USD: Các biện pháp hỗ trợ thanh khoản và áp lực chiến tranh – Commerzbank

Michael Pfister của Commerzbank thảo luận về việc các đồng minh của Mỹ ở Trung Đông và châu Á đang tìm kiếm các đường hoán đổi đô la khi các cuộc xung đột hạn chế xuất khẩu năng lượng và du lịch. Ông lưu ý rằng các trái phiếu Kho bạc Mỹ do các đồng minh này nắm giữ có thể bị bán ra nếu thanh khoản thắt chặt, và sự hỗ trợ dựa trên Kho bạc thông qua Quỹ Ổn định Ngoại hối có thể không đủ nếu xung đột với Iran kéo dài, có khả năng thách thức đồng đô la theo thời gian.

Các lựa chọn đường hoán đổi và tác động đến đồng đô la

"Vào thứ Tư, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã phát biểu trước các thượng nghị sĩ Mỹ, lưu ý rằng một số đồng minh từ châu Á và Trung Đông đã yêu cầu các đường hoán đổi tiền tệ từ chính phủ Mỹ. Lý do có lẽ là rõ ràng: các đồng minh của Mỹ ở Trung Đông, đặc biệt, đã chịu một cú đánh kép từ cuộc xung đột."

"Lý do Mỹ quan tâm giúp đỡ các quốc gia này cũng rõ ràng: các đồng minh của Mỹ ở Trung Đông nắm giữ lượng lớn Trái phiếu Kho bạc Mỹ, một phần vì tiền tệ của họ được neo với đồng đô la Mỹ. Họ có thể phải bán những trái phiếu này trong trường hợp thiếu hụt thanh khoản."

"Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, Fed đã can thiệp để hỗ trợ các ngân hàng trung ương khác với các đường hoán đổi trong nhiều dịp khi thanh khoản đô la trở nên khan hiếm trên thị trường quốc tế. Thậm chí Fed còn có một đường thanh khoản thường trực với các ngân hàng trung ương lớn thuộc nhóm G10, mặc dù đường này ít được sử dụng kể từ cuối năm 2020."

"Một lựa chọn khả thi hơn là thanh khoản được cung cấp thông qua Bộ Tài chính Mỹ. Một ví dụ gần đây về cách tiếp cận này là đường hoán đổi với Argentina, qua đó chính phủ Mỹ đã cung cấp cho nước này 20 tỷ đô la. Quỹ chính phủ được sử dụng cho mục đích này, Quỹ Ổn định Ngoại hối, hiện có quy mô khoảng 219 tỷ đô la. Chắc chắn có thể làm cho quỹ này sẵn sàng cho các đồng minh của Mỹ, có thể đổi lại bằng các Trái phiếu Kho bạc Mỹ mà họ nắm giữ làm tài sản thế chấp."

"219 tỷ đô la là con số thấp hơn đáng kể so với các khoản mà Fed đã cung cấp qua các đường hoán đổi vào thời điểm đỉnh điểm (550 tỷ đô la vào năm 2008 và 450 tỷ đô la vào năm 2020). Nếu xung đột ở Iran kéo dài quá lâu, hoặc nếu quá nhiều đồng minh gặp phải tình trạng thiếu hụt thanh khoản, số tiền này có thể không đủ. Trong trường hợp đó, cần phải tìm các giải pháp sáng tạo khác."

"Ít nhất hiện tại, tác động lên đồng đô la Mỹ có khả năng vẫn còn hạn chế, cho đến khi các chi tiết cụ thể hơn về sự hỗ trợ của Mỹ trở nên rõ ràng hơn, chẳng hạn như quốc gia nào tham gia và phạm vi hỗ trợ là gì. Tuy nhiên, trong trung hạn, điều này chắc chắn có thể trở nên vấn đề, ngay cả khi nó chỉ củng cố những nghi ngờ hiện có về đồng đô la Mỹ. Việc các đồng minh của Mỹ ở Trung Đông đã bắt đầu xem xét khả năng tìm kiếm hỗ trợ chỉ sau chưa đầy hai tháng cho thấy cuộc chiến này ngày càng trở nên khó khăn đối với họ."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)