Fed: Sự bất định do chiến tranh gây ra làm mờ dự báo về lộ trình lãi suất - BNY

Chiến lược gia vĩ mô khu vực Mỹ của BNY, John Velis, dự đoán sẽ không có thay đổi chính sách tại cuộc họp FOMC tháng Ba và hướng dẫn tương lai rất hạn chế, khi Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt với kỳ vọng lạm phát cao hơn từ cuộc xung đột Trung Đông và thị trường lao động đang có dấu hiệu suy yếu. Ông lưu ý rằng các hợp đồng tương lai đã được định giá lại từ khoảng hai lần cắt giảm xuống chỉ còn một lần vào cuối năm và thấy rằng Fed nhấn mạnh sự không chắc chắn.

FOMC được nhìn nhận sẽ giữ chính sách kéo dài

"FOMC họp trong tuần này giữa sự không chắc chắn gia tăng, kỳ vọng lạm phát cao hơn do cuộc xung đột ở Trung Đông và một thị trường lao động đang cho thấy dấu hiệu yếu kém. Ngay cả trước khi cuộc chiến giữa Mỹ và Israel với Iran bắt đầu, chúng tôi đã không mong đợi bất kỳ thay đổi chính sách nào tại cuộc họp này, và chúng tôi chắc chắn không mong đợi bất kỳ động thái nào bây giờ. Chúng tôi cũng không nghĩ rằng chúng tôi sẽ nhận được bất kỳ hướng dẫn có ý nghĩa nào tại cuộc họp hoặc cuộc họp báo của Chủ tịch sau đó."

"Mặc dù một bộ điểm mới theo quý thông qua Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) sẽ được công bố, chúng tôi không nghĩ rằng sẽ có nhiều hướng dẫn để rút ra từ bài tập này. Fed đã bước vào giai đoạn tạm dừng truyền thông vào thứ Sáu, ngày 27 tháng 2, đúng một ngày trước khi các hành động thù địch bùng nổ. Kể từ đó, chúng tôi không nhận được bất kỳ thông tin liên lạc nào từ ngân hàng trung ương, để lại thứ Tư là lần đầu tiên chúng tôi sẽ biết được suy nghĩ của họ kể từ khi cuộc chiến bắt đầu."

"Trước giai đoạn tạm dừng, thông điệp chung mà chúng tôi nhận được từ các diễn giả của Fed là lãi suất sẽ giữ nguyên trong một thời gian. Với cú sốc dầu mỏ, lập trường này đã được củng cố trong thời điểm hiện tại."

"... tính đến ngày 27 tháng 2, kỳ vọng lãi suất đã có một vài lần cắt giảm được định giá vào đường cong cho cuối năm."

"Thực tế, vào thời điểm đó, hợp đồng tương lai của Fed tháng 12 năm 2026 đã thấy 61 điểm cơ bản cắt giảm. Hiện tại, đường cong chỉ định giá 25 điểm cơ bản, hoặc chỉ một lần cắt giảm. Chúng tôi không biết giá năng lượng sẽ duy trì ở mức cao trong bao lâu, cũng như không biết chúng có thể đạt mức cao như thế nào, vì vậy rất khó để định lượng kích thước của cú sốc cung (thông qua giá dầu) hoặc cú sốc cầu (thông qua thu nhập thực)."

"Liệu Fed có thông tin hơn về những câu hỏi này so với thị trường không? Có khả năng cao hơn là họ sẽ nhấn mạnh sự không chắc chắn do cuộc chiến gây ra và tránh việc đưa ra những chỉ dẫn quá cụ thể về lộ trình lãi suất."