Người sáng lập Aave phác thảo kế hoạch đưa thị trường chứng khoán trị giá hàng nghìn tỷ đô la lên chuỗi với V4

• Người sáng lập Aave Stani Kulechov đề xuất đưa tài chính chứng khoán lên chuỗi thông qua Aave V4, nhắm vào các thị trường repo, cho vay và tài sản thế chấp được mã hóa.
• Thiết kế tận dụng mô hình thanh khoản hub-and-spoke để cải thiện hiệu quả vốn đồng thời cho phép các thị trường tài chính phân đoạn theo rủi ro.
• Kulechov lập luận rằng việc thanh toán trên blockchain có thể thay thế thời gian thanh toán T+1 và T+2 bằng việc thanh toán nguyên tử gần như tức thì và minh bạch.

Người sáng lập giao thức cho vay Aave (AAVE) Stani Kulechov đã tiết lộ một đề xuất đưa thị trường chứng khoán trị giá hàng nghìn tỷ đô la lên hạ tầng blockchain, theo một bài đăng trên blog vào thứ Sáu.

Ông lập luận rằng kiến trúc V4 của giao thức có thể hỗ trợ cho vay dựa trên chứng khoán được mã hóa, thị trường repo và cho vay chứng khoán thông qua mô hình thanh khoản chia sẻ.

Kulechov cho biết tài chính chứng khoán vẫn là một trong những "thị trường lớn nhất mà hầu như không ai ngoài Phố Wall nghĩ đến, và nó đã bắt đầu chuyển lên chuỗi."

Aave đưa tài chính chứng khoán lên hạ tầng blockchain

Ông lưu ý rằng thị trường repo của Mỹ trung bình có mức phơi nhiễm hàng ngày 12,6 nghìn tỷ đô la, trong khi cho vay ký quỹ khoảng 1,3 nghìn tỷ đô la. Kulechov cũng cho biết cho vay chứng khoán hiện chiếm khoảng 4,6 nghìn tỷ đô la tài sản, trong khi các khoản vay dựa trên chứng khoán quản lý tài sản vượt quá 400 tỷ đô la.

Phần lớn hạ tầng tài chính chứng khoán hiện nay dựa vào nhiều bên trung gian, bao gồm người giám sát, đại lý cho vay, nhà môi giới chính và các trung tâm thanh toán bù trừ, tạo ra chi phí cao hơn, trì hoãn thanh toán và hạn chế minh bạch. Kulechov lập luận rằng hạ tầng dựa trên blockchain có thể đơn giản hóa các quy trình đó bằng cách làm cho quản lý tài sản thế chấp và thanh toán hiệu quả hơn.

"Cách tốt nhất để đưa nó lên chuỗi là thiết lập đúng cấu trúc thị trường," Kulechov lưu ý.

Đề xuất tập trung vào kiến trúc hub-and-spoke của Aave V4, nơi một trung tâm thanh khoản cung cấp vốn cho nhiều thị trường chuyên biệt với các tham số rủi ro độc lập.

Kulechov cho biết thiết kế có thể đáp ứng nhiều hoạt động tài chính chứng khoán, bao gồm vay stablecoin dựa trên chứng khoán được mã hóa, thực hiện các giao dịch repo trên chuỗi và cho vay chứng khoán được mã hóa để kiếm lợi suất.

Ông đề xuất hai cấu trúc thị trường có thể. Một là dựa trên một trung tâm thanh khoản duy nhất phục vụ tất cả các thị trường, tối đa hóa hiệu quả vốn nhưng tập trung rủi ro.

Cách còn lại là tách thanh khoản thành nhiều trung tâm dựa trên loại tài sản và hồ sơ rủi ro. Điều này cho phép các tài sản được bảo đảm bởi Kho bạc, sản phẩm tín dụng và cổ phiếu hoạt động trong các nhóm riêng biệt trong khi vẫn kết nối thông qua hạ tầng thị trường chia sẻ.

"Con đường thực tế là một phổ chứ không phải nhị phân. Bắt đầu thống nhất để có độ sâu và sự đơn giản, sau đó chuyển sang các trung tâm theo loại và rủi ro khi các loại tài sản thế chấp mở rộng và việc cô lập trở nên đáng giá so với sự phân mảnh," Kulechov viết.

Bên cạnh thiết kế kỹ thuật, Kulechov lập luận rằng hạ tầng blockchain có thể giảm vai trò của các bên trung gian truyền thống, chuyển các chức năng như quản lý tài sản thế chấp, thanh toán và kiểm soát rủi ro vào các cơ chế giao thức. Ông cho biết các thị trường có quyền hạn vẫn có thể thực thi các yêu cầu pháp lý như kiểm tra biết khách hàng (KYC) trong khi truy cập thanh khoản chia sẻ.

"Một spoke có quyền hạn hoặc một hub giới hạn theo khu vực pháp lý thực thi các quy tắc KYC, khu vực pháp lý và tài sản đủ điều kiện tại biên giới trong khi vẫn sử dụng thanh khoản chia sẻ, vì vậy một tổ chức được quản lý có một địa điểm phù hợp với quy tắc của mình mà không làm phân mảnh sổ lệnh mà phần còn lại của thị trường dựa vào," Kulechov bổ sung.

Về thanh toán, Kulechov lưu ý rằng các thị trường chứng khoán truyền thống vẫn dựa vào thời gian thanh toán T+1 và T+2. Trong khi đó, Aave V4 được thiết kế để hỗ trợ thanh toán nguyên tử, liên tục và đối chiếu gần như tức thì trên chuỗi.

AAVE đang giao dịch ở mức 73,2$, tăng 0,2% trong 24 giờ qua và tăng 13% trong tuần qua tại thời điểm công bố.