Đồng Zloty Ba Lan: Lạm phát hạ nhiệt hỗ trợ duy trì lãi suất ổn định cho NBP – ING

Kinh tế gia của ING, Adam Antoniak, dự báo Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,75% tại cuộc họp ngày 2 tháng 6 và sau đó, do CPI tháng 5 bất ngờ giảm và vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu. Antoniak nhấn mạnh khả năng tăng lãi suất trong giai đoạn 2026–2027 giảm, khi các nhà hoạch định chính sách có thêm thời gian để đánh giá tác động của cú sốc dầu mỏ.

CPI giảm làm giảm rủi ro thắt chặt chính sách

“Sự giảm bất ngờ của lạm phát CPI trong tháng 5 là tin tích cực đối với Hội đồng Chính sách Tiền tệ (MPC) trước cuộc họp ngày 2 tháng 6. MPC có thể giữ nguyên lãi suất và thảo luận xem liệu cú sốc nguồn cung do giá dầu thô tăng vọt có cần phản ứng chính sách trong thời gian tới hay không khi áp lực lạm phát chung dường như đã được kiểm soát. Chúng tôi không thấy cần thiết như vậy.”

“Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 6 với lãi suất tham chiếu chính ở mức 3,75%. Diễn biến giá gần đây đã làm giảm khả năng thắt chặt chính sách trong năm nay, khi lạm phát vẫn nằm trong phạm vi chấp nhận được quanh mục tiêu của ngân hàng trung ương (2,5% ± 1 điểm phần trăm) và có khả năng duy trì như vậy trong những tháng tới.”

“Đáp lại lạm phát tăng trong tháng 3 và tháng 4, Thống đốc NBP Adam Glapiński đã dần chuyển sang giọng điệu diều hâu hơn. Trong tháng 5, ông đưa ra hai điều kiện cho khả năng tăng lãi suất: (1) lạm phát vượt trên ngưỡng trên 3,5% của mục tiêu lạm phát và (2) các dự báo cho thấy lạm phát sẽ duy trì trên ngưỡng này trong trung hạn.”

“Ước tính sơ bộ cho CPI tháng 5 đã thay đổi cả bối cảnh chính sách và triển vọng. Lạm phát tổng thể giảm xuống 3,1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi đồng thuận thị trường dự báo tăng lên 3,7% so với cùng kỳ năm trước. Giá thực phẩm ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong tháng 5 kể từ khi Ba Lan chuyển đổi kinh tế vào đầu những năm 1990. Trong kịch bản xấu nhất, điều này sẽ làm chậm thời điểm lạm phát vượt 3,5% đến quý 4 năm 2026. Trong kịch bản lạc quan hơn, điều này có thể không xảy ra trong năm nay hoặc năm tới. Bộ dữ liệu tháng 4 cũng cho thấy sự chậm lại đáng kể bất ngờ trong tăng trưởng tiền lương, trong khi sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ gây thất vọng. Do đó, các nhà hoạch định chính sách có thêm thời gian để đánh giá tác động tiềm năng của cú sốc dầu mỏ đối với lạm phát trong nước và tăng trưởng kinh tế, cũng như đánh giá xem có cần thắt chặt chính sách tiền tệ hay không.”

“Kịch bản chính sách tiền tệ cơ bản của chúng tôi vẫn không thay đổi. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng lãi suất chính sách sẽ giữ nguyên trong năm nay và năm 2027, với xác suất của kết quả này đã tăng lên. Đồng thời, rủi ro thắt chặt chính sách tiền tệ trong năm nay đã giảm.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)