Đồng: Rủi ro thuế quan giữ chênh lệch ở mức cao – ING

Chiến lược gia hàng hóa của ING, Ewa Manthey, lưu ý rằng đồng LME đang giao dịch gần mức cao kỷ lục, được hỗ trợ bởi sự thắt chặt nguồn cung, tích trữ do thuế quan Mỹ và nhu cầu điện liên quan đến AI. Thị trường đã định giá rủi ro thuế quan Mỹ, với chênh lệch COMEX-LME khoảng 400$/tấn. ING dự báo cân bằng đồng toàn cầu sẽ thắt chặt đến năm 2026, với kết quả thuế quan định hình chênh lệch và khả năng hiển thị tồn kho.

Các kịch bản thuế quan thúc đẩy chênh lệch đồng COMEX-LME

"Quyết định thuế quan của Mỹ đối với nhập khẩu đồng sẽ được công bố trong vài tuần tới, với Bộ trưởng Thương mại dự kiến đưa ra khuyến nghị cho Tổng thống Donald Trump trước ngày 30 tháng 6. Thị trường đã bắt đầu định giá kết quả này. Chênh lệch COMEX-LME đã mở rộng lên khoảng 400$/tấn, cho thấy thị trường tiếp tục định giá rủi ro thuế quan đáng kể đối với đồng tinh luyện giao hàng tại Mỹ."

"Đồng LME đang giao dịch gần mức cao kỷ lục, với giá tăng khoảng 10% từ đầu năm đến nay và giữ vững trước bối cảnh vĩ mô khó khăn. Dữ liệu việc làm mạnh mẽ của Mỹ đã củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn, trong khi căng thẳng mới liên quan đến Iran đã ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro rộng hơn."

"Thuế quan 15% được xác nhận theo từng giai đoạn từ ngày 1 tháng 1 năm 2027 có thể sẽ làm tăng mức chênh lệch giá COMEX so với LME. Trên thực tế, cả hai chỉ số sẽ tăng giá. COMEX sẽ được hỗ trợ bởi nhu cầu nhập khẩu mạnh hơn của Mỹ, trong khi LME cũng sẽ hưởng lợi khi kim loại bị chuyển hướng khỏi Mỹ làm thắt chặt nguồn cung ở các nơi khác."

"Chúng tôi dự báo thị trường đồng toàn cầu sẽ chuyển sang thâm hụt khoảng 35.000 tấn vào năm 2026, phản ánh sự sụt giảm nguồn cung khai thác tại Indonesia, Chile, DRC và Zambia, cùng với gián đoạn dòng lưu huỳnh Trung Đông và nhu cầu sử dụng cuối duy trì trong điện khí hóa và hạ tầng lưới điện. Kết quả thuế quan không thay đổi cân bằng thị trường cơ bản đó. Tuy nhiên, nó sẽ quyết định tốc độ thâm hụt trở nên rõ ràng trong dữ liệu tồn kho trên sàn giao dịch và cách chênh lệch giá giữa COMEX và LME phát triển."

"Chúng tôi thấy đồng LME được hỗ trợ rộng rãi ở mức hiện tại trong quý 2, trước khi giảm nhẹ vào quý 3 và quý 4 khi xung lực tích trữ ban đầu do thuế quan giảm dần và các cơn gió ngược vĩ mô vẫn tồn tại. Thông báo thuế quan tự nó đại diện cho rủi ro tăng ngắn hạn đối với dự báo gần của chúng tôi. Thuế quan 30% được áp dụng ngay lập tức sẽ tạo thêm áp lực tăng giá. Ngược lại, việc trì hoãn hoặc từ chối hoàn toàn thuế quan là rủi ro giảm rõ ràng nhất đối với quan điểm của chúng tôi trong nửa cuối năm."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)