Bitcoin phục hồi từ mức thấp 60 nghìn đô la nhờ sự giảm nhẹ vĩ mô trong bối cảnh tích luỹ kéo dài

• Bitcoin tăng lên gần 66.000$ sau khi dữ liệu lạm phát Mỹ giảm nhẹ và căng thẳng Trung Đông dịu bớt đã cải thiện tâm lý vĩ mô.
• Wintermute cho rằng động thái này phản ánh sự nhạy cảm với yếu tố vĩ mô hơn là sự thay đổi bền vững trong cấu trúc thị trường Bitcoin.
• K33 cho biết Bitcoin vẫn nhạy cảm với các biến động giá do yếu tố vĩ mô, nhấn mạnh mối tương quan của nó với S&P 500 mặc dù hai tài sản này có xu hướng trái ngược nhau.

Bitcoin (BTC) đã phục hồi từ mức thấp gần 60.000$ vào tuần trước sau khi dữ liệu lạm phát Mỹ nhẹ hơn dự kiến và căng thẳng địa chính trị dịu bớt đã cải thiện tâm lý thị trường. Tuy nhiên, các nhà phân tích tại Wintermute cho biết trong một bản ghi chú vào thứ Ba rằng đợt phục hồi này hầu như không làm thay đổi cấu trúc thị trường rộng hơn.

Đợt phục hồi BTC được thúc đẩy bởi sự giảm bớt áp lực vĩ mô, không phải sự thay đổi cấu trúc

Bitcoin đã tiến gần mốc 60.000$ sau khi Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 phần lớn phù hợp với kỳ vọng và một thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran đã làm giảm lo ngại về một cuộc xung đột rộng hơn. Những diễn biến này đã hỗ trợ một đợt tăng rủi ro rộng hơn trên thị trường chứng khoán và tài sản kỹ thuật số.

Wintermute gợi ý rằng đợt phục hồi này diễn ra sau đợt bán tháo cách đây hai tuần, khi Bitcoin giảm 14% trong một tuần. Mặc dù sự giảm giá chủ yếu được cho là do lo ngại về việc Strategy báo cáo bán Bitcoin và huy động vốn, Wintermute cho rằng động thái này chủ yếu do sự xoay vòng rủi ro rộng hơn.

"Thực tế có hai yếu tố khác: (i) sự xoay vòng rủi ro rộng do lo ngại lạm phát tăng và số liệu việc làm phi nông nghiệp (NFP) mạnh, (ii) cùng với xác nhận riêng của thị trường tiền điện tử rằng đợt tăng từ mức thấp 60 nghìn đến 83 nghìn không còn tiếp tục được nữa," báo cáo cho biết.

Công ty lưu ý rằng Bitcoin đã trải qua ba đợt giảm hơn 20% kể từ tháng 10, mặc dù đợt giảm gần đây khác với hai đợt trước ở chỗ nó đã làm mắc kẹt cả nhà đầu tư lạc quan và bi quan.

"Đoạn cuối cùng từ 83 nghìn đến 60 nghìn là một cú giả mạo thị trường gấu, loại làm tổn thương cả người mua và người bán theo cả hai hướng," Wintermute nhận định.

Đợt tăng tiếp theo của Bitcoin cần sự trở lại của thanh khoản

Wintermute cho biết đợt tăng bền vững tiếp theo sẽ phụ thuộc vào việc thanh khoản trở lại thông qua stablecoin, quỹ ETF Bitcoin giao ngay và các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT).

Báo cáo lưu ý rằng tài sản quản lý (AuM) của các công ty DAT đã giảm xuống khoảng 140 tỷ đô la từ khoảng 220 tỷ đô la. Đồng thời, việc huy động vốn ngoài các công ty như Strategy, Bitmine và Strive phần lớn đã đình trệ.

"Chúng ta cần thấy những thay đổi cấu trúc trong động lực đằng sau việc phát hành/chuẩn bị stablecoin, dòng tiền ETF và/hoặc hoạt động DAT," Wintermute bổ sung.

Nhà đầu tư dài hạn tiếp tục tích lũy khi sự nhạy cảm với yếu tố vĩ mô vẫn cao

K33 Research đồng tình với quan điểm tương tự trong một báo cáo vào thứ Ba, nhấn mạnh rằng các diễn biến kinh tế vĩ mô vẫn là yếu tố chi phối giá Bitcoin.

Công ty nghiên cứu lưu ý rằng hệ số tương quan 30 ngày của Bitcoin với S&P 500 đã tăng lên gần 0,6 mặc dù hai tài sản này có hiệu suất rất khác nhau trong năm nay.

Trong khi S&P 500 giao dịch gần mức cao kỷ lục, Bitcoin vẫn thấp hơn khoảng 50% so với đỉnh chu kỳ, cho thấy sự nhạy cảm ngày càng tăng với các diễn biến vĩ mô rộng hơn trong các đợt suy giảm thị trường.

"Mối tương quan duy trì ổn định gần mức hiện tại trong suốt năm 2022 và chỉ đạt mức tương tự trong các đợt giảm của BTC vào các năm 2024, 2025 và 2026," Vetle Lunde, Trưởng bộ phận Nghiên cứu của K33, viết.

Sự chú ý của nhà đầu tư hiện đang chuyển sang cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trong tuần này, đánh dấu cuộc họp đầu tiên dưới sự chủ trì của Chủ tịch Kevin Warsh.

"Mặc dù thị trường rộng rãi kỳ vọng lãi suất sẽ giữ nguyên, nhà đầu tư tập trung vào việc liệu Warsh có đưa ra tín hiệu về cách tiếp cận khác đối với chính sách tiền tệ và truyền thông của Fed so với người tiền nhiệm hay không," K33 lưu ý.

Bên cạnh các yếu tố vĩ mô, K33 chỉ ra các yếu tố cơ bản trên chuỗi được cải thiện có thể hỗ trợ Bitcoin trong dài hạn.

Công ty lưu ý rằng áp lực bán từ các nhà đầu tư dài hạn (LTHs) đã giảm đáng kể trong năm nay. Tính đến ngày 6 tháng 6, chỉ có 218.421 BTC có tuổi đời ít nhất hai năm được kích hoạt lại. Con số này vẫn thấp hơn nhiều so với 1,18 triệu BTC được kích hoạt lại trong cùng kỳ năm 2024, cho thấy ít nhà đầu tư dài hạn chuyển coin lên sàn để bán hơn.

Đồng thời, các LTH hiện kiểm soát kỷ lục 79% nguồn cung lưu hành của Bitcoin, phản ánh một mô hình đã được quan sát trong các chu kỳ thị trường gấu trước đây khi thị trường tiến gần đến đáy.

BTC đang giao dịch ở mức 65.610$, giảm 1,5% trong 24 giờ qua tại thời điểm viết bài.