Tại sao khối tài sản nước ngoài khổng lồ của Nhật Bản có thể là chất xúc tác được chờ đợi từ lâu của đồng Yên Nhật

Đồng Yên Nhật (JPY) tiếp tục giao dịch trong vùng phòng thủ, với cặp USD/JPY bị kìm giữ gần mức cao lịch sử trong 40 năm quanh mức 162,00. Tuy nhiên, trái ngược rõ rệt với lợi suất toàn cầu tăng, Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) đã bắt đầu thể hiện hiệu suất vượt trội. 

Sự bền bỉ đột ngột này được hỗ trợ bởi các can thiệp bằng lời nói từ các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản, những người đang phát tín hiệu kế hoạch chuyển hướng nguồn tiết kiệm trong nước khổng lồ và tài sản hưu trí trở lại thị trường nội địa. Nếu các cải cách cấu trúc này trở thành hiện thực, các ngân hàng toàn cầu cảnh báo rằng một làn sóng mạnh mẽ của việc hồi hương vốn có thể định hình lại quỹ đạo dài hạn của đồng Yên.

Các nhà hoạch định chính sách tìm cách giải phóng tiết kiệm bán lẻ của Nhật để neo giữ JGB

Trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ toàn cầu chịu áp lực tăng từ giá năng lượng leo thang, lợi suất trong nước tại Nhật Bản lại đi ngược xu hướng. Các nhà phân tích tại MUFG chỉ ra rằng JGB đang tìm thấy điểm neo vững chắc trong các can thiệp bằng lời nói, với Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama và Bộ trưởng Y tế, Lao động và Phúc lợi Kenichiro Ueno gợi ý về các thay đổi chính sách sắp tới. Bằng cách đưa ra các ưu đãi thuế cho nhà đầu tư cá nhân và đề xuất xem xét chiến lược các khoản nắm giữ quỹ hưu trí công, chính quyền hy vọng làm cho các tài sản định giá bằng yên trở nên hấp dẫn hơn về mặt cấu trúc.

Tổng hợp lại, các bình luận từ đêm qua sẽ càng khuyến khích suy đoán rằng nguồn tiết kiệm khổng lồ của Nhật có thể được sử dụng tốt hơn để cung cấp thêm sự hỗ trợ cho JGB và đồng yên.

Sức mạnh của khả năng tái cân bằng quỹ đầu tư hưu trí chính phủ 

Brown Brothers Harriman (BBH) nhấn mạnh nhu cầu xuất sắc tại một phiên đấu giá JGB kỳ hạn 20 năm gần đây, nơi lợi suất giảm mạnh 18 điểm cơ bản xuống còn 3,56% với tỷ lệ đặt thầu trung bình vượt trội đạt 4,52. Sự bùng nổ mua vào này trùng hợp với các đề xuất đưa trái phiếu chính phủ vào chương trình đầu tư bán lẻ miễn thuế của Nhật và khả năng tái cân bằng Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ (GPIF) khổng lồ trị giá 294 nghìn tỷ yên (1,8 nghìn tỷ $).

Hiện tại, GPIF hoạt động với phân bổ nghiêm ngặt chia đều 25% cho cổ phiếu và trái phiếu trong nước và nước ngoài. Vì Nhật Bản nắm giữ vị thế tài sản ròng nước ngoài khổng lồ trị giá 3,6 nghìn tỷ $ – tương đương khoảng 83% GDP – ngay cả một điều chỉnh nhỏ trong các mục tiêu này cũng sẽ kích hoạt một làn sóng hồi hương vốn cấu trúc lớn trở lại đồng JPY.

Nhật Bản là một trong những chủ nợ ròng lớn nhất thế giới với tài sản ròng nước ngoài tổng cộng khoảng 3,6 nghìn tỷ $ trong quý 1, tương đương 83% GDP. Do đó, ngay cả một sự hồi hương danh mục đầu tư khiêm tốn cũng có thể tạo ra nhu cầu đáng kể đối với JPY và JGB.

Điều này có ý nghĩa gì đối với đồng Yên Nhật?

Các ngân hàng dự báo quỹ đạo trung hạn thiên về tăng của đồng Yên Nhật, được thúc đẩy bởi khả năng thay đổi lớn trong chính sách đầu tư trong nước. MUFG nhấn mạnh rằng chiến dịch tích cực của chính phủ nhằm khuyến khích các hộ gia đình địa phương đầu tư tại chỗ sẽ đóng vai trò là điểm tựa bền vững cho các tài sản trong nước. BBH lưu ý rằng trong khi USD/JPY vẫn duy trì ở mức cao trong vùng 162,00, quy mô tài sản nước ngoài khổng lồ của Nhật Bản có nghĩa là bất kỳ sự tiếp nối thực tế nào trong việc tái cân bằng danh mục GPIF hoặc ưu đãi thuế sẽ đóng vai trò như một chất xúc tác thúc đẩy sự phục hồi của đồng Yên.

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét. Tìm hiểu thêm.)