ECB: Tăng lãi suất hạn chế mặc dù lạm phát tăng mạnh – Commerzbank

Jörg Krämer của Commerzbank dự đoán ECB sẽ phản ứng với lạm phát năng lượng do chiến tranh gây ra bằng tối đa một lần tăng lãi suất nữa. Lạm phát được dự báo sẽ tăng lên trên 3% vào mùa hè trước khi giảm bớt, trong khi tăng trưởng khu vực đồng euro được điều chỉnh giảm xuống 0,6% vào năm 2026. Giá tương lai cho gần ba lần tăng lãi suất trong năm nay được coi là quá mức trong kịch bản cơ sở của ngân hàng.

Chiến tranh đẩy lạm phát lên nhưng hạn chế việc thắt chặt chính sách tiền tệ

"Mô phỏng của chúng tôi sử dụng mô hình kinh tế vĩ mô cho thấy rằng, trong kịch bản cơ sở của chúng tôi, tăng trưởng kinh tế khu vực đồng euro năm 2026 sẽ giảm 0,4 điểm phần trăm do chiến tranh ở Trung Đông. Vì nền kinh tế hoạt động tốt hơn một chút so với giả định ban đầu vào cuối năm 2025, chúng tôi không hạ dự báo khu vực đồng euro cho năm 2026 quá mạnh, cụ thể là từ 0,9% xuống 0,6%. Do đó, nền kinh tế khu vực đồng euro dự kiến ​​sẽ tăng trưởng chậm hơn so với sản lượng tiềm năng (1%), có nghĩa là chúng ta không thể nói về sự phục hồi nữa."

"Xu hướng lạm phát rất quan trọng đối với chính sách lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Mô hình lạm phát của chúng tôi cho thấy, trong kịch bản cơ sở, lạm phát sẽ tăng lên hơn 3% vào mùa hè trước khi giảm trở lại. Hiện tại, chúng tôi có ấn tượng rằng ECB sẽ tăng lãi suất chủ chốt tại cuộc họp ngày 30 tháng 4."

"Nếu nhiều thành viên ôn hòa trong Hội đồng điều hành ECB ngăn chặn việc tăng lãi suất vào tháng 4, thì điều đó sẽ phải trả giá bằng việc Hội đồng điều hành phát tín hiệu tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 11 tháng 6. Tuy nhiên, khó có khả năng có nhiều hơn một lần tăng lãi suất, bởi vì giá dầu sẽ giảm trở lại sau khi chiến tranh kết thúc, và Hội đồng điều hành ECB bị chi phối bởi những người ôn hòa, những người hiểu được mong muốn của các bộ trưởng tài chính từ các quốc gia nợ nần chồng chất về lãi suất thấp."

"Chúng tôi cho rằng gần ba lần tăng lãi suất được phản ánh trên thị trường tương lai đến cuối năm là không khả thi, đặc biệt là trong kịch bản cơ sở của chúng tôi."