FX châu Á: Cú sốc dầu mỏ và lực đỡ từ AI – Commerzbank

Charlie Lay, Tiến sĩ Henry Hao và Moses Lim của Commerzbank lập luận rằng cuộc chiến ở Iran đã gây ra cú sốc lạm phát đình trệ cho châu Á, đẩy dự báo lạm phát lên cao hơn trong khi rủi ro tăng trưởng nghiêng về phía giảm. Họ dự đoán giá dầu Brent trung bình ở mức khoảng 110 USD trước khi giảm xuống 80 USD, kỳ vọng hầu hết các ngân hàng trung ương châu Á sẽ giữ nguyên lãi suất và lưu ý rằng các đồng tiền châu Á đã suy yếu so với đồng đô la.

Lạm phát đình trệ do chiến tranh và áp lực tỷ giá hối đoái

"Cuộc chiến ở Iran đã gây ra cú sốc lạm phát đình trệ cho châu Á, khu vực chịu ảnh hưởng nặng nề nhất từ ​​việc đóng cửa eo biển Hormuz. Dự báo lạm phát được điều chỉnh tăng trên diện rộng trong khi rủi ro tăng trưởng nghiêng về phía giảm, đặc biệt là đối với Philippines và Thái Lan. Sự bùng nổ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo phần nào giúp giảm bớt tác động cho các nhà xuất khẩu điện tử lớn, mặc dù lĩnh vực này cũng có sự tiếp xúc trực tiếp với vùng Vịnh thông qua khí heli và khí chuyên dụng."

"Hầu hết các ngân hàng trung ương châu Á có khả năng sẽ giữ nguyên chính sách hiện tại, mắc kẹt giữa lạm phát tăng vọt và tăng trưởng mong manh. Ngoại lệ là Singapore và Philippines, hai quốc gia đã thắt chặt chính sách. Các đồng tiền châu Á, giảm khoảng 2,2% so với USD kể từ cuối tháng 2, hiện đang hấp thụ cú sốc, nhưng áp lực giảm giá vẫn còn."

"Đối với tăng trưởng GDP châu Á, hầu hết các dự báo hiện tại vẫn không thay đổi, nhưng rủi ro nghiêng về phía giảm, đặc biệt nếu chiến tranh kéo dài và giá dầu vẫn ở mức cao. Kịch bản cơ sở của chúng tôi là giá dầu Brent sẽ đạt mức trung bình khoảng 110 USD đến tháng 5 và ổn định ở mức khoảng 80 USD trong nửa cuối năm 2026. Chúng tôi giữ nguyên dự báo tăng trưởng của Trung Quốc ở mức 4,0% vì con số này đã thấp hơn mức đồng thuận của thị trường."

"Kịch bản cơ sở của chúng tôi giả định rằng xung đột giảm leo thang vào cuối tháng 5 và việc đi lại qua eo biển Hormuz dần dần bình thường hóa trong nửa cuối năm. Giá dầu Brent được dự báo sẽ ổn định ở mức khoảng 80 USD trong nửa cuối năm. Trong kịch bản này, các ngân hàng trung ương có thể coi sự tăng đột biến lạm phát là tạm thời. Việc đóng cửa kéo dài sẽ làm thay đổi đáng kể tính toán."

"Cú sốc giá dầu đã dẫn đến việc điều chỉnh tăng mạnh các dự báo lạm phát cho các nền kinh tế châu Á. Tác động đến tăng trưởng khác nhau ở các khu vực châu Á, trong đó Philippines và Thái Lan dễ bị tổn thương nhất. Các nước xuất khẩu điện tử có vị thế tốt hơn để hấp thụ cú sốc này, nhờ vào chu kỳ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo."