Rand Nam Phi: SARB thắt chặt và rủi ro tài khóa – BNY

Bob Savage của BNY cho rằng Ngân hàng Dự trữ Nam Phi (SARB) có khả năng dẫn đầu việc thắt chặt chính sách ở các thị trường mới nổi khi Nam Phi đảo ngược hướng nới lỏng và tăng lãi suất repo trở lại mức 7,0%. Báo cáo ghi nhận dòng vốn vào cải thiện và sự hỗ trợ liên quan đến khai thác mỏ đối với đồng Rand Nam Phi (ZAR), nhưng nhấn mạnh rằng lợi suất Mỹ cao hơn và chính sách của Fed đặt ra tiêu chuẩn, đòi hỏi các động thái mạnh mẽ hơn từ các thị trường mới nổi (EM) để duy trì uy tín và ổn định trái phiếu chính phủ Nam Phi (SAGBs).

SARB dẫn đầu sự đảo chiều lãi suất ở EM

“Sự thay đổi trong lập trường chính sách của Fed đã thiết lập lại chuẩn mực cho các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi. Trên cơ sở các đợt tăng lãi suất bất ngờ ở châu Á nhằm bảo vệ tiền tệ và tránh dòng vốn chảy ra quá mức, có nhiều ứng viên ở EM có thể theo sau, đặc biệt nếu hiệu quả tài khóa cũng chịu áp lực hoặc các yếu tố đặc thù khác xuất hiện. Thổ Nhĩ Kỳ được xem là một ứng viên, nhất là với áp lực dự trữ ngày càng tăng, nhưng Nam Phi có khả năng dẫn đầu trong tuần này khi đảo chiều và tăng lãi suất repo trở lại mức 7,0%.”

“Điều này đánh dấu sự đảo chiều mạnh mẽ so với con đường nới lỏng mà SARB đã thiết lập trước xung đột, vốn được củng cố bởi mục tiêu lạm phát thấp hơn và sự tăng đột ngột không mong đợi về điều kiện thương mại nhờ giá kim loại quý tăng vọt. Thậm chí đã có những cuộc thảo luận về các quy tắc tài khóa mới nhằm tăng cường uy tín, nhưng hiện tại sẽ rất ít sự quan tâm đến các bước đi như vậy. Khi lạm phát cơ bản phục hồi trên 3,5% so với cùng kỳ năm trước và lạm phát chung trở lại mức 4,0%, việc neo giữ kỳ vọng lạm phát một cách nhanh chóng là cần thiết.”

“Ở khía cạnh tích cực, dữ liệu của chúng tôi cho thấy thị trường chưa hoàn toàn thay đổi quan điểm về uy tín chính sách, và dòng vốn vào nhìn chung đã cải thiện trong năm nay. Dòng vốn vào cổ phiếu ngành khai thác/vật liệu vẫn có thể mang lại lợi ích cho ZAR và các thị trường địa phương một cách chọn lọc, trong khi việc củng cố nhanh chóng đệm lãi suất thực sẽ góp phần ổn định trái phiếu chính phủ Nam Phi (SAGBs).”

“Thách thức chính đối với tài khoản tài chính của các quốc gia EM trong phần còn lại của năm là vị trí của lợi suất Mỹ và lãi suất Fed. SARB và các ngân hàng trung ương đồng cấp sẽ hy vọng rằng không cần nhiều hơn một vài đợt tăng lãi suất phòng ngừa, nhưng tiêu chuẩn được đặt ra bởi Fed – bất kỳ đợt tăng lãi suất nào cũng sẽ đòi hỏi các động thái mạnh mẽ hơn từ các đồng nghiệp EM.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)