Malaysia: Triển vọng giao dịch thận trọng với rủi ro xuất khẩu – UOB

Các nhà kinh tế của UOB, Julia Goh và Loke Siew Ting, lưu ý rằng đà xuất khẩu của Malaysia đã giảm tốc trong tháng 3 nhưng thặng dư thương mại lại tăng lên mức cao nhất trong một năm. Các lô hàng Điện tử và Điện tử (E&E) mạnh mẽ cùng với tái xuất khẩu đã hỗ trợ xuất khẩu, trong khi nhập khẩu được thúc đẩy bởi hàng hóa vốn. Họ nhấn mạnh các rủi ro địa chính trị và chi phí và duy trì dự báo tăng trưởng xuất khẩu năm 2026 ở mức 2,5%.

Xuất khẩu chậm lại nhưng thặng dư tăng mạnh

"Khi xuất khẩu tiếp tục vượt qua nhập khẩu, thặng dư thương mại đã tăng lên mức cao nhất trong một năm là 24,6 tỷ MYR trong tháng 3 (tháng 2: +16,7 tỷ MYR). Tính lũy kế, thặng dư thương mại đạt 63,2 tỷ MYR trong quý 1 năm 26 (quý 4 năm 25: +48,6 tỷ MYR), mức lớn nhất kể từ quý 1 năm 23. Cán cân thương mại mạnh hơn này dự kiến sẽ chuyển thành thặng dư tài khoản vãng lai rộng hơn là 15,0 tỷ MYR trong quý 1 năm 26 (quý 4 năm 25: +2,0 tỷ MYR). Dữ liệu thực tế về tài khoản vãng lai quý 1 năm 26 sẽ được công bố vào ngày 15 tháng 5, cùng với số liệu GDP cuối cùng của quý 1 năm 26."

"Trong khi chu kỳ tăng trưởng AI dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ triển vọng thương mại của Malaysia trong năm nay, căng thẳng mới ở Trung Đông — đặc biệt là khả năng đóng cửa kéo dài của Eo biển Hormuz — đã làm tăng rủi ro giảm đối với tăng trưởng và nhu cầu toàn cầu. Chi phí đầu vào cao hơn và gián đoạn chuỗi cung ứng đối với các nguyên liệu dầu và phi dầu có thể ảnh hưởng đến xuất khẩu và sản xuất trong ngắn hạn mặc dù các mối quan ngại về thuế quan của Mỹ đang giảm bớt. Chúng tôi vẫn thận trọng và duy trì dự báo tăng trưởng xuất khẩu năm 2026 ở mức 2,5% hiện tại (ước tính của BNM: +8,6%; năm 2025: +6,4%)."

"Tóm lại, bất kỳ sự gián đoạn kéo dài nào đối với Eo biển Hormuz sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến thương mại thông qua chi phí cao hơn, khối lượng giảm và sự tự tin kinh doanh yếu hơn. Chi phí dầu thô và vận chuyển tăng cao có thể làm tăng hóa đơn nhập khẩu và bù đắp cho lợi ích xuất khẩu ngay cả khi khối lượng xuất khẩu vẫn bền vững. Việc chuyển chi phí hạn chế trong bối cảnh nhu cầu yếu hơn và hạn chế nguyên liệu thô có thể khiến các doanh nghiệp áp dụng thái độ thận trọng hơn trong ngắn hạn. Do đó, chúng tôi giữ quan điểm thận trọng về triển vọng thương mại của Malaysia, duy trì dự báo tăng trưởng xuất khẩu cả năm 2026 ở mức 2,5% hiện tại (ước tính của BNM: +8,6%; năm 2025: +6,4%)."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)