Chiến tranh thường đẩy giá vàng lên cao – Lần này thì không

Giá vàng đã giảm khi cuộc chiến Mỹ-Iran tiếp diễn mà không có dấu hiệu kết thúc sớm. Trong thời kỳ có lẽ bất ổn nhất trong những năm gần đây, giá vàng không biến động như kỳ vọng. Điều gì đang xảy ra?

Giá vàng biến động dựa trên các yếu tố kinh tế vĩ mô phức tạp chứ không phải chỉ một yếu tố duy nhất. Kim loại quý này thường tăng giá trong thời kỳ bất ổn địa chính trị, chiến tranh hoặc khủng hoảng kinh tế, khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn. Tuy nhiên, một sự khác biệt cơ bản đáng kể đã xuất hiện trong tuần này, khi giá vàng không phản ứng tích cực với cuộc chiến khốc liệt ở Trung Đông.

Nguyên nhân chính nằm ở mối lo ngại về lạm phát

Cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran và phản ứng của Tehran đã làm rung chuyển thị trường tài chính toàn cầu và gây ra một làn sóng giao dịch né tránh rủi ro lớn. Tuy nhiên, giá vàng đã khó có thể tăng mạnh và thậm chí còn giảm đáng kể 4,4% vào thứ Ba.

Tại sao vàng lại mất đi sức hút giữa cuộc khủng hoảng hiện nay? Câu trả lời ngắn gọn là vàng không phải là nơi trú ẩn an toàn duy nhất và các nhà đầu tư lại ưa thích một lựa chọn khác: Đồng đô la Mỹ.

Giá dầu tăng mạnh dẫn đến lo ngại về lạm phát, làm giảm triển vọng cắt giảm lãi suất ngay lập tức của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Việc ít cắt giảm lãi suất hơn là tín hiệu tích cực cho đồng đô la Mỹ. Và các nhà đầu tư dường như thấy đây là một giao dịch sinh lời hơn so với vàng.

Các nhà giao dịch giảm cược cho nhiều lần cắt giảm lãi suất hơn từ Fed

Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran tuyên bố đóng cửa eo biển Hormuz, tuyến đường vận chuyển dầu khí quan trọng, làm tăng nguy cơ gián đoạn nguồn cung và cú sốc năng lượng. Giá năng lượng tăng cao sẽ ảnh hưởng đến giá cả tiêu dùng. Điều này sẽ củng cố lập luận cho nhiều ngân hàng trung ương, bao gồm cả Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, xem xét lại lập trường chính sách tiền tệ của họ và giữ lãi suất ổn định trong thời điểm hiện tại.

Các nhà giao dịch đã giảm bớt kỳ vọng về ba lần cắt giảm lãi suất của ngân hàng trung ương Mỹ trong năm 2026 trong bối cảnh lo ngại lạm phát tái diễn. Triển vọng vẫn hỗ trợ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ở mức cao và đẩy chỉ số USD, theo dõi đồng đô la Mỹ so với rổ tiền tệ, lên mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2025 vào thứ Ba. 

Đồng USD mạnh hơn và kỳ vọng giảm về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh mẽ hơn đang tạo ra lực cản đối với giá vàng, mặc dù rủi ro địa chính trị cho thấy khả năng kéo dài cuộc giằng co giữa phe mua và phe bán.

Phân tích Kỹ thuật: Xu hướng tăng vẫn còn đó

Giá vàng đang nằm trong một kênh song song tăng dần, dao động ngay trên ranh giới dưới gần mức 5.030 USD, điều này giữ cho mô hình tổng thể tăng giá bất chấp sự điều chỉnh giảm gần đây từ vùng 5.380-5.410 USD. Hơn nữa, giá vàng vẫn giao dịch trên đường trung bình động đơn giản (SMA) 200 kỳ đang tăng trên biểu đồ 4 giờ, quanh mức 5.030 USD, giữ cho xu hướng tăng trung hạn được duy trì.