng cho năm tới được điều chỉnh tăng lên 2,3%, nhờ sự phục hồi dự kiến ​​sau khi chính phủ đóng cửa.

Cuộc họp báo của Powell: Cố gắng cân bằng cả hai khía cạnh nhiệm vụ

Powell nhấn mạnh ý tưởng rằng Fed đang phải cân bằng hai mục tiêu mâu thuẫn: giảm lạm phát trong khi tránh gây thiệt hại không cần thiết cho thị trường lao động. Hiện tại, khía cạnh việc làm dường như đang giảm nhanh hơn so với dự kiến ​​trước đây.

Dưới đây là những điểm nổi bật:

1.Sẽ không có chuyện tăng lãi suất trở lại

Powell đã nói rất rõ ràng: tăng lãi suất không phải là kịch bản cơ sở của bất kỳ ai. Cuộc tranh luận trong ủy ban là về việc giữ nguyên hay giảm lãi suất từ ​​đây, chứ không phải là đảo ngược hướng đi. 2. Quyết định cắt giảm lãi suất xuất phát từ dữ liệu thị trường lao động

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hiện cho rằng số liệu việc làm đã bị thổi phồng khoảng 60.000 việc làm mỗi tháng, và tăng trưởng việc làm thực tế có thể hơi âm. Với sự hạ nhiệt ngày càng rõ rệt, ông Powell cho biết Fed cảm thấy cần phải có phản ứng.

3. Lạm phát ngày càng phụ thuộc vào thuế quan

Ông Powell lập luận rằng lạm phát hàng hóa đang bị thúc đẩy “hoàn toàn” bởi thuế quan. Loại bỏ thuế quan, lạm phát đang ở mức “thấp 2”. Ngoài ra, lạm phát dịch vụ tiếp tục giảm và Fed dự kiến ​​lạm phát liên quan đến thuế quan sẽ đạt đỉnh vào quý 1, giả sử không có thuế quan mới nào được công bố.

4. Nền kinh tế không có vẻ quá nóng

Mặc dù người tiêu dùng vẫn đang chi tiêu, ông Powell đã phản bác lại ý kiến ​​về một nền kinh tế “nóng”, trong khi lợi suất trái phiếu dài hạn cũng không cho thấy bất kỳ mối lo ngại nào về lạm phát.

5. Chính sách hiện đang ở mức cao nhất trong phạm vi trung lập

Đây là một dấu hiệu khác cho thấy Fed không cảm thấy cần phải thắt chặt hơn nữa. 6. Ủy ban có sự chia rẽ nhưng nhìn chung thống nhất về định hướng

Powell cho biết có “sự ủng hộ khá rộng rãi” đối với quyết định cắt giảm lãi suất, mặc dù một số quan chức muốn giữ nguyên và một số ít muốn cắt giảm thêm. Quan trọng là, không ai thúc đẩy việc tăng lãi suất.

7. Rủi ro thị trường lao động vẫn là ưu tiên hàng đầu

Powell liên tục nhấn mạnh các rủi ro giảm sút đối với việc làm. Ông thậm chí còn lưu ý rằng nếu Fed không phải lo lắng về thị trường lao động, lãi suất hiện tại sẽ cao hơn.

Kết luận: Fed cắt giảm lãi suất vì buộc phải làm vậy

Cuộc họp này cho thấy một bức tranh về một Fed hành động một cách miễn cưỡng. Thị trường lao động suy yếu đã buộc họ phải hành động, mặc dù lạm phát chưa hoàn toàn đạt mức mà Fed mong muốn. Các nhà hoạch định chính sách vẫn chia rẽ về tốc độ nới lỏng chính sách tiền tệ từ đây, nhưng thống nhất về một điều: sẽ không có chuyện tăng lãi suất trở lại.

Thuế quan đã trở thành lời giải thích chủ đạo cho lạm phát dai dẳng, giúp Fed tự tin hơn rằng họ có thể tạm dừng và chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn. Với chính sách hiện đang ở gần mức cao nhất của phạm vi trung lập, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang ở chế độ "chờ đợi và quan sát": thận trọng, phụ thuộc vào dữ liệu và rất nhận thức được những rủi ro đang gia tăng trên thị trường việc làm.