Chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng mạnh nhờ một lực mua mà không ai đưa ra

• DJIA giao dịch gần 53.600, tăng 0,44%, sau động thái của Kho bạc nhằm tăng gấp đôi hoạt động mua lại nợ dài hạn.
• Lợi suất kỳ hạn 30 năm giảm 9 điểm cơ bản từ mức cao nhất trong 19 năm trên 5,33%.
• Các hoạt động lớn hơn sẽ không bắt đầu cho đến ngày 9 tháng 9 và hết hạn vào ngày 4 tháng 11.

Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones (DJIA) giao dịch gần mức 53.600 vào thứ Tư, tăng hơn 230 điểm và 0,44%, và không có phần nào của mức tăng đó liên quan đến lợi nhuận, tăng trưởng hay Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Bộ Tài chính đã thông báo vào đầu ngày rằng họ sẽ ít nhất tăng gấp đôi quy mô tối đa của các hoạt động mua lại hỗ trợ thanh khoản đối với các trái phiếu kỳ hạn dài, nâng mức trần từ 2 tỷ đô la Mỹ cho mỗi hoạt động lên ít nhất 4 tỷ. Lợi suất dài hạn giảm mạnh, và chứng khoán cũng đi lên theo

Lệnh mua chưa được thực hiện

Lịch trình đi kèm với thông báo đó không hề đóng vai trò nào mà thị trường đã ghi nhận cho nó. Các hoạt động lớn hơn đó sẽ không bắt đầu cho đến ngày 9 tháng 9, chỉ kéo dài đến ngày 4 tháng 11, và sẽ được xem xét lại tại đợt tái cấp vốn hàng quý vào chính ngày đó. Chưa có thêm trái phiếu nào được mua.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm, vốn đã vượt 5,33% vào thứ Ba và là mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007, đã giảm hơn 9 điểm cơ bản xuống gần 5,19%, và trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm hơn 6 điểm cơ bản xuống gần 4,65%. Quy mô hoạt động tối đa tăng thêm 2 tỷ đô la đã kéo phần dài hạn đi xa đến vậy ba tuần trước khi hoạt động lớn hơn đầu tiên diễn ra. Đó là thước đo cho thấy lực mua đã trở nên mỏng đến mức nào trong một phân khúc đã chứng kiến tình trạng tẩy chay của người mua kể từ cuối tháng 6, chứ không phải là dấu hiệu cho thấy nhu cầu đang quay trở lại.

Một sự sắp xếp lại, không phải trả nợ

Điều mà Bộ Tài chính công bố không phải là cắt giảm nợ. Việc mua lại trái phiếu coupon kỳ hạn dài trong khi tái cấp vốn phần chênh lệch ở đầu ngắn của đường cong lợi suất sẽ sắp xếp lại lịch đáo hạn thay vì thu hẹp nó, và bên phát hành cuối cùng sẽ rút ngắn kỳ hạn bình quân của khoản vay của chính mình. Lý do họ chọn làm như vậy là vì cái giá mà phần dài hạn đang đòi hỏi.

Phép tính tài khóa làm rõ động cơ đó. Thâm hụt liên bang tháng 7 lên tới 432,3 tỷ đô la, mức thiếu hụt hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2021, trong tổng thâm hụt năm tài khóa gần 1,8 nghìn tỷ đô la, với chi phí lãi vay đã vượt 1,1 nghìn tỷ đô la. Nắm giữ trái phiếu Kho bạc của nước ngoài đã giảm trong tháng 6 khi Vương quốc Anh, Trung Quốc và Nhật Bản đều cắt giảm. Một bên đi vay ở vị thế như vậy sẽ không tăng gấp đôi một cơ chế chỉ để làm điều hữu ích.

Sự hỗ trợ mà không ai bỏ phiếu thông qua

Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) công bố biên bản cuộc họp tháng 7 vào lúc 18:00 GMT, và sự bất đồng chính là lý do để đọc chúng. Ba chủ tịch Fed khu vực đã bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất thêm một phần tư điểm thay vì giữ nguyên, đây là sự bất đồng ba chiều theo cùng một hướng đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2016, và chưa có gì được công bố cho đến nay giải thích điều gì tách họ khỏi chín người đã bỏ phiếu giữ nguyên.

Đặt điều đó bên cạnh những gì cơ quan tài khóa đã làm vào giữa ngày. Những người theo quan điểm diều hâu trong ủy ban muốn lãi suất chính sách cao hơn trong bối cảnh giá tiêu dùng tăng 3,4% trong tháng 7, trong khi bên đi vay vừa mới tác động lên phần dài hạn theo hướng ngược lại. Sự hỗ trợ kỳ hạn do bên phát hành cung cấp là một dạng nới lỏng đến từ một cánh cửa khác, và không có thành viên nào của ủy ban bỏ phiếu cho điều đó.

Các điểm thực sự đến từ đâu

Đợt biến động lớn nhất theo từng mã trong phiên đã không mang lại gì cho chỉ số. Moderna (MRNA) tăng hơn gấp đôi, tăng trên 120% và đang trên đà có phiên tốt nhất từ trước đến nay, sau khi một loại vắc-xin ung thư da do hãng phát triển cùng Merck (MRK) đã vượt qua thử nghiệm giai đoạn cuối. Moderna nằm ngoài nhóm ba mươi. Merck nằm trong nhóm đó, và mức tăng 10% ở đối tác là thành viên mới là nơi Dow tìm thấy hỗ trợ thực sự.

Các thành phần nhạy cảm với lãi suất đã làm phần còn lại, với Home Depot (HD) và McDonald's (MCD) mỗi mã tăng khoảng 1% trong một cấu trúc chuyển trực tiếp hàng đô la giá cổ phiếu thành điểm chỉ số. Mức giảm khoảng 4% ở Broadcom (AVGO) và Advanced Micro Devices (AMD) sau một loạt số liệu quý đáng thất vọng từ mảng trí tuệ nhân tạo không khiến Dow bị ảnh hưởng gì, vì cả hai đều không phải là thành viên. Chênh lệch giữa các chỉ số một lần nữa chủ yếu phụ thuộc vào việc ai có trong chỉ số hơn là nền kinh tế đang làm gì.

Phần còn lại của tuần

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu được dự báo ở mức 210K vào thứ Năm lúc 12:30 GMT, so với 209K, cùng với khảo sát sản xuất của Fed Philadelphia dự kiến ở mức 25 sau 41,4, điều này sẽ là một mức giảm mạnh chỉ trong một tháng. Một chủ tịch Fed khu vực sẽ phát biểu lúc 15:10 GMT. Thứ Sáu sẽ có các khảo sát sơ bộ Chỉ số người quản lý mua hàng (PMI) S&P Global tháng 8 lúc 13:45 GMT, với sản xuất dự kiến ở mức 53,8 từ 53,9 và dịch vụ ở mức 54 từ 54,6, so với mức tổng hợp trước đó là 54,5.

Các mức

Kháng cự: Ngay trên 53.700 đang giới hạn phiên giao dịch cho đến nay, và vùng 53.800 phía trên đã chặn đứng mọi nỗ lực kể từ giữa tháng. Xa hơn nữa, 54.100 đánh dấu ngưỡng từ đầu tháng 8, với mức kỷ lục chỉ thấp hơn 54.750 một chút.

Hỗ trợ: Vùng 53.250 đã giữ được mức thấp của phiên, với vùng 53.200 ngay bên dưới và mốc 53.000 sau đó. Đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày gần 52.500 là sàn cấu trúc đầu tiên và đang đi lên, với đường 200 ngày gần 49.700 ở rất xa phía dưới.

Thiên hướng: Giảm giá khi vùng 53.800 còn giới hạn. Chỉ báo Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) hàng ngày ở mức 72,60 đã tăng vào dải trên mà chỉ số chưa tạo đỉnh mới, và một đợt tăng được mua vào nhờ thông báo hơn là nhờ lực mua thực sự là kiểu yếu nhất hiện có. Mục tiêu là vùng 53.200 rồi đến mốc 53.000. Mức vô hiệu là đóng cửa hàng ngày trên 53.900.

Biểu đồ hàng ngày của Dow Jones