Bitcoin đối mặt với áp lực tăng khi nguồn cung thừa và nhu cầu yếu tác động đến cấu trúc thị trường

• Các nhà đầu tư Bitcoin đang nắm giữ 8,4 triệu BTC với giá lỗ, báo hiệu tiềm năng bán mạnh.
• Những người nắm giữ dài hạn đang chịu lỗ gần 200 triệu đô la mỗi ngày, cho thấy thị trường đang ổn định và chưa sẵn sàng cho sự phục hồi.
• Các công cụ phái sinh cho thấy tâm lý lạc quan đang giảm dần và vị thế phòng thủ ngày càng tăng trong giới giao dịch phái sinh.

Theo các nhà phân tích của Glassnode trong một báo cáo hôm thứ Tư, Bitcoin tiếp tục giao dịch trong phạm vi hẹp từ 60.000 đến 70.000 đô la, thiếu một chất xúc tác rõ ràng cho một sự bứt phá quyết định.

Cốt lõi của xu hướng hiện tại của BTC là chỉ số Tổng nguồn cung lỗ, theo dõi khối lượng BTC được giao dịch lần cuối ở mức giá cao hơn mức thị trường hiện tại.

Sử dụng đường trung bình động giản đơn 30 ngày (SMA), Glassnode nhấn mạnh rằng hiện có khoảng 8,4 triệu BTC đang được nắm giữ với giá lỗ. Mức này phản ánh tình trạng được thấy vào giữa năm 2022, khi lượng cung dư thừa tương tự đòi hỏi phải phân phối lại rộng rãi trước khi thị trường ổn định.

"Trong lịch sử, việc giải quyết tình trạng dư cung ở quy mô này đòi hỏi phải phân phối lại đáng kể lượng coin từ những người nắm giữ đang thanh lý lỗ cho những người mua mới với giá thấp hơn. Tiền lệ của thị trường gấu năm 2022 rất đáng để xem xét," Glassnode nhận định.

Lượng cung của những người nắm giữ dài hạn tiếp tục gây áp lực lên Bitcoin

Báo cáo cho biết thêm rằng đường trung bình động 30 ngày (30-day SMA) của các khoản lỗ mà người nắm giữ dài hạn thực hiện đã tăng đều đặn kể từ tháng 11, đạt khoảng 200 triệu đô la mỗi ngày.

Mặc dù làn sóng thanh lý lỗ này là cần thiết cho việc thiết lập lại thị trường, Glassnode lưu ý rằng một sự phục hồi bền vững hơn sẽ đòi hỏi áp lực bán phải giảm xuống dưới 25 triệu đô la mỗi ngày.

Glassnode cũng trích dẫn rằng dữ liệu khối lượng giao dịch giao ngay của Coinbase đã chuyển sang tích cực nhẹ trên cơ sở 30 ngày. Sự đảo chiều này cho thấy người mua đang bắt đầu hấp thụ nguồn cung sau một thời kỳ bán tháo kéo dài hồi đầu năm.

Tuy nhiên, dữ liệu khiêm tốn này cho thấy nhu cầu vẫn còn thận trọng chứ không phải do niềm tin mạnh mẽ.

Sự tham gia của các doanh nghiệp cũng đang thu hẹp lại, với việc Marathon Digital giảm lượng Bitcoin nắm giữ sau khi bán khoảng 15.000 BTC. Động thái này khiến Strategy trở thành một trong số ít những người mua quy mô lớn ổn định, mặc dù quỹ trái phiếu chính phủ không tăng thêm lượng nắm giữ trong tuần trước.

Sự sụt giảm phản ánh rằng việc đặt cược vào trái phiếu chính phủ doanh nghiệp đang trở nên tập trung hơn, có khả năng làm suy yếu tác động của nó đến sự ổn định giá của Bitcoin.

"Việc đặt cược vào trái phiếu doanh nghiệp vẫn hiện diện, nhưng phạm vi hẹp hơn và do đó, nguồn hỗ trợ cấu trúc yếu hơn so với các giai đoạn đầu của chu kỳ," báo cáo cho biết.

Trên thị trường phái sinh, các chỉ báo cho thấy niềm tin lạc quan đang giảm dần và xu hướng phòng thủ ngày càng tăng.

Chỉ số Perpetual Market Directional Premium đã thu hẹp về mức trung lập, báo hiệu sự thiếu hụt vị thế định hướng mạnh mẽ.

Mặc dù bề mặt có vẻ bình tĩnh, nhưng các tín hiệu rủi ro vẫn đang gia tăng. Chỉ số 25-delta skew, một thước đo tâm lý thị trường, đã tăng lên, đặc biệt là ở các quyền chọn dài hạn hơn, cho thấy các nhà giao dịch đang ngày càng phòng ngừa rủi ro trước những đợt giảm giá tiềm năng.

"Thị trường không mạnh mẽ định giá các biến động lớn, nhưng nó liên tục gán trọng số lớn hơn cho các rủi ro giảm giá trên toàn bộ đường cong, cho thấy xu hướng phòng thủ bền vững hơn là phản ứng tạm thời," Glassnode viết.

Thêm vào đó, mức độ rủi ro gamma của các nhà môi giới đã chuyển sang âm ở dưới phạm vi giá hiện tại, trải dài từ khoảng 68.000 đô la đến mức trên 50.000 đô la. Trong điều kiện như vậy, các nhà tạo lập thị trường có xu hướng bán ra khi giá giảm, khuếch đại các đợt giảm giá nếu áp lực bán tăng tốc.

Bitcoin đang giao dịch quanh mức 67.000 đô la tại thời điểm viết bài này.